주요 요점:
- 물류 확장: Carvana는 2026년 2월 3일 유진으로 당일 배송을 확대하여 3분기 소매 판매량이 15만 6000대에 달한 후 20개 이상의 주에 걸쳐 서비스 범위를 확장하고 처리량을 강화했습니다.
- 내부자 활동: Carvana는 2026년 2월 3일 CFO와 COO가 보통주를 처분했다고 공개했는데, 이는 지난 12개월 동안 주가가 54% 상승하고 주식 배수가 크게 확대된 이후에 발생한 사건입니다.
- 가치 평가 프레임워크: 카바나는 2027년 12월까지 32%의 매출 연평균 성장률과 10%의 영업 마진을 기준으로 641달러에 도달할 수 있으며, 이는 터미널 P/E 배수 51배에 부합하는 수익력을 뒷받침합니다.
- 수익률 프로필: Carvana의 목표 주가 641달러는 현재 392달러에서 64% 상승 여력이 있으며, 가치 복리 계산에 따라 약 2년간 연환산 수익률 30%에 해당합니다.
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Carvana 사례 분석
(CVNA)는 2026년 2월 3일에 유진으로 당일 차량 배송을 확대하여 20개 이상의 주에 걸쳐 물류 범위를 확장하고 2026년에 더 많은 소매 물량을 지원할 수 있는 입지를 구축했습니다.
이러한 확장은 지난 12개월 매출 180억 달러, 매출 총이익 40억 달러, 총 마진 21%에 이은 것으로, 2023년 매출이 110억 달러로 감소한 이후 차량 소싱 규율이 개선되었음을 반영합니다.
지난 12개월 동안 약 20억 달러의 비용 절감을 통해 Carvana 주식은 20억 달러의 영업이익과 9%의 영업이익률을 기록했으며, 이는 2022년에 기록한 마이너스 11%의 마진에서 급격한 턴어라운드를 달성한 것입니다.
2025년 3분기에 Carvana는 60억 달러의 매출과 15만 6000대의 소매 판매량을 기록했지만, 주당 1달러의 수익이 예상치를 하회하고 4분기 가이던스가 15만대를 약간 상회하는 것으로 제시되면서 주가는 14% 하락했습니다.
2월 SEC 제출 자료에 따르면 CFO와 COO는 지난 12개월 동안 54% 상승한 후 보통주를 처분했으며, 애널리스트들은 평균 목표 주가를 492달러, 현재 주가 392달러에 대해 최고 목표 주가를 600달러로 유지했습니다.
CEO 어니 가르시아는 "수익성 있는 성장을 주도하고 운영 효율성을 높이는 데 초점을 맞추고 있다"며 2025년 매출을 200억 달러로 확장하면서 10%에 가까운 마진을 유지하는 데 경영진이 중점을 두고 있음을 강조했습니다.
주가는 후행 수익의 66배, 시장 가치 900억 달러에 가까운 수준에서 거래되고 있으며, 투자자들은 분기별 거래량이 15만 대에 머물 경우 2025년 예상 매출 성장률 46%를 밸류에이션 민감도 대비 높게 평가하고 있습니다.
CVNA 주식에 대한 모델 분석
카바나는 26.9%의 매출 성장과 마진 회복 이후 높아진 기대치를 반영하여 통합 중고차 시장에서의 경쟁 실행에 대비하여 자본 집약도를 포지셔닝하고 있습니다.
이 모델은 31.9% 매출 성장, 10.2% 마진, 51.3배의 주가수익 배수를 가정하여 지속적인 영업 레버리지에 기반한 목표 주가 640.84달러를 산출했습니다.
이 프레임워크는 391.69달러에서 63.6%의 총 상승 여력과 29.8%의 연간 수익률을 의미하며, 1.9년 동안 일반적인 주식 수익률 기준을 크게 상회합니다.
이 모델은 지속적인 마진과 성장 실행을 요구하는 51.3배의 엑시트 배수에도 불구하고 29.8%의 연간 수익률이 주식 리스크를 정당화하기 때문에 매수를 나타냅니다.
연환산 수익률 29.8%와 자기자본 장애율 10%를 고려할 때, 이 모델은 31.9% 성장과 10.2% 마진이 운영 정상화를 유지한다고 가정하므로 보존보다는 위험 조정 자본 가치 상승을 나타냅니다.
