주요 시사점:
- 네트워크 인식 격차: AT&T와 Verizon 고객 3명 중 1명은 더 이상 존재하지 않는 네트워크 품질 때문에 이 두 회사를 선택했으며, 이는T-Mobile이 확보할 수 있는7천만 명의 잠재고객 중 프리미엄을 지불하는 고객입니다.
- 가격 전망: 현재의 모멘텀을 고려할 때 2027년 12월까지 주가는 250달러에 이를 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이 목표는 현재 가격인 184달러에서 총 36%의 수익률을 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자는 향후 1.9년 동안 약 17%의 연간 성장을 볼 수 있습니다.
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T-Mobile(TMUS)은 100만 명 이상의 후불폰 순증과 사상 최대 후불 계정 증가로 10년 만에 최고의 3분기를 보냈습니다.
하지만 진짜 이야기는 경쟁 격차가 확대되고 있다는 점이며, 신임 CEO인 스리니 고팔란은 이를 공격적으로 활용하기 위해 포지셔닝하고 있습니다.
- 현재 Facebook의 네트워크는 벤치마크 경쟁사보다 90%, 새 iPhone에서는 40% 더 빠른 다운로드 속도를 제공합니다.
- iPhone 업그레이드의 75%가 디지털 방식으로 이루어지고 전환자의 네트워크 인지도가 사상 최고치를 기록하면서 T-Mobile은 여러 방면에서 동시에 성과를 거두고 있습니다.
후불 서비스 매출이 전년 대비 12% 성장한 강력한 실적에도 불구하고 TMUS 주가는 사상 최고치 대비 40% 가까이 하락했습니다.
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T-Mobile 미국 주식에 대한 모델 분석 결과
우리는 네트워크 약자에서 무선 분야에서 가장 큰 차별화 마진을 가진 업계 리더로 변모한 T-Mobile을 분석했습니다.
이 회사는 네트워크 리더십(현실과 인식 모두에서)과 고객 경험에서 마찰을 제거하는 디지털 혁신이라는 두 가지 거대한 트렌드를 활용하고 있습니다.
5G 고정 무선 및 광케이블을 통한 광대역 기회 확대와 더불어 T-Mobile은 다양한 성장 동력을 확보하고 있습니다.
연간 매출 성장률 6.7%와 영업 마진 23.9%를 예측한 결과, 2027년 12월 말에는 주가가 250달러까지 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 14.6배의 주가수익 배수를 가정한 것입니다.
이는 T-Mobile의 현재 P/E 16.8배에서 압축된 수치입니다.
이 회사가 US셀룰러 통합에 투자하고 네트워크 혁신 이니셔티브를 가속화함에 따라 어느 정도의 멀티플 압축은 합리적입니다. 진정한 가치는 차별화 확대와 광대역 확장에 대한 성공적인 실행으로 인한 지속적인 고객 성장에서 비롯됩니다.
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TIKR의 가치 평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력해 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
TMUS 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
2. 매출 성장률 : 26%
T-Mobile의 성장 엔진은 시장과 고객 세그먼트 전반에 걸친 광범위한 모멘텀의 혜택을 받고 있습니다.
기록적인 고객 성장: 3분기에는 100만 명 이상의 후불폰 순증으로 사상 최고의 총 후불 순증을 달성했습니다. 이는 일부 시장에 집중된 것이 아니라 상위 100대 시장, 소규모 시장, 지방 지역에서 고르게 성장한 결과입니다. 이미 시장 점유율 1, 2, 3위를 차지하고 있는 시장에서도 T-Mobile은 계속해서 가정 보급률을 높여가고 있습니다.
네트워크 인식의 혁신: 이 회사의 가장 큰 기회는 인식의 격차를 줄이는 데 있습니다. 약 7천만 명의 AT&T와 Verizon 고객은 원래 네트워크 우월성 때문에 이 두 통신사를 선택했지만 이제는 더 이상 존재하지 않습니다. 전환 고객들 사이에서 T-Mobile의 네트워크 인지도가 3분기에 사상 최고치를 기록하면서 큰 성과를 거두었습니다.
