DraftKings株の主要統計
- 現在の株価: $20.94
- ストリート・ターゲット: ~$34
- 2026年第3四半期 EBITDA コンセンサス: ~-$49 million
- 2027年 EBITDA コンセンサス: ~$1.12 billion
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何が起きたのか？
DraftKings (DKNG) は2月以来、2026年の調整後EBITDAを7億ドルから9億ドルと見通し（ガイダンス）を示しており、8月6日にこの範囲を再確認しました。TIKRのコンセンサスは約6億6700万ドルで、この下限を下回っています。
10月21日、DraftKingsは11月5日の市場終了後に第3四半期決算を発表することを設定しました。経営陣は、11月6日の決算説明会で2027年の見通しを更新することを約束しています。株価は10月22日に約2%上昇し、$20.94となりました。
Robins CEO、2027年の支出は減少する可能性を示唆
9月22日のウェルズ・ファーゴ・コンシューマー・カンファレンスで、Jason Robins CEOは、DraftKingsのPredictions製品への2026年の追加支出が2027年のコストを押し上げるかどうか質問されました。彼は最初に「時期尚早だ」と述べた後、次のように傾きました。「現在より多く支出しているから、来年もより多く支出するとは考えないでください。むしろ、その逆の可能性が高いと思います。」
ストリートはすでに2026年は弱く、その後急回復するモデルを想定しています：
- 2026年第3四半期: 約4900万ドルのEBITDA損失（前年同期の1億2649万ドルの損失から縮小）。
- 2026年第4四半期: 約4億3200万ドル。
- 2027年: コンセンサスEBITDAは約69%増加し、約11億2000万ドル。
支出だけが足かせではありません。経営陣は、第2四半期の収益圧力の約8000万ドルを顧客に有利なスポーツ結果に起因すると説明しました。同じ9月の発言で、Robins氏はコア事業が2026年の調整後EBITDA約10億ドルに向けて順調に進んでいると述べ、TIKRは9月にこの分割をカバーしました。長期的には、彼は依然として既存の州で調整後EBITDAマージンが約30%（上下数百ベーシスポイント）を目標としています。
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誰も評価していない証拠：コンボとクロスセル
Robins氏は9月に、支出に関するコメントよりもはるかに注目されなかった2つのデータポイントを示しました。
1つ目はコンボで、顧客が複数のマーケットを1つのポジションに組み合わせることができます。9月20日（日曜日）の時点で、Predictionsの組み合わせのほぼ30%に達しました。スポーツブックがその水準に達するまでには5年以上かかりました。
2つ目はクロスセルです。DraftKingsは、Predictions顧客の二桁の割合をPick6、Lottery、デイリー・ファンタジーに移行させています。これは、スポーツ契約が撤回された場合に顧客を維持する場所を提供し、法的な争いは進行中です：
- ニュージャージー州は、州がギャンブル法をKalshiのスポーツ契約に適用することを最高裁に許可するよう要請しました。
- 他の38州、ワシントンD.C.、NFLがこの請願を支持しています。
- 10月22日現在、最高裁はこの事件を審理するかどうか表明していません。
スポーツ契約に反する判決は、直接競合他社であるKalshiだけでなく、DraftKings自身のPredictions製品にも打撃を与えます。
Robins氏は10月22日にニューヨークで開催されたNEXTPredictサミットでこのテーマに戻りました。DraftKingsの取引所は「すでに明確な3位」であり、KalshiとPolymarketに次ぐと述べました。また、同社は「最高裁判決が出るまで本当の評価を得られないかもしれない」とも述べました。これらはすべて経営陣の発言です。
TIKRデータが示す株価について
- NTM EV/EBITDA: ~13倍 (Flutter: ~9倍、10月21日現在)
- NTM P/E: ~20倍 (Flutter: ~14倍、10月21日現在)
- 現在のEV / 2027年 EBITDA コンセンサス: ~10倍
- ストリート平均ターゲット: ~$34 (範囲: $20 ～ $76)
- レーティング: 買い 26、アウトパフォーム 5、保有 5、アンダーパフォーム 1
DraftKingsは、自社のFanDuel Predicts製品に支出しているFlutter Entertainment (FLUT) に対してプレミアムで取引されています。2027年の予想に基づくと、DraftKingsの倍率は約10倍に低下します。
問題は予想の方向性です：
- 2026年の収益コンセンサスは約67億ドルで、2025年9月末時点の約75億ドルから低下しています。
- 平均ターゲットは、2025年末時点の約$44から約$34に低下しています。
Robins氏の主張が正しいかは2027年の数字で決まる
- 約11億ドルに近い2027年の枠組みで、Predictionsへの支出が横ばいまたは減少すれば、Robins氏の主張を支持します。
- 第3四半期の損失が約4900万ドルを大幅に上回る場合、支出が計画を上回って進行したことを示唆します。
- 10億ドルを下回る2027年の見通しは、2026年の支出が追加コストであり、前倒しではなかったことを意味します。
では、DraftKings株の実際の価値はいくらか？
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