主なポイント
- マイクロソフトは月曜日にMaia 300 AIチップを発表し、来年からMaiaチップをマルチギガワット規模で展開する計画を明らかにした。
- ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、マンディープ・シン氏は、マイクロソフトのチップはGoogleのTPUやNVIDIAのものに「全く及ばない」と述べ、カスタムチップ競争ではアルファベットが先行しているとの見方を示した。
- マイクロソフトの設備投資額は2026年6月期に1160億ドルに達し、4年前の約5倍となった。一方、NVIDIAは3年連続で売上総利益率70%超を維持している。
- マイクロソフトはMaiaをGPUベースのシステムと比較しているため、真の試練は来年本格展開が始まった後の支出とNVIDIAへの発注の動向にある。
マイクロソフト (MSFT) は、サティア・ナデラCEOが「自社シリコンへの最大の賭け」と呼ぶ発表を行った。
月曜日、ナデラはXに投稿し、マイクロソフトは来年からMaiaチップを「マルチギガワット規模で展開」し、「自社の製品やサービスの主要な推論システムとする」と述べた。また、新しいMaia 300は「主要なGPUベースシステムと比較して、ワット当たり40%多くのトークンを提供する」と説明した。
これはまさにNVIDIA (NVDA) を狙ったものだ。
ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、マンディープ・シン氏はそれほど感心していない。月曜日のブルームバーグ・インテリジェンスのポッドキャストで、MaiaがNVIDIAを脅かすかと問われ、同氏はマイクロソフトとその同業他社は「自社チップを技術スタックに組み込む点では依然として大きく遅れている」と述べた。
さらに付け加えて、「GoogleがTPUで達成しているレベルやNVIDIAがいる場所には全く及ばない」と語った。
これにより、マイクロソフトは自社のチップ戦略において第三者的な立場に置かれている。
Googleが先鞭をつけた
シン氏の指摘は、アルファベット (GOOG) が、マイクロソフトが今ようやく規模拡大を始めようとしていることを既に成し遂げているという点だ。同氏はGoogleの垂直統合を「模範とするべき手本」と呼んだ。Googleは第8世代または第9世代のTPUを開発しており、現在では学習用と推論用で別々のチップを製造していると指摘した。
Googleはまた、TPUを外部顧客にレンタルしており、自社製品に役立てるだけでなく、チップ自体で収益を上げている。
一方で、アルファベットの営業利益率は、AIへの巨額投資が続く中、2022年の26.5%から2025年には32.0%に上昇した。
そのうちTPUによる貢献がどれだけかを外部から分離することはできないし、広告事業が大きな役割を果たしている。それでも、自社のAIスタックをより多く所有する企業に期待される利益率のトレンドだ。
NVIDIAのマークアップが目指すべきもの
自社チップを構築する理由は、NVIDIAの価格を支払わなくて済むようにするためだ。NVIDIAの売上総利益率は過去3年間の各会計年度で70%を超えており、ハードウェアメーカーとしては高い水準と言える。
マイクロソフトはデータセンターに巨額の資金を投じており、そのマークアップを無視することは難しい。同社の設備投資額は、2022年6月期の239億ドルから2026年6月期には1160億ドルにまで増加した。
NVIDIAのGPUからMaiaへ、その予算のほんの一部を移すだけでも、実際にコスト削減につながる。シン氏がマイクロソフトは継続しなければならないと述べる理由だ。もしそうしなければ、「予見可能な将来にわたってNVIDIAに依存することになる」と同氏は語った。
Maia 200は既に出荷済み
マイクロソフトに公平を期すと、Maiaは実在する。ナデラ氏によれば、Maia 200は既に米国、欧州、オーストラリアで展開されており、「TeamsやCopilotでのエクスペリエンス全体でワット当たり最大1.7倍のトークンを提供している」という。マイクロソフトは、このチップがOpenAIのモデルと自社のMAIモデルも実行するとしている。
しかし、その性能向上が何と比較されているかに注目すべきだ。1.7倍も40%も、Maiaを「主要なGPUベースシステム」と比較した数字であり、ベンチマークはNVIDIAのハードウェアだ。マイクロソフトの数字のいずれもMaiaとTPUを比較しておらず、GoogleのTPUこそがシン氏が設定する基準だ。1.7倍という数字も「最大」の値であり、マイクロソフト自身のアプリ内で測定されたものだ。
ナデラ氏の投稿はまた、マイクロソフトが「エコシステム全体からの最新のイノベーションを自社のフリートに導入し続ける」と述べている。これは、NVIDIAを含む他社のチップを買い続けるという約束と読める。
現時点では第三者的立場
証拠に基づけば、シン氏の見解は妥当だ。Maiaは時間をかけてマイクロソフトのNVIDIAへの支払額を削減するはずだ。しかし、Googleは数世代先のチップを開発しており、既にTPUを他社にレンタルしているため、カスタムチップ競争では今日アルファベットがリードしている。マイクロソフトはまだ追いつこうとしている段階だ。
もちろん、Maiaのマルチギガワット規模の展開は来年から始まるばかりだ。その後の四半期におけるマイクロソフトの設備投資が、その差がシン氏の予想以上に急速に縮まっているかどうかを示すだろう。
では、マイクロソフト株の実際の価値は？
TIKRを使えば、どんな銘柄の将来価格も1分以内に予測できます。TIKRの評価モデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、マイクロソフトがどの程度の価値になる可能性があるかを確認できます。ウォールストリートのコンセンサス予想から始めることも、ビジネスに対する独自の見解を反映するために入力を調整することもできます。無料でご利用いただけます。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスとして意図されたものではなく、またいかなる株式の購入または売却の推奨でもないことをご了承ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄にもポジションを保有していません。ご購読ありがとうございます。幸運な投資を！