광대역 확장: 50만 명 이상의 5G 광대역을 추가하며 업계를 선도하고 5만 명의 패밀리 파이버 고객을 추가했습니다. 5G 광대역 ARPU와 고객 생애 가치는 후불 전화 사업과 일치하여 상당한 가치를 창출했습니다. 경영진은 올해 파이버 고객 가이던스를 기존 약 10만 명에서 13만 명으로 상향 조정했습니다.
ARPA 성장 가속화: 후불 ARPA는 유기적으로 3.8% 성장했습니다(인수에 따른 영향 제외). 연간 기본 ARPA 성장률은 현재 4%로 예상되며, 이는 볼륨 성장과 함께 가격 책정력을 입증합니다.
2. 영업 마진: 23.9%
T-Mobile은 업계 최고의 효율성으로 사업을 운영하면서 네트워크 리더십에 집중적으로 투자하고 있습니다.
현재 실적: 핵심 조정 EBITDA는 6% 성장했으며, 서비스 매출 대비 잉여 현금 흐름 전환율은 26%에 달했습니다. 회사는 연간 핵심 조정 EBITDA 가이던스를 337억~339억 달러로 상향 조정하여 중간 지점에서 3억 달러 증가했습니다.
US셀룰러 시너지: 회사는 시너지 가이던스를 총 운영비용 및 자본비용 절감액 12억 달러로 상향 조정하고 2년 이내에 이를 달성하기 위한 일정을 앞당겼습니다. 이는 입증된 Sprint 통합 플레이북을 따릅니다.
디지털 혁신 ROI: 사전 주문 기간 동안 아이폰 업그레이드 4건 중 3건은 디지털 방식으로 이루어졌습니다. 이러한 변화는 서비스 비용을 절감하는 동시에 고객 경험을 개선합니다. OpenAI 파트너십의 AI 기반 IntentCX는 이미 고객에게 도달하여 성과에 영향을 미치고 있습니다.
3. 출구 주가수익 배수: 14.6배
현재 시장에서는 T-Mobile의 가치를 수익 대비 16.8배로 평가하고 있습니다. 저희는 보수적으로 유지하기 위해 14.6배를 엑시트 배수로 선택했습니다.
과거 평균보다 낮습니다: T-Mobile의 P/E는 지난 1년간 평균 21.2배, 10년간 평균 29.3배를 기록했습니다. 현재 멀티플은 견고한 펀더멘털을 반영하고 있지만, 고성장 국면에서 성숙기에 접어들면서 어느 정도의 압축은 합리적입니다.
품질 프리미엄 보장: T-Mobile은 네트워크 리더십(경쟁사 대비 90% 빠른 속도), 26%의 현금 전환율, 1200만 고정 무선 및 1200~1500만 광케이블 가정 연결을 목표로 하는 광대역 TAM 확대, 마진을 개선하면서 점유율을 높일 수 있는 입증된 능력으로 인해 기존 통신사 가치에 프리미엄을 받을 자격이 있습니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
무선 시장은 경쟁과 기술 혁신에 직면해 있습니다. 2027년 12월까지 다양한 시나리오에 따라 T-Mobile 주식이 어떻게 변할 수 있는지는 다음과 같습니다:
- 낮은 경우: 매출 성장률이 4.9%로 둔화되고 마진이 약 17%로 축소되더라도 주식은 여전히 연간 11.7%의 수익률을 제공합니다.
- 중간 케이스: 5.4%의 성장률과 17%의 마진(기본 가정을 순이익 마진으로 환산)으로 연간 17.3%의 수익률을 예상합니다.
- 높은 경우: 네트워크 인식이 더 빨리 닫히고 T-Mobile이 5.9% 성장하면서 18%의 마진을 유지한다면 수익률은 연간 22.2%에 달할 수 있습니다.
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이 범위는 네트워크 인식 격차 및 광대역 보급률의 다양한 폐쇄 속도를 반영합니다. 낮은 경우 경쟁사가 네트워크 품질 격차를 좁히거나 프로모션 강도가 높아집니다.
높은 경우, T-Mobile의 디지털 혁신으로 고객 확보가 가속화되고 7천만 명의 인지도 기회는 예상보다 빠르게 전환되며 광대역 비즈니스는 효율적으로 확장됩니다.
T-Mobile 미국 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
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세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 P/E 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가된 것인지 고평가된 것인지 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