분기당 15만 대를 초과하는 Carvana 주식의 소매 단위 성장이 영업 마진 변곡에 미치는 영향을 TIKR에 구축된 맞춤형 시나리오를 통해 무료로 매핑하세요.
가치 평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
Carvana 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 31.9%
2023년에 20.8% 감소했던 Carvana 주식의 매출은 지난해 26.9% 증가하여 회복세를 보였지만 중고차 수요의 주기성과 자금 조달 조건에 대한 민감성을 강조했습니다.
지난 12개월 매출은 180억 달러에 달했으며, 2025년 3분기 매출은 60억 달러, 소매 대수는 15만 6000대로 31.9%의 향후 성장 경로를 뒷받침하는 볼륨 모멘텀을 제공했습니다.
이제 31.9%를 유지하려면 분기별 15만 개 이상의 지속적인 유닛 확장과 안정적인 가격 책정이 필요하며, 소비자 수요 둔화나 신용 긴축은 운영 레버리지를 고려할 때 빠르게 수익을 압박합니다.
이는 과거 1년 성장률인 26.9%를 초과하는 것으로, 지속적인 유닛 회복과 물류 밀도 확장이 처리량 증가로 이어져야 하므로 주기적인 수요 정상화에 대한 내성이 제한될 수밖에 없습니다.
2. 영업 마진: 10.2%
카바나 주식의 영업 마진은 2022년 마이너스 11%에서 지난 12개월 동안 9%로 개선되어 재료비 재설정 및 고정비 레버리지를 입증했습니다.
매출 총이익은 180억 달러의 매출에 21%를 기록했고, 영업이익은 20억 달러로 증가하여 규모 및 비용 절제와 관련된 10.2%의 마진 가정을 뒷받침했습니다.
10.2%를 달성하려면 총 마진을 21% 가까이 유지하고 20억 달러의 운영 비용을 통제하는 한편, 가격 경쟁이나 높은 리컨디셔닝 비용이 수익에 급격한 압박을 가해야 합니다.
이는 1년 영업 마진인 9%를 상회하는 수치로, 고정비 레버리지와 높은 단위 기여도를 유지해야 하므로 가격 압박이나 비용 인플레이션이 수익성을 압박할 경우 유연성이 제한됩니다.
3. 출구 P/E 배수: 51.3배
2/10/26 기준 주가는 현재 정상화 주가 대비 56.84배에 거래되고 있으며, 후행 수익 배수는 66배에 근접하여 지속적인 수익성에 대한 시장의 높은 기대치를 보여주고 있습니다.
이 모델은 31.9% 성장과 10.2% 마진 프레임워크 하에서 정규화 수익에 51.3배의 출구 배수를 적용하여 실행 이후 추가적인 재평가를 가정하지 않고 터미널 수익을 자본화합니다.
이 배수는 2026년 시장 가정인 56.84배보다 낮은데, 이는 현재 주가가 이미 회복 모멘텀을 자본화하고 있고 이 모델이 실행 지속성에 대한 밸류에이션을 정상화하여 확장 리스크를 줄였기 때문입니다.
이는 1년 역사적 주가수익비율인 66.5배보다 낮은데, 이는 수익 안정화가 투기적 프리미엄을 낮추고 성장률이나 마진이 저조할 경우 밸류에이션 완충력을 제한하는 압축을 가정하기 때문입니다.
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상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 될까요?
카바나 주식 가치는 단위 성장, 마진 정상화, 자본 규율의 실행을 반영하여 2029년까지 정해진 범위를 만듭니다.
- 낮은 경우: 중고차 수요가 약화되고 비용 레버리지가 정체되면 매출은 약 22.1% 성장하고 순마진은 7.3% → 12.5%의 연환산 수익률을 유지합니다.
- 중간 사례: 소매 물량이 확대되고 운영 규율이 유지되면 매출은 24.5% 가까이 성장하고 순마진은 연환산 수익률 7.6% → 22.1%로 개선됩니다.
- 높은 경우: 물류 밀도가 개선되고 단위 경제성이 더욱 확대되면 매출은 약 26.9%, 순 마진은 7.9% → 31.6%의 연환산 수익률에 도달합니다.
Carvana 주식은 여기에서 얼마나 상승 여력이 있습니까?
TIKR의 새로운 가치 평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
대체 성장률과 마진 입력에 따라 Carvana 주식의 2029년 목표 주가를 재현하여 TIKR을 무료로 사용하여 자본 배분에 미치는 영향을 파악하세요.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
