主なポイント
- サンディスク株は、ファブパートナーのキオクシアがフラッシュ価格上昇の勢いが失速していると警告した後、過去1週間で14%下落。
- インテルの弱いマージン見通しは、買い手側からの同様の圧迫を示した。
- サンディスク自身の価格上昇は鈍化したが、価格下限契約が今会計年度の生産量の約半分をカバーしている。
- ウェッドブッシュの2,000ドル目標株価は平均以下の倍率を意味し、売り抜けよりも妥当に見える。
サンディスク (SNDK) 株は、記録的な四半期決算を発表した後にもかかわらず、月曜日の終値までの1週間で14%下落した。問題は、日本のファブパートナーであるキオクシア (285A)が金曜日にフラッシュ価格の急騰が失速していると警告したことに起因する。
インテル (INTC) は、同じ週に34%下落し、その一部をメモリコストに起因するとした業績見通しを発表して下落に拍車をかけた。ウェッドブッシュはそれでも「アウトパフォーム」評価と2,000ドルの目標株価を維持した。
もう一つの記録的四半期、そしてそれは重要ではなかった
第1四半期（会計年度）の売上高は前期比23%増の110億ドル、粗利益率は85%だった。サンディスクは第2四半期の売上高を122億ドルから126億ドル、株式分割調整後のEPSを55ドルから57ドルと見通し、8対1の株式分割を発表した。
アナリストは現在、今会計年度の正規化EPSを215ドルから上方修正し、228ドルと予想している：
この数字を達成するには、サンディスクは第2四半期の業績見通しを上回り、さらに残り2四半期でもそれを続ける必要があり、価格の停滞はまずここに現れるだろう。
キオクシアが減速に数字を付けた
キオクシアは12月四半期の営業利益を2兆円と見通し、9月四半期と同水準で、アナリスト予想の2.35兆円を大きく下回った。同社のNAND価格は、前期の70%上昇に続き、9月四半期には20%台半ばで上昇した。同社株は
価格は
インテルは買い手側の状況を示している：同社は第4四半期の調整後粗利益率が、
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暴落を織り込んだ価格
サンディスクは月曜日の終値時点で予想PER4.4倍で取引され、これは1年ぶりの低水準で、平均11倍を大きく下回っている：
これは、価格下限付きの長期契約が、会計年度2027年のビットの約半分と2028年の3分の2を固定している状況下での数字だ。
ウェッドブッシュの2,000ドル（株式分割前）は月曜日の終値の約2倍で、予想PER約8倍に相当する。ストリートの平均は2,029ドル（いずれも分割前）。全員が同意しているわけではない：ウェルズ・ファーゴは10月30日に目標株価を1,550ドルから1,300ドルに引き下げ、フォックス・アドバイザーズは月曜日に同株を「イコール・ウェイト」に格下げした。この日、ほぼ全ての半導体株が下落した。
この価格では、ウェッドブッシュの主張の方が強い。キオクシアは価格が下落ではなく横ばいになると述べており、契約がサンディスクの生産量の多くに下限を設けている。
もし価格の横ばいが下落に転じれば、85%の粗利益率がまず影響を受けるだろう。1月下旬に発表が予定されている第2四半期決算が、その兆候を示すかどうかを明らかにする。
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