要点
- サフランSA は、世界の航空交通量が大流行前の水準を上回り、航空会社が燃費効率と低排出ガスを求めて航空機を近代化する中、航空機エンジン、サービス、防衛システムに対する旺盛な需要を活用している。
- SAFの株価は、当社の評価前提に基づけば、2027年12月までに1株当たり405ユーロに達する可能性がある。
- これは、今日の株価322ユーロから 25.8%のトータル・リターンを意味し、今後2.0年間の年率換算リターンは12.3%となる。
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サフランSA (SAF)は、LEAPエンジンの生産を増強し、利益率の高いアフターマーケット・サービスを拡大し、推進力、装備品、防衛市場にまたがる技術ポートフォリオを活用することで、航空宇宙および防衛の大手サプライヤーとしての地位を強化している。同社は、数十年にわたる定期的なメンテナンス収入をもたらす長期間のOEM航空機セットから利益を得ており、また、世界的な旅客輸送量の増加が、エンジン、サービス、航空機装備品の継続的な成長を支えている。
サフランの株価は1年前の211ユーロから直近では322ユーロまで上昇し、収益性とキャッシュ創出が改善した。SAFの株価は1年前の211ユーロから直近では322ユーロまで上昇し、収益性とキャッシュ・ジェネレーションの改善を示している。
LEAPエンジンの生産量を拡大し、アフターマーケット・サービスを通じてインストールベースを収益化し、規律あるマージン拡大を維持することで、サフランSA株が2029年まで魅力的なリターンを提供できる理由はここにある。
サフラン株のモデルによる分析
当社は、航空機エンジンの大規模な設置ベース、アフターマーケット・サービスの成長、および世界的な航空輸送量の継続的な回復と拡大に基づく評価仮定を用いて、サフランSA株の上昇可能性を分析しました。
年間売上高成長率12.2％、営業利益率17.2％、正規化PER倍率28倍という予測に基づき、サフランSA株は1株当たり322ユーロから501ユーロまで上昇すると予測しました。
これは55.4%のトータル・リターンとなり、今後4.0年間では年率11.7%のリターンとなります。
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を設定し、株価の期待リターンを計算することができる。
以下はSAF株で使用したものである：
1.収益成長率：12.2
サフランSA の収益は力強く回復しており、パンデミックからの回復と航空宇宙・防衛事業の規模拡大の継続により、収益成長率（CAGR）は過去1年で17.8%、過去5年で2.1%、過去10年で5.9%となっている。
同社は、航空機の稼働率の上昇と航空機の近代化の継続により、販売店訪問やアフターマーケット活動が活発化し、CFM56およびLEAPエンジンと関連サービスに対する旺盛な需要から恩恵を受けている。
アナリストのコンセンサス予想に基づき、当社は12.2%の見通しを採用した。これは、パンデミック後の例外的な反動から正常化する一方で、サフランが健全なOEM納入とインストールベースの拡大に合わせて成長する機会を反映したものである。
2.営業利益率17.2%
サフランは堅調な収益性を実現しており、営業利益率は昨年1年間で13.6%、5年平均で15.5%となっている。これは、規模、業務効率、利益率の高いサービスの構成比の拡大に支えられている。
エンジン、装備品、防衛の各セグメントにおいて、アフターマーケットの収益、コスト規律、生産性向上に注力しているため、販売量の増加に伴い利益率拡大の道筋が見えている。
アナリストのコンセンサス予想に基づくと、営業利益率は17.2%と予想される。これは、LEAPの生産が成熟するにつれて、アフターマーケットへの貢献が高まり、生産性が向上する一方で、次世代の推進力とシステムに投資しているサフランの能力を反映している。
3.出口PER倍率：28倍
これは5年平均の28.6倍をやや下回るものの、10年平均の24.6倍を上回る水準である。これは、投資家が複数年にわたる力強い成長とキャッシュ創出プロフィールを織り込んでいるためである。
プレミアム・バリュエーションは、ナローボディ・エンジンにおけるサフランの確固たる地位、長期サービス契約、民間航空宇宙と防衛にまたがる多様なエクスポージャーによって支えられている。
アナリストのコンセンサス予想に基づき、投資家の期待値が正常化する可能性を考慮しつつ、サフランの構造的優位性と長期的な成長見通しを評価するため、現在のバリュエーションより若干低い28倍の出口倍率を適用しています。
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状況が良くなったり悪くなったりしたらどうなるのか？
2030年までのSAF株式の様々なシナリオは、航空交通量の伸び、エンジンおよびサービスの需要、マージン拡大の実行に基づいて様々な結果を示しています（これらは推定であり、リターンを保証するものではありません）：
- 低収益ケース：航空輸送量の伸びが鈍化、またはアフターマーケット市場の数量が減少 → 年間5.1％の収益
- ミッドケース：堅調なエンジン供給と堅調なサービス成長 → 年間11.7%のリターン
- ハイケース：予想を上回る堅調な需要と持続的なプレミアム・マージン → 年間17.7%のリターン
保守的なケースであっても、サフランSA株は、航空機エンジンおよび機器、長期的なサービス契約、民間および防衛の両エンドマーケットへのエクスポージャーにおける強固なポジションに支えられ、プラスのリターンを提供する。あらゆるシナリオで魅力的なIRRを生み出す同社の能力は、そのインストールベースと耐久性のある航空宇宙需要ドライバーの価値を強調しています。
SAF株式の評価モデル(TIKR)
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ここからSafran SA株価の上昇率は？
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