ROKUの主要統計
- 52週レンジ: $74 to $133
- 現在の株価: $122
- ストリートの平均ターゲット: $146
- ストリート・ハイ・ターゲット:170ドル
- アナリストコンセンサス: 買い20, アウトパフォーム5, ホールド3, アンダーパフォーム1
- TIKRモデル目標株価(2030年12月):305ドル
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ロクのプラットフォーム売上は第1四半期に28%急増したが、市場はまだハードウェア企業のように扱っている
ロク（ROKU）の2026年第1四半期のプラットフォーム売上高は前年同期比28％増の11億3000万ドルで、広告粗利率は史上初めて60％を超えた。
同社はもはや広告ビジネスを伴うストリーミング・デバイス・メーカーではない。
今やプラットフォーム収入が総収入の圧倒的大部分を占め、そのプラットフォームは30％のサブスクリプション成長とともに27％の広告成長を生み出している。
第1四半期の総売上は12.5億ドルで、アナリストのコンセンサス約12億ドルを上回った。
調整後EBITDAは前年同期比165％増の1億4800万ドルに急増し、フリーキャッシュフローは2億ドルとなり、これは同社史上2番目に高いFCF四半期となった。
アンソニー・ウッド最高経営責任者（CEO）は、2026年第1四半期の決算説明会において、このような業績を直接説明した。
第1四半期の好業績を受け、ロクは2026年通年のプラットフォーム売上高ガイダンスを約50億ドルに引き上げ、事前の約18%から約21%の成長とした。
通期の純収入ガイダンスは約55億ドルとなった。
このマイルストーンは、ダン・ジェッダCFOが数ヶ月前から公に目標としていたもので、マネタイズの議論を直接支えるものである。
四半期業績にはまだ反映されていないが、5月と6月に2つの新しいパートナーシップの動きがあった。
RokuはFOX OneをThe Roku Channelのプレミアム契約として追加し、加入者はFIFAワールドカップ2026の全104試合を含むFOXの番組にライブ、オンデマンドでアクセスできるようになった（価格は月額19.99ドル）。
同社はまた、2026年のスタンレーカップ決勝戦に先立ち、Roku Sports内にホッケー専用ハブであるNHL Zoneを開設した。
この2つの契約は、広告主がライブ視聴者をコネクテッドTVに積極的に誘導している今、このプラットフォームのライブスポーツへのリーチを拡大するものである。
新しいパーソナライズされたホーム画面は、インストールベース全体で約20％展開されており、左のナビゲーションバーを折りたたみ、視聴者がインターフェイスを開いた瞬間から自動再生インプレッションとして動画広告ユニットを表示する。
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ウォール街はロク株を「強い買い」と評価、プラットフォーム・マージン・データが後押し
TIKRの2026年6月5日のデータでは、29人のカバーアナリストのうち20人がRoku株を買い、5人がアウトパフォーム、3人がホールド、1人がアンダーパフォームと評価している。
ストリートの平均目標株価は約146ドルで、現在の株価から約19％の上昇を示唆している。一方、170ドルという高い目標株価は、ホーム画面の収益化アップグレードとDSPの統合により、プラットフォームの収益を現在の予想以上に押し上げることができるというアナリストの確信を反映している。
第1四半期後にアナリストの確信が最も大きく変化した指標は、広告粗利率だった。
第1四半期の広告粗利率は前年同期比400ベーシスポイント以上増の60%強となり、サードパーティのデマンドサイドプラットフォームを統合すればロクの収益が圧縮されるという事前のコンセンサスと真っ向から対立した。ジェダは1年以上前からこのシナリオに反発していたが、第1四半期のセグメント開示で、ロクは初めてサブスクリプションマージンと広告マージンを別個に計算し、この疑問に決着をつけた。
2026年第2四半期のEBITDAコンセンサスは約1億7,000万ドルで、2025年第2四半期の水準を約118%上回り、2026年通期のEBITDAコンセンサスは約6億7,500万ドルで、これは同社自身が指針としている数字であり、前年同期比で330ベーシスポイント以上のマージンの拡大を意味する。
