主なポイント
- Roblox株は、ホリデー四半期のブッキング（売上高）見通しが市場予想を下回ると発表した後、1週間で19%下落した。
- 日次ユーザー数は前年同期比9%減少し、Robloxは今四半期の調整後EBITDAがマイナスになると見込んでいる。
- Robloxの業績見通しは、11月19日に発売されるTake-Two Interactiveの『Grand Theft Auto VI』の影響を織り込んでいる。
- 同株は通常の売上高倍率を大きく下回って取引されているが、買いシグナルとなるにはブッキングが再び成長に転じる必要がある。
Roblox (RBLX) 株は、10月30日までの1週間で19%下落した。その大部分は金曜日の18%下落によるもので、第3四半期決算でホリデーシーズンのブッキング見通しが市場予想を下回ると発表した後の動きだ。
CFOのNaveen Chopra氏は、この見通しには「四半期中のGTA発売によるささやかな逆風を織り込んでいる」と述べた。同氏が言及したのは、Take-Two Interactive (TTWO) が11月19日に発売する『Grand Theft Auto VI』のことだ。
好決算も、ホリデー見通しは市場予想を下回る
第3四半期のブッキングは17億ドルで、市場予想の16.2億ドルを上回ったが、前年同期比では12%減少した。日次ユーザー数は9%減の1億3800万人となったが、第2四半期の1億2300万人からは12%増加している。
第4四半期について、Robloxはブッキングが18.9億ドルから20億ドルになると見込んでいる。これは前年同期比で10%から15%の減少となり、アナリストが予想していた20.2億ドルを下回る。中間値では12.5%の減少となり、第3四半期の12%減少とほぼ同水準で、見通しは悪化を加速させるものではない。
Take-Twoにはこの発売が重要だ。同社の6月四半期の純ブッキングは3%減少しており、2027年3月期の80億ドルから82億ドルという年間予想を達成するためにはGTA VIに期待がかかっている。11月9日に発表されるホリデーシーズンの業績見通しが大ヒットを示唆するならば、Robloxにとっての影響は「ささやか」と言えるのだろうか。
景気後退期にも積極投資
Robloxは、AIインフラと成人層向けマーケティングへの支出増により、今四半期の調整後EBITDAが-7000万ドルから-1000万ドルになると見込んでいる。62億ドルの現金・投資残高があればこれは容易に賄える。第4四半期のフリーキャッシュフロー見通しの下限値である-1億9000万ドルでさえ、その約3%に過ぎない。
これまでのところ、アナリストは損失が2025年の1株当たり1.54ドルから2028年には0.94ドルへと緩やかに縮小すると予想していた。
ホリデー四半期の調整後EBITDAがマイナスになれば、これらの予想が下方修正される可能性が高まる。
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Roblox株は割安だが、まずはホリデーシーズンの結果を待つ
決算発表前夜時点で、Robloxは予想売上高の5.3倍で取引されており、過去5年間の平均7.7倍を下回っていた。
金曜日の下落により、決算前の予想ベースで約4.3倍まで低下したが、7月31日に記録した3.5倍という安値からはそれほど離れていない。業績見通し発表後の売上高予想の下方修正は、この倍率を再び押し上げることになる。
もしRoblox株を保有しているなら、私は保有を続けるだろう。悪化のペースは加速しておらず、ユーザー定着率は2021年以来最高水準で、現金も潤沢にあるため、この倍率で売却するのは遅すぎるように思える。しかし、追加購入を検討する前に、ブッキングの減少が止まるのを待つだろう。
もちろん、Robloxは通常、ホリデー四半期のブッキングの多くを12月の最終週に計上しており、第3四半期では自社の予想範囲の上限を上回ったため、2月上旬の決算発表ではまだサプライズがある可能性はある。
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