Circle株の主要統計
- 現在の株価: $72.54
- 目標株価（中間シナリオ）: ~$165
- アナリスト平均目標株価: ~$107
- 潜在トータルリターン: ~127%
- 年率化IRR: ~22% / 年
何が起きたのか？
Circle Internet Group (CRCL)は、史上最大規模の暗号資産盗難とされるBinanceが63億ドルと発表したハッキング事件の後、10月30日の取引初日に9.31%下落し、$72.54となった。Circleは盗難された8億ドル以上のUSDCを移動開始から30分以内に凍結したが、株価は下落した。同様の動きは他にもあり、Coinbase (COIN)は前夜の第3四半期決算で売上高が予想を下回り約11%下落し、ナスダックはAI関連株を中心としたテクノロジー株の売りにより約3%下落した。
これほど広範なセクター全体の売りが発生すると、下落を凍結措置に対する評価と読み取るのは難しい。Circle固有の問題は、USDCのプロモーションに支払いを行っているプラットフォームであるBinanceであり、同社は事件後、出金を停止している。
Circleは盗難USDCを23分で凍結
American Bankerのタイムラインによると、攻撃者のウォレットには10月29日午後4時41分（東部時間）に7億8000万USDC、午後4時59分にさらに4300万USDCが送金された。Circleは午後5時04分にそのアドレスをブラックリスト登録した。共同創業者、会長兼CEOのJeremy Allaireは、凍結は「法執行機関との連携の下で行われた」と述べた。TRM Labsは約8億2300万USDCが凍結されたとし、盗難を北朝鮮のハッカーによるものとしている。
この凍結措置はUSDCだけのものではなかった。Tetherは15億ドル以上のUSDTを凍結したと発表した。また、これは古くからの批判を再燃させた。Circleは、4月の約2億9000万ドルに及ぶDriftハッキング事件の際にUSDCを凍結しなかったことで批判を受けており、当時Allaireは、法執行機関または裁判所の指示がある場合にのみ凍結すると述べていた。批判派は現在、なぜBinanceにはより迅速な支援が行われたのか疑問を呈している。凍結されたUSDCは返還される前に、認可されたプロセスを経る必要がある。
Binanceユーザーはそれを銀行のように扱っており、それが試されている
9月23日に開催されたAutonomous ResearchのFuture of Commerce Symposiumで、Allaireは、9月にCircleに1億ドルを投資したBinanceがUSDCにとってなぜそれほど重要なのかを説明した。「彼らは真の金融スーパーアプリであり、これらの市場のほとんどのユーザーは、これを自分の主要な金融口座と見なしている」と彼は述べた。
出金停止はその信頼を試す。Binanceはすべての損失を補填することを約束しており、共同創業者のYi Heは出金は11月1日（日曜日）までに再開される見込みと述べた。FundstratのSean FarrellはCNBCに、この侵害は現在のところ、重大な支払能力リスクを生じさせていないようだと語った。ユーザーが残れば、CircleがBinanceでUSDCを成長させるために支払う費用は増え続ける。もしユーザーがプラットフォームから資金を引き揚げれば、その有料での流通も縮小する。
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TIKR 高度モデル分析
- 現在の株価: $72.54
- 目標株価（中間シナリオ）: ~$165
- 潜在トータルリターン: ~127%
- 年率化IRR: ~22% / 年
TIKRモデルの中間シナリオ（ヘッドラインシナリオ）は、2030年12月31日までに約$165を指し示している。これは$72.54から約127%上昇、または4.2年間で年率約22%に相当する。2025年から2035年までの入力値は、売上高が年率約17%で複利成長し、純利益率が約11%、P/E倍率が徐々に低下することを前提としている。
主なリスクは、ハッキングによりCircleがUSDCの成長のために支払いを行っているBinanceでの活動が鈍化することだ。上振れ要因は、出金が円滑に再開され、残高が増加し続けることである。弱気シナリオはさらに深く、みずほ証券の$43という「アンダーパフォーム」目標株価や、アナリスト平均の最低値である$37は、いずれも現在の株価を大きく下回っている。
結論
まずはBinanceの出金再開、次に11月4日（水曜日）に予定されているCircleの第3四半期決算報告が注目される。約2億1100万ドルというコンセンサスに近いEBITDAに加え、10月下旬までBinance上のUSDC残高が維持されていたことを示す経営陣のコメントは、モデルのシナリオを支持する材料となる。一方、業績が予想を下回り、Binanceの残高が縮小するようならば、アナリスト平均の約$107というより慎重な見通しが優勢となるだろう。
では、Circleの株価の実際の価値は？
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