2026年9月時点でのResMed株の主なポイント
- 3ヶ月間の上昇: ResMed株は過去3ヶ月間で13%上昇し、9月10日に$219.58で引けた。9月初旬には$240近くまで高値を付けた。
- 資本還元の加速: ResMedは、MatrixCare事業売却による収入を原資に$4億5000万の加速的株式買戻しを完了し、四半期配当を10%増の1株当たり$0.66に引き上げた。これにより、2027年度の株主還元総額は前年比75%増の$18億5000万を超える見込み。
- アナリストの見解: ResMed株は、買い推奨6、アウトパフォーム1、中立11、売り1、意見なし1の評価を得ている。また、16名のアナリストが株価目標を公表しており、その平均は$246.44で、現在の株価より12%高い。
- モデルによる上昇余地: TIKRの中間ケースモデルでは、ResMed株を2031年半ばまでに$379と評価しており、現在の株価から73%の総リターン（年率換算で12%、4.8年間）が期待できると示唆している。
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業績見通しの下方修正にもかかわらず、ResMed株が3ヶ月で13%上昇した理由
ResMed (RMD)株は過去3ヶ月間で13%上昇し、9月10日に$219.58で引けた。9月初旬には$240近くまで高値を付けた。この上昇は、睡眠医療機器メーカーにとって今年最も厳しい一日の下落の後に続いたものだ。
ResMedは8月6日に発表した第4四半期決算で予想を上回り、非GAAPベースの1株当たり利益は$2.95（予想$2.89）、売上高は9%増の$14億6000万となった。それでも翌朝、株価は約6%下落した。原因は2027年度の業績見通しだった。コア売上高成長率は5%から7%と、市場の事前予想を下回り、5件の重篤な負傷に関連するフィールド安全性リコールに伴うAstral人工呼吸器の販売停止の影響が重荷となった。この販売停止だけで、2027年度の売上高から約$7500万が失われ、6月四半期には$4200万の特別損失が計上された。
株価を決算発表前の水準まで押し戻したのは、その業績見通しの裏にある資本計画だった。ResMedはMatrixCareソフトウェア事業をFrazier Healthcare Partnersに$4億9000万で売却することに合意し、この取引は9月1日頃に完了、$4億5000万の加速的株式買戻しの原資となった。取締役会はまた、四半期配当を10%増の1株当たり$0.66に引き上げた。会長兼CEOのMichael Farrellは2026年度第4四半期決算説明会でその規模を明確に述べた。「株式買戻しと配当を合わせて、2027年度には株主に$18億5000万以上を還元する見込みであり、これは前年比75%以上の増加です。これは株主への資本還元が70%以上の成長を2年連続で達成することを意味します。」このコミットメントに加え、Noctrix買収により世界で4億人と推定されるむずむず脚症候群市場へのパイプラインが開かれたことで、Astral事業の逆風が株価に織り込まれた後も、投資家は成長とキャッシュリターンのストーリーを保持することができた。
9月初旬の高値からの株価の後退は、投資テーゼの変化ではなく、オプション行使に伴う日常的なインサイダー売却と一致している。過去3ヶ月間でResMed株を動かしたのは、スリム化されキャッシュを生み出す事業ポートフォリオが、人工呼吸器販売への1年間の打撃を上回ると市場が判断したことだ。
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株価が上昇する中でも下がり続けるResMed株の目標株価
ResMed株は、買い推奨6、アウトパフォーム1、中立11、売り1、意見なし1の評価を得ている。また、16名のアナリストが株価目標を公表しており、その平均は$246.44で、9月10日の終値$219.58より12%高い。
このギャップは、珍しい方向から狭まってきている。3月31日時点では、平均目標株価は$296.87、終値は$224.48で、プレミアムは32%だった。6月30日までに、株価がさらに$194.88まで下落したにもかかわらず、目標株価は$260.60に下落し、プレミアムは34%に拡大した。それ以来、ResMed株は13%上昇したが、平均目標株価は上昇せずに下落を続け、現在の$246.44となった。
Jefferiesは7月初旬、Astral事業の業績見通し下方修正が発表されるずっと前に、目標株価を$240から$225に引き下げた。評価の内訳も同じストーリーを語っている