주요 내용
- 터키 통합 움직임: Uber Technologies는 3억 3,500만 달러를 투자해 Getir의 음식 배달 사업 지분 100%를 인수하고 1억 달러를 추가로 투자해 15%의 지분을 확보함으로써 2025년 총 예약 노출이 10억 달러 이상으로 늘어날 것으로 예상됩니다.
- 자율적 확장: Uber Technologies는 2026년 두바이에서 자율주행 차량 호출 서비스를 시작하기 위해 Baidu와 파트너십을 맺었으며, 22개 도시와 1,700만 건의 차량 호출 완료를 넘어 수천 대의 차량 배치를 목표로 하고 있습니다.
- 가격 전망: 2025년 11%였던 마진율이 꾸준히 확대되어 13%의 매출 성장, 16%의 영업 마진, 22배의 수익 배수를 기준으로 2028년까지 Uber Technologies의 주가는 130달러에 달할 수 있습니다.
- 밸류에이션 수학: Uber Technologies는 현재 73달러 가격에서 77%의 상승 여력이 있으며, 마진 및 여러 가정에 따라 실행될 경우 거의 3년간 22%의 연간 수익률에 해당합니다.
Uber의 두바이 자율주행 서비스 출시가 바이두와 함께 장기 운전자 비용 가정을 어떻게 변화시키는지 TIKR에서 무료로 분석해 보세요.
Uber사례 분석
Uber Technologies, Inc.(UBER)는 2026년 Getir의 음식 자산에 3억 3,500만 달러를 투자하고 두바이에서 로봇택시 서비스를 통합하여 시장 밀도와 마진 지속성을 강화하는 등 국제 배송 통합과 자율 모빌리티 확장을 가속화하고 있습니다.
2025년 매출은 전년 대비 18% 증가한 520억 달러를 기록했으며, 총수익은 180억 달러로 확대되고 총마진은 34%로 개선되어 모빌리티와 배달 전반에서 향상된 수취율과 절제된 비용 구조가 반영되었습니다.
2025년 Uber의 운영 비용은 총 120억 달러로, 60억 달러의 영업이익을 뒷받침하고 3년 전 마이너스 마진에서 크게 개선된 11%의 영업 마진을 기록했습니다.
경영진은 "자율주행 차량의 도입과 다른 국가로의 확장을 통해 빠르게 성장"하겠다고 밝히며 확장 가능한 기술 중심 자산으로의 자본 배분 전환을 강화하는 전략적 전환의 틀을 명확히 제시했습니다.
3억 3,500만 달러 규모의 게티르 인수는 2025년 7억 달러 규모의 트렌디올고 인수를 기반으로 하며, 터키의 배달 생태계 전반에서 총 30억 달러 이상의 총 예약에 대한 노출을 통합합니다.
한편, 바이두와의 파트너십을 통해 전 세계 22개 도시로 자율주행 서비스를 확장하고 1,700만 건 이상의 로보택시 호출을 활용하여 시간이 지남에 따라 운전자 비용 집약도를 압축하는 플랫폼으로 자리매김할 것입니다.
2028년까지 매출 성장이 13%로 둔화되겠지만, 밸류에이션 프레임워크는 영업 마진 16%와 수익 배수 22배를 가정하여 현재 73달러 수준에서 130달러의 목표 주가를 제시합니다.
시장은 분기별 21%의 주가 하락을 2026년까지 100억 달러의 예상 EBITDA를 달성하는 비즈니스와 비교하여 마진 지속성이 22배의 지속적인 수익 배수를 정당화할 수 있는지에 대한 의문을 남겨두어야 합니다.
Uber 주식에 대한 모델의 시사점
Uber는 18.3%의 역사적 매출 성장을 유지하는 반면, 미래 시장 가정은 규모 경제성 개선에도 불구하고 완화된 기대치를 반영하여 NTM EV 대 EBITDA를 21.37배에서 14.47배로 압축하고 잉여 현금 흐름 수익률을 6.8%로 높입니다.
이 모델은 12.8%의 매출 성장과 16.2%의 영업 마진에 22.2배의 엑시트 배수를 가정하며, 이는 현재의 19.23배의 NTM EV 대 EBIT 시장 가정을 상회하는 것으로 목표 주가는 130.39달러로 산출됩니다.
이는 73.50달러에서 총 77.4%의 상승 여력과 2.9년간 21.9%의 연환산 수익률을 의미하며, 6.8%의 잉여현금흐름 수익률 시장 가정에 내포된 수익률을 상회하는 수치입니다.
이 모델은 현재 14.47배에서 19.23배의 시장 가정에 내재된 실행 위험을 22.2배의 출구 배수에서 21.9%의 연간 수익률로 보상하므로 매수 신호를 보냅니다.
