主なポイント
- SKハイニックスは本日5%上昇、サンディスクは6%、マイクロンは3%上昇し、メモリ・半導体株が先週の売り一巡から反発。
- 売り一巡は行き過ぎた感があり、SKハイニックスの予想PERは依然として6月のピークを大きく下回る水準。
- 今回の反発は、ソウル市場で過去5日間に15%下落（2008年以来の最大の週間下落）したSKハイニックスの下落分の一部を埋めたに過ぎない。
- 中国懸念は解消されていない：CXMTは2026年第1-3四半期の純利益が最大198億ドルに達すると予想。SKハイニックスは来週第3四半期決算を発表予定。
SKハイニックス (SKHY) は本日5%上昇し、メモリ・半導体株が先週の売り一巡から一斉に反発している。
サンディスク (SNDK) は6%上昇、マイクロン (MU) は3%上昇…AIネットワーキング株や光関連株も急騰している。AI関連トレードが復活！少なくとも今日は。
下落分の一部を回復したに過ぎない
米国市場での反発前、SKハイニックスはソウル市場で月曜日にさらに2%下落した。これにより、過去5日間の下落率は15%に達し、同社の株価は2008年の金融危機以来の最大の週間下落を記録した。
この下落の引き金となったのは中国DRAM懸念だ。長鑫存儲技術（CXMT）は、より高密度なDRAM設計の進展を主張し、2026年末までにサーバーメモリモジュールを用意する計画であると発表。さらに日曜日には、2026年第1-3四半期の純利益が最大198億ドルに達すると予想し、前年同期の損失から一転して黒字転換を見込んだ。
（メモリメーカーの低いPERは、投資家が業績がピークに達すると予想していることも意味し得る。ウォールストリートの予想では依然として、SKハイニックスの売上高は今後数年内にピークを迎えると見られている。）
中国問題は依然として未解決
本日の反発は、CXMTがどれだけの市場シェアを獲得できるかという問題を何ら解決しない。同社のサーバーモジュールは依然として計画段階に過ぎない。しかし、9ヶ月間で約200億ドルの利益があれば、競争に十分な資金を確保できる。
私の見解：サーバーメモリが年末の目標に過ぎない競合他社を巡って、1週間で15%下落するのは、あまりにも過剰で急激な動きだ。PERがすでに高値から大きく後退していることを考えると、市場は中国リスクの多くを織り込んでいると考えられ、この押し目買いには前向きだ。
もちろん、SKハイニックスの来週発表予定の第3四半期決算は、取引が好調な1日よりもはるかに多くの、メモリ需要に関する情報を我々に提供するだろう。
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