一方、ロクのフリー・キャッシュフローは第1四半期に2億ドルと前年同期比約43%増となり、第2四半期のコンセンサス予想も再び2億ドル前後となったことから、通期のFCFはEBITDAガイダンスの6億7,500万ドルを上回りそうだ。
ウォール街が指摘する主なリスクは、下半期のマクロ・エクスポージャーである：第2四半期ガイダンスは短期的な見通しの強さを反映しているが、下半期は広告需要の状況や政治支出のタイミングに左右される。
第二のリスクはデバイス部門で、第1四半期の売上高は前年同期比16%減、利益率はメモリコストの上昇によりマイナスとなった。経営陣はまた、ドル建てのデバイス投資総額は変わっておらず、デバイス収益には計上されないものの、プラットフォームの収益化をもたらすサードパーティ製OEMユニットへとミックスがシフトしていることを明言している。
ロクの売上総利益率は2年ぶりの高水準、営業利益はプラスに転じる
Roku株の2026年第1四半期の売上高は前年同期比22.4%増の12.5億ドルとなり、8四半期で最も速い成長率となった。
売上総利益は5億6,500万ドルで、売上総利益率は45.2%と8四半期で最も高く、前年同期の43.6%から上昇した。
2026年第1四半期の営業費用は前四半期比ほぼ横ばいの5億1,000万ドルであったが、売上総利益は拡大し、営業利益は5,000万ドル、営業利益率は4.1%に達した。
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ロクの株価は割安か？TIKRの目標株価305ドルは、トータル・リターン約149%を意味する
TIKRのベースケースは、2030年12月までにRokuを約305ドルに評価し、現在の価格122ドルから約149%のトータル・リターン、つまり約4年半で年率約22%を意味します。
ベースケースは、売上高CAGRが約10%、純利益マージンが約10%に拡大し、EPSが年率約30%で成長することを前提としています。この前提では、ロクの株価は2030年末までに約305ドルに達し、IRRは約13%となる。
収益成長が年平均成長率で約11%まで加速し、純利益率が約11%に達した場合、TIKRのハイケースでは2030年12月までに株価は約461ドルとなり、トータルリターンは約277%、IRRは約17%となります。
低いケースでは、売上高年平均成長率（CAGR）が約9％、ネット・マージンが約10％で、株価は約269ドルとなり、やはりトータル・リターンは約120％、IRRは約10％となる。
TIKRモデルが提示するすべてのシナリオにおいて、ロク株は現在の株価で過小評価されている。
1億世帯のストリーミング視聴の上に構築された収益化レイヤー（DSP統合、プレミアム契約、開発中の新しい広告ユニットを備えたホーム画面の再設計、SMB市場を開拓するAds Manager）は、6月のEvercoreカンファレンスでのジェッダ自身の説明によれば、まだ初期段階にあり、現在の株価はその収益軌道に追いついていない。
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2026年、Roku株は割安か？
TIKRのベースケース・モデルに基づくと、ロクの株価は約122ドルと割安です。このモデルでは、2030年12月までに約305ドルを目標としており、トータル・リターンは約149%となります。
広告粗利率は60%を超え、2026年の通期EBITDAガイダンスは約6億7,500万ドルで、プラットフォームの収益化が株価よりも先行していることを裏付けている。
アナリストはROKU株について何を言っていますか？
ウォール街はROKU株に対しておおむね強気だ。2026年6月5日現在のTIKRデータでは、29人のカバーアナリストのうち、20人が「買い」、5人が「アウトパフォーム」と評価し、「ホールド」が3人、「アンダーパフォーム」が1人となっています。
ストリートの平均ターゲットは約146ドルで、ハイターゲットは170ドルである。この高目標は、ホーム画面の収益化アップグレードとDSP統合により、プラットフォームの収益成長が現在のコンセンサス予想を上回る可能性があるというアナリストの確信を反映している。
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