연환산 수익률 21.9%는 자기자본 장애율 10%를 초과하고 11%에서 16.2%로 마진 확대를 반영하여 현재 14.47배에서 19.23배의 시장 가정 이상으로 밸류에이션 정상화를 정당화합니다.
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밸류에이션 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진 및 P/E 배수에 대한 자체 가정을 연결하고 주식의 예상 수익을 계산할 수 있습니다.
Uber 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 12.8%
Uber 주식의 매출은 작년에 18.3%, 3년 동안 17.7% 증가했으며, 규모는 520억 달러로 증가하여 비즈니스가 회복 가속화에서 정상화된 확장으로 전환되었음을 나타냅니다.
2025년 총수익은 34% 마진으로 180억 달러에 달했으며, 최근 터키 거래로 인해 총 예약 노출액이 30억 달러 이상 추가되어 10% 중반의 시장 성장을 뒷받침할 수 있게 되었습니다.
12.8% 가정은 지속적인 라이더 빈도, 배달 밀도 증가, 안정적인 승차율에 따라 달라지며, 가격 압박이나 수요 둔화로 인해 점진적인 수익 전환이 빠르게 감소할 수 있습니다.
이는 팬데믹 이후 정상화가 거래량 확대를 완화하고 밸류에이션은 지속적인 반등 가속화 대신 안정적인 시장 복리에 의존하기 때문에 Uber 주식의 1년 역사적 매출 성장률인 18.3%보다 낮은 수치입니다.
2. 영업 마진 16.2%
영업 마진은 3년 전 마이너스 수준에서 2025년 11%로 개선되었으며, 규모 레버리지와 120억 달러의 절제된 영업 비용으로 영업 이익이 60억 달러로 증가했습니다.
이 모델은 총 마진이 34%에 가깝고 매출이 580억 달러에 근접하고 고정비 흡수가 모빌리티 및 배송 부문에서 영업 이익을 증가시켜 16.2%의 마진을 가정합니다.
마진 목표에는 인건비 및 규제 비용 압박을 상쇄하기 위한 자율적 이니셔티브와 국제적 밀도가 필요하며, 기여 마진이 증분 이익을 결정하므로 실행 부족이 발생하면 수익이 급격히 감소합니다.
이는 Uber 주식의 1년 역사적 영업이익률인 6.4%보다 높은 수치로, 비용 재설정과 믹스 개선이 대규모로 지속되어야 하고 밸류에이션은 비용 확대 대신 지속적인 영업 레버리지에 의존하기 때문입니다.
3. 출구 P/E 배수: 22.2배
이 모델에서 가정한 Uber 주식의 출구 멀티플 22.2배는 12.8% 성장과 16.2% 마진 후의 터미널 수익을 자본화하여 100억 달러 이상의 예상 EBITDA를 창출하는 글로벌 시장 플랫폼 내에서 정상화된 순이익을 지속 가능한 것으로 간주합니다.
이 배수는 시장 가정인 2026년 정상화 순이익 대비 NTM 주가 22.24배와 거의 일치하며, 현재 EV 대비 EBIT는 19.23배, EV 대비 EBITDA는 14.47배에 거래되고 있습니다.
22.2배를 선택하면 수익 성장에 이미 규모의 이점이 반영되어 있고 터미널 밸류에이션은 구조적 재평가보다는 안정적인 수익성을 가정하기 때문에 마진 확대에 대한 낙관론이 겹쳐지는 것을 피할 수 있습니다.
이는 최근의 멀티플 압축이 더 높은 금리 민감도와 경쟁 리스크를 반영하고 밸류에이션은 새로운 멀티플 확장보다는 이익의 지속성에 달려 있기 때문에 1년 역사적 주가수익비율인 23.2배보다 낮은 수준입니다.
10% 중반 수준으로의 Uber 주식의 마진 확장이 TIKR의 단말기 가치 평가 가정에 어떤 영향을 미치는지 무료로 예측해 보세요.
상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
Uber 주식은 2028년까지 시장 수요의 지속성, 배달 통합 실행, 마진 규율에 달려 있습니다.
- 낮은 경우: 모빌리티 성장이 둔화되고 비용 레버리지가 정체되면 매출은 12.8% 성장하고 마진은 16.2% → 21.9%의 연간 수익률을 유지합니다.
- 중간 사례: 배송 규모가 원활하게 통합되고 가격이 안정되면 매출은 12.8% 성장하고 마진은 연환산 수익률 16.2% → 21.9%에 도달합니다.
- 높은 경우: 자율 출시로 단위 경제성이 개선되고 밀도가 상승하면 매출은 12.8% 성장하고 마진은 16.2% → 21.9%의 연환산 수익률을 기록합니다.
Uber 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치 평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가 또는 고평가되었는지 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
