主なポイント
- ユナイテッド・パーセル・サービスの株価は過去1か月で18%上昇しており、これは10月27日に発表された決算が予想を上回り、通期業績見通しを2四半期連続で上方修正したことが後押しとなりました。
- UPSは現在、2026年の調整後フリーキャッシュフローを約61億ドルと見込んでおり、これは従来の55億ドルから上方修正されたものです。一方、計画配当総額は約54億ドルです。
- これにより、2026年6月30日までの12か月間でフリーキャッシュフローの99%を配当に充てていた状況に、ある程度の余裕が生まれました。
- UPSはインカム目的での買いと見えますが、年末商戦四半期の業績が期待通りに届く必要があります。
ユナイテッド・パーセル・サービス (UPS) の株価は過去1か月で18%上昇しました。一方、ナスダック100種総合指数は調整局面に入り、11月2日終値は10月6日の史上最高値終値から10%以上下落しました。UPSは10月27日の決算発表前から上昇基調にあり、その後、予想を上回る決算を発表し、2四半期連続で業績見通しを上方修正したことで、その日に5.8%上昇しました。
予想上回る決算、そしてさらなる上方修正
第3四半期の調整後1株当たり利益（EPS）は1.69ドルで、アナリスト予想の1.62ドルを上回りました。売上高は6.7%増の229億ドルでした。UPSは現在、2026年の売上高を従来の912億ドルから約926億ドルに、調整後EPSを7.22ドルから約7.28ドルに上方修正しています。
アマゾンの取扱量減少が小包数に依然として重しとなっていますが、米国内の1個当たり収益は6.1%増、国際の1個当たり収益は15.0%増となりました。CEOのキャロル・トメは、年末商戦期の小包数が減少しても収益を拡大できると見込んでいます。
アナリストの2026年コンセンサスは現在、会社の業績見通しと一致しており、2027年には11%の利益成長が見込まれています：
売上高が18.2%増（フォワーディングおよびロジスティクスによる）のサプライチェーン・ソリューション部門が新たな成長の柱です。決算説明会で、トメCEOは「データセンターに関連するロジスティクスの機会は単独で150億ドルと見積もっています」と述べました。これは市場規模の推定値であり、確定した売上ではありません。同部門の調整後営業利益は依然として、前年同期の5億3600万ドル（一時的な利益を含む）から2億7400万ドルに減少し、1億8200万ドルののれん減損も計上しました。
配当にようやく余裕が
UPSは6月30日までの12か月間で、フリーキャッシュフローの99%を配当として支払っており、業績が悪化する余地のない比率でした。フリーキャッシュフローは2023年度および2025年度に配当総額を下回りました：
新たな61億ドルの調整後フリーキャッシュフロー目標は、約54億ドルの計画配当総額を差し引いても約7億ドルの余剰を生み出します。約89%という配当性向は依然として高い水準ですが、UPSはようやく四半期業績が振るわない場合の余裕を得ました。
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上昇後の今でも買いか？
UPSは月曜日の終値時点で、予想利益の14倍で取引されていました。これは9月下旬の5年ぶり安値である12倍からは上昇していますが、平均値の15倍を下回っています：
ウォールストリートの平均目標株価115ドルは現在株価からわずか約5%高いだけですが、ゴールドマン・サックス（135ドル）とシティグループ（131ドル）はより高い見通しを持っています。バークレイズは目標株価を80ドルから95ドルに引き上げましたが、アンダーウェイト（売り）評価は維持しました。
上方修正された業績見通しは、配当にとって最も重要です。約6%の利回りと平均を下回る株価倍率を考えると、UPSはインカム目的での買いと言えます。ただし、今月のような上昇が再び起こるとは期待しないでください。
次の試練は年末商戦四半期です。UPSは第4四半期の調整後営業利益を約33億ドルと見込んでおり、結果は来年初頭に発表される予定です。ここで不足があれば、まずはその7億ドルの余剰が削られることになります。
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