UPSの主要統計
- UPS株の価格変動：8
- 10月28日現在の株価：96ドル
- 52週高値:$139
- UPSの株価目標: 99ドル
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何が起きたのか？
ユナイテッド・パーセル・サービシズ（UPS）の株価は火曜日に8％上昇した。
UPSは第3四半期に1株当たり1.74ドルの調整後利益を計上し、アナリスト予想の1.30ドルを軽々と上回った。
売上高は214億2000万ドルで、ウォール街の予想208億4000万ドルを上回った。同社はまた、第4四半期のガイダンスとして、売上高約240億ドル、営業利益率11％から11.5％という明るい見通しを示した。
UPSは、今年34,000人分の人員削減を行ったことを明らかにした。さらに、UPSはさらに14,000人の管理職を削減し、ロジスティクスの巨人はボトムラインの拡大を可能にした。
キャロル・トメ最高経営責任者（CEO）は、UPSは「わが社の歴史上、最も重要な戦略的転換を実行している」と述べた。UPSはリストラ・プログラムにより、今年これまでに22億ドルを削減し、年末までに35億ドルのコスト削減を見込んでいる。
人員削減の多くは、UPSにとって最大の顧客であったアマゾンからの撤退に関係している。
アマゾンとUPSの取引量は第3四半期に21.2％減少し、上半期の13％減少より急だった。UPSは意図的にこの利益率の低いビジネスから手を引き、より価値の高い顧客に焦点を当てるためにネットワークを再構築している。
UPSはまた、9月までに93のビルを閉鎖し、5つの不動産のセール・リースバック取引を完了し、3億3,000万ドルの利益を生み出しました。
これら全てはUPSの "Network of the Future "イニシアチブの一環であり、基本的にコスト削減と同時にオペレーションを近代化するものです。
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UPS株について市場が伝えていること
UPS株の8％の急騰は、投資家が再建戦略の推進に安堵していることを示している。同社は数ヶ月前から事業の再構築を進めており、今四半期は痛みを伴うリストラが実を結び始めたことを証明する結果となった。
米国におけるUPSの1個当たり売上高は前年同期比9.8％増と、過去3年間で最も力強い伸びを示した。これは、UPSがより収益性の高い貨物へのシフトに成功していることを示すものであり、非常に大きなことである。
荷物の総輸送量が12.3％減少したにもかかわらず、UPSは価格設定の改善と厳格なコスト管理のおかげで営業利益率を10ベーシスポイント伸ばすことができた。
顧客構成は改善され、中小企業が米国全体の取扱個数の32.8％を占めるようになり、昨年より340ベーシスポイント増加した。
企業間取引は45.2%を占め、350ベーシス・ポイント増加した。これらの顧客は、UPSが撤退しようとしている低価格のeコマースパッケージに比べ、利益率の高い顧客である。
UPS株にとって、アマゾンからの撤退は明らかに計算された動きだ。アマゾンの取扱量の21％を失うことは怖く聞こえるが、その事業は収益性の足を引っ張っていた。物量の減少に合わせてビルを閉鎖し、人員を削減することで、UPSは利益率を守りつつ、より収益性の高い顧客のためにキャパシティを解放している。
経営陣は、アマゾンのグライドダウンは6四半期の計画の4分の3であると述べた。つまり、来年前半にかけて、より多くの物量が出てくるということだ。
しかし、コスト削減は歩調を合わせており、UPSは今年すでに35の施設に自動化を導入し、効率を高めている。第4四半期までに、物量の66％が自動化されたプロセスを通過し、昨年の63％から増加する。
国際事業は第4四半期に取扱高が4.8%増加したが、貿易レーンのシフトが収益性を悪化させた。
中国から米国への輸出は関税の変更により27%減少しましたが、これはUPSの最も収益性の高いルートの一つです。その代わり、取扱量は利益率の低いレーンにシフトし、国際的な営業利益率を圧迫した。
また、デ・ミニマス免税措置が廃止されたことで、小さな荷物が免税で米国に入国できるようになった。
この免税措置が廃止されると、UPSでは1日の通関数が10倍に急増し、現在では通関の90％を自動的にクリアするAIを活用した通関処理を導入することで対応した。
それでも、この政策変更により、UPSは第3四半期に約6,000万ドルの損失を被ったが、これは主に中国から米国への貨物量の減少によるものだ。
ブライアン・ダイクス最高財務責任者（CFO）は、関税とデミニマスの変更による直接的な影響は、第4四半期に7500万ドルから1億ドルになると述べた。これは対処可能だが、貿易環境がいかに不安定になっているかを示している。対照的に、フェデックスは前四半期、世界貿易の逆風により1億5,000万ドルの打撃を受けた。
プラス材料としては、UPSが米国郵政公社との新たな契約に前進していることが挙げられる。トメCEOによると、UPSのGround Saver商品の最終マイル配送をUSPSが担当することで予備合意に達したという。
UPSはミドルマイルを担当し、USPSは家庭までの最後の行程を完了する。これにより、低価格の家庭向け荷物の利幅が改善されるはずだ。
同社はまた、カナダの医療物流業者であるアンドラウアー・ヘルスケア・グループを非公開の金額で買収する。この取引は11月上旬に完了する予定で、UPSが複雑なヘルスケア物流を支配することを後押しするものである。
ヘルスケアは、温度管理された輸送のような特殊なソリューションに牽引され、四半期に力強い収益成長で、明るいスポットとなっている。
UPSの株価にとって、ピークシーズンが次の試練となる。同社によれば、上位100社の顧客は、過去3年間と同様、現在の物量レベルを約60％上回る急増で、好調なホリデーシーズンを予測している。
UPSは、今年は昨年よりも配達日が1日増える見込みで、より柔軟な対応が可能になるとしている。
経営陣は、すべての自動化とネットワークの変更は、UPSがこれまでで最も効率的なピークを実行するために配置されていることを強調した。同社は、例年ほど多くの季節労働者、リース車両、レンタル航空機を必要としないだろう。
UPSがコストを抑えながら業界をリードするサービスを提供すれば、ターンアラウンドのテーゼ全体が検証される可能性がある。
UPSは、予測不可能な関税政策をナビゲートしながら、大規模な変革の真っ只中にいる。アマゾンの物量減少は2026年半ばまで続くため、この先さらに混乱が予想される。
そして、マージンは改善しつつあるが、UPSはより複雑で価値の高い顧客に向けてアップマーケットに移行するため、成長を維持できることを証明する必要がある。
UPSは今年累計で27億ドルのフリー・キャッシュ・フローを生み出し、第4四半期も第3四半期と同程度になると予想している。
強固なバランスシートと年末までに50億ドルの現金が見込まれることから、UPSは55億ドルの年間配当を支払いながら、その変革に資金を供給する十分な流動性を持っている。
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