主なポイント
- ロッキード・マーチン株は、第3四半期のEPSが7.97ドルでウォール街の予想7.52ドルを上回り、同社が2026年の業績見通しを2四半期連続で上方修正したことを受け、7%上昇した。
- ミサイルが現在、ロッキードの成長エンジンとなっており、ミサイル・ファイアコントロール部門の受注残高は今年、約3倍の1425億ドルに拡大し、記録的な総額2920億ドルのほぼ半分を占めている。
- ロッキードは、2026年のフリーキャッシュフロー見通しを70億～72億ドルから78億～80億ドルに引き上げた。
- 今後10年間で少なくとも850機のF-35に関する枠組み合意は追い風となるが、ロット20契約のコストは、政府がこれまでに拠出した資金を上回っている。
ロッキード・マーチン (LMT) は、本日、市場全体が下落する中で7%上昇している。この防衛大手は、第3四半期の予想を上回り、2026年の業績見通しを上方修正し、少なくとも850機のF-35に関する国防総省との合意を、市場開け前にすべて発表した。
具体的な内容
- EPSは7.97ドル（前年同期比6.95ドルから増加）、コンセンサス予想7.52ドルを上回る。
- 売上高は11%増の207億ドルで、4部門すべてが成長。
- 受注残高は第2四半期比27%増の記録的な2920億ドルに。
- 2026年の業績見通しを上方修正：売上高を800億～820億ドル、EPSを30.35～30.75ドル、フリーキャッシュフローを78億～80億ドル（従来70億～72億ドル）に引き上げ。
会長兼社長兼CEOのジム・タイクレット氏は次のように述べている。「当社ポートフォリオ全体で持続的な財務的勢いが続いていることから、売上高、1株当たり利益、フリーキャッシュフローの見通しを引き上げることに自信を持っています。これは、財務的業績見通しを引き上げる2四半期連続となります」
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ミサイルが成長を牽引
この記録的な受注残高の大部分は1つのセグメントに由来する。ミサイル・ファイアコントロール部門の受注残高は2025年末以降、約3倍の1425億ドルに増加した。そのうち525億ドルは、PAC-3迎撃ミサイルを製造するための複数年にわたる受注によるものだ。同部門の売上高は、PAC-3、THAAD、ロッキードのロケットおよびストライクミサイルの生産が拡大したことで、四半期で24%増加した。
アナリストは、売上高が今年の業績見通しを超えて上昇し続けると予想している…
受注残高は現在、今年の業績見通しの中間値に基づく3年半以上の売上高をカバーしており、今四半期の内容から、これらの予想が下方修正される兆候は何もない。
F-35合意には依然として実際の資金が必要
ロッキードと国防総省は、今後10年間で少なくとも850機のF-35の生産と維持に関する枠組み合意を発表した。これにより、ロッキード最大のプログラムに関する大きな不確実性が解消された。
タイミングが重要だ。ロッキードは、ロット20の前払い契約にかかるコストが、政府がこれまでに承認・拠出した資金を今四半期中に上回り始めたと述べている。また、追加資金がなければ業績とキャッシュフローに悪影響が及ぶとも述べている。ロット20以降の契約は現在も交渉中である。
株価水準にはまだ余地あり
昨日の終値時点で、ロッキードは予想PER18倍で取引されており、5年平均の17倍をわずかに上回っていた…
本日の上昇後は19倍近くまで上昇しているが、2024年10月に記録した23倍をはるかに下回っている。
私の見解：ミサイルが牽引する記録的な受注残高と、はるかに高いフリーキャッシュフロー見通しにより、今回の株価上昇は正当なものに見える。株価水準は、F-35の資金が確保されれば、さらなる上昇の余地を残している。
もちろん、この枠組みがロット20以降の資金調達済み契約に変わる必要がある。これは、ロッキードが来年初めに次回決算を発表する際に注目すべき点だ。
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