主なポイント
- 米通貨監督庁（OCC）がGENIUS法に基づくステーブルコイン規則を最終決定したことを受け、暗号資産関連株が上昇し、Strategyが7%、Galaxy Digitalが8%上昇。Striveは14%、Circleは5%、Coinbaseは4%上昇。
- 規則はCircleなどのステーブルコイン発行体を対象とするため、Strategyの急騰は主に、約3%上昇したビットコインへのレバレッジを効かせたエクスポージャーを反映。
- Strategyの総負債は2023会計年度から2025会計年度までで3倍以上に増加。このレバレッジは下落局面でも同様に作用する。
- Strategyは10月29日（米国時間）の市場終了後に第3四半期決算を発表予定。MSCIの新指数ルールの影響を受ける企業リストは11月11日に公表予定。
Strategy (MSTR) は本日7%上昇し、Galaxy Digital (GLXY) はさらに8%上昇した。連邦政府による新たなステーブルコイン規則を背景に、暗号資産関連株が上昇したためだ。
米通貨監督庁（OCC）は今朝、GENIUS法に基づくステーブルコイン発行体向け規則を最終決定した。規則は同法とともに2027年1月18日に発効する。
OCCの声明で、ジョナサン・グールド通貨監督官は次のように述べた。「決済用ステーブルコインのイノベーションに向けた明確で実用的な枠組みを提供し、準備資産の裏付け、償還、リスク管理に関する強固な基準を設ける」。
ステーブルコイン規則とビットコインの上昇
規則は、Circle Internet Group (CRCL)（5%上昇）などの発行体を対象とする。Coinbase Global (COIN)（4%上昇）はCircleとUSDCの収益を共有している。またOCCは、CoinbaseのUSDC報酬のように第三者を通じて支払われる報酬が、法律で禁止されている利子の支払いに該当するという当初の見解を撤回した。
しかし、最も大きく上昇したのはビットコイン保有企業だ。月曜日に4,045ビットコインを購入したと発表したStrive (ASST) は、自社に関するニュースがないにもかかわらず14%上昇した。（羨ましい限りだ、ね？）
Strategyもステーブルコインを発行していない。ビットコインは本日午後、約3%上昇して約84,700ドルとなり、Strategyはその約3倍の上昇率を示した。
レバレッジは両刃の剣
Strategyはビットコイン購入のために数十億ドルを借り入れており、その総負債は2023会計年度から2025会計年度までで3倍以上に増加した…
この負債が、株価がコインよりも大きく変動する理由の一つだ。Strategyの株価は2025年10月21日に301.91ドルで取引を終え、6月26日には82.31ドルまで下落した。
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注目すべき2つの日付
Strategyは10月29日（米国時間）の市場終了後に第3四半期決算を発表する予定で、すでにデジタル資産による約209億1,000万ドルの第3四半期評価益を開示している。Galaxyは10月27日（米国時間）の市場開始前に先立って決算を発表する。
より大きな試練は11月11日で、MSCIが新ルール（事業を営まない企業はグローバル指数の対象外とする）の影響を受ける企業名を公表する日だ。StrategyはMSCIがこのルールを承認した後の最初の取引セッションで約10%下落した。
アナリストは、アナリストの見方が次第に弱気になっているにもかかわらず、まだ上昇余地があると見ている…
コンセンサス目標株価は10月16日時点で239ドルで、1年前の560ドルから下落した。最も低い目標株価である165ドルでさえ、現在の株価を上回っている。
私の見解：本日は暗号資産センチメントにとって良い日だったが、Strategyは依然としてビットコインへのレバレッジを効かせた賭けであり、新たなステーブルコイン規則はそれを変えない。ビットコインが上昇を続ければ、株価はこれらの目標株価との差を急速に縮めることができる。ビットコインが停滞するか、MSCIのリストが11月11日にStrategyに不利な内容であれば、同じレバレッジが逆方向に作用する。
私は、CircleやCoinbaseのように、これから直接恩恵を受ける可能性が実際にある企業の方にはるかに関心がある。
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