Wayfair株式の主要統計情報
- Wayfair株の価格変動：23
- 10月28日現在の株価：107ドル
- 52週高値：108ドル
- Wayfairの株価目標： $86
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何が起きたのか？
ウェイフェア（W）の株価は、オンライン家庭用品小売業者の業績予想を上回り、業績回復が加速していることを示した後、火曜日に20％以上急騰した。
同社は第3四半期に1株当たり0.70ドルの調整後利益を計上し、アナリスト予想の1株当たり0.44ドルを軽々と上回った。
売上高は31.2億ドルで、ウォール街が予想した30.2億ドルを上回った。これは前年同期比で8.1％の成長、ドイツからの撤退を除くと9％の成長である。米国の売上高は8.6％増の27億ドル、海外の売上高は4.6％増の3億8900万ドルだった。
ウェイフェアの調整後EBITDAマージンは6.7%で、パンデミックブームを除けば同社史上最高水準であった。
調整後EBITDAは前年比70%以上増の2億800万ドル。フリー・キャッシュフローは9,300万ドルで、前年同期比で1億ドル以上改善した。
ニラジ・シャー最高経営責任者（CEO）は、好調な業績は家庭用品市場の広範な回復ではなく、「ウェイフェア特有の要因」によるものだと述べた。
同社は、コアバリューである「価格」「品揃え」「スピード」に加え、ロイヤルティプログラム、実店舗、テクノロジーの改善といった新たな取り組みにより、市場シェアを拡大している。
当四半期の受注は前年同期比5%増、アクティブ顧客数は四半期末時点で2,120万人に達した。
ウェイフェアは第4四半期ガイダンスを上方修正し、売上は1桁台半ばの成長、調整後EBITDAマージンは5.5%～6.5%を予想。
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市場がウェイフェア株について伝えていること
ウェイフェアの株価が20%も急上昇したのは、再建戦略が功を奏しているという投資家の興奮を反映している。パンデミック後の苦闘の後、ウェイフェアは収益拡大と利益率拡大を同時に達成できることを証明している。
売上総利益率から顧客サービス、加盟店手数料、広告宣伝費を差し引いた貢献利益率は15.8%に達し、前年比で150ベーシスポイント上昇した。この改善は主に広告のレバレッジによるもので、ウェイフェアは売上高の10.6%を広告に費やしており、前四半期の高水準から低下している。
ケイト・ガリバー最高財務責任者（CFO）によると、同社は第3四半期に広告効果を測定するため、いくつかの「ホールドアウト・テスト」を実施した。
これらのテストは、広告費の決定を行う機械学習アルゴリズムの改良に役立った。これらのテストによる広告効率向上の一部は1回限りであったが、ウェイフェアは主にモバイルアプリを通じた無料トラフィックの増加による構造的な改善も見ている。
モバイルアプリの収益は前年比で2桁成長し、アプリの総インストール数は40％近く急増した。アプリユーザーは有料広告を必要としないため、顧客にアプリをダウンロードして使ってもらうことは大きな意味を持つ。
ウェイフェアの株価にとって、収益性の変化は最も重要だ。同社は過去3年間、テクノロジー・スタック全体を近代化する大規模なリプラットフォームを含め、テクノロジーに多額の投資を行ってきた。
現在、その作業はほぼ完了し、エンジニアリング・リソースはバックエンドのインフラではなく、顧客向けの機能に集中できるようになっている。
Wayfairはプラットフォーム全体でAIと機械学習を積極的に展開しているため、これ以上ないタイミングだ。
フィオナ・タン最高技術責任者（CTO）は、同社がどのようにジェネレーティブAIを活用してショッピング体験を変革しているかについて概説した。これには、AIを活用した商品ディスカバリー、ビジュアル検索、パーソナライズされたレコメンデーション、スタイリングされた部屋全体を生成する「Complete the Look」機能などが含まれる。
ウェイフェアは、商品カタログデータの充実、不正行為の検出、カスタマーサービス担当者の支援、サプライヤー業務の最適化を行うAIツールを提供している。現在では、すべての従業員が生産性を向上させる生成的なAIツールにアクセスできるようになり、こうした投資が転換率の向上とコスト削減を促進している。
中古住宅販売が数十年来の低水準で推移し、住宅ローン金利の高止まりで人々の引っ越しが進まないため、家庭用品カテゴリーは依然として厳しい状況にある。
しかし、ウェイフェアは住宅市場の回復を待ってはいない。経営陣によると、このカテゴリーは2桁の減少からほぼ横ばいの成長に転じており、ウェイフェアはその安定した環境の中でシェアを獲得している。
シャーCEOは、関税関連の購入は最小限であったと強調した。春先の大型家電の短期的な高騰と、第3四半期後半の洗面台の同様の高騰という、顧客が購入を前倒しした時期が2回ありましたが、どちらも業績に大きな影響はありませんでした。一時的な要因ではなく、構造的な市場シェアの拡大が成長の原動力となっている。
Wayfair Rewardsと呼ばれるWayfairのロイヤルティプログラムは人気を博している。同社はまた、顧客が厳選された商品を発見できるようにする編集プログラム「Wayfair Verified」を開始した。
ウェイフェアは昨年、イリノイ州に初の大型店舗をオープンし、2027年初頭にはニューヨーク州ヨンカーズに2店舗目をオープンする予定だ。これらの取り組みはすべて、中核となるオンラインビジネス以外にも新たな成長ベクトルを加えている。
ウェイフェアの株価については、ネット・レバレッジが12ヶ月後調整後EBITDAの2.8倍と、1年前の4倍超から低下した。同社は2億ドルの現金を使って2028年転換社債の元本約1億100万ドルを買い戻し、希薄化と将来の支払利息を効果的に削減した。経営陣は、負債削減と希薄化管理のバランスを今後取っていくと述べた。
ウェイフェアは、ドイツからの撤退による約100ベーシス・ポイントのマイナス要因があるものの、第4四半期は1桁台半ばの増収を見込んでいる。調整後EBITDAマージンは5.5%～6.5%で、季節的な広告費の増加により第3四半期を下回るものの、例年と比較すると堅調な推移が見込まれる。
2026年を見据えて、経営陣はEBITDAを売上高より早く拡大させながら売上高を成長させる計画だと述べた。これは投資家が見たい重要な指標であり、事業規模の拡大に伴う営業レバレッジである。
固定費が比較的安定し、貢献マージンが改善しているため、増収分は魅力的な率でボトムラインに流れ込むはずだ。
同社はまた、AIアシスタントが人々の買い物をサポートするエージェントコマースが新たなビジネスチャンスであることを強調した。
ウェイフェアは、グーグル、OpenAI、Perplexityなどのプラットフォームと協力し、AIチャットボットを通じてカタログを発見し、取引できるようにしている。
同時に、独自のデータ、パーソナライゼーション、Wayfair Verifiedのような信頼構築プログラムを通じて、自社プラットフォームで競争力のある堀を築いている。
一方、家庭用品市場はまだ軟調で、長引く住宅不況が成長を制限する可能性もある。アマゾンや伝統的な小売業者との競争は続いており、ウェイフェアは収益性で前進しているものの、2027年と2028年に満期を迎える負債と転換社債の管理を続けている。
しかし今のところ、ウェイフェアの株価は好転説を実証する好調な四半期を祝っている。同社は厳しい市場でシェアを獲得し、マージンを拡大し、プラスのフリーキャッシュフローを生み出している。住宅市場がいずれ回復する間に、経営陣がこの勢いを維持できれば、この先大きな上昇が期待できるだろう。
今日の20％の上昇で、ウェイフェア株は52週高値の2％以内に入った。同社の戦略的投資が実を結んでいるとの投資家の信頼が高まっていることを反映して、株価は年初来で2倍以上に上昇している。
第4四半期のガイダンスは堅調で、2026年もEBITDAのレバレッジが続くと予想されることから、ウェイフェアは単なる再建劇ではなく、成長と収益性のストーリーとして位置付けられている。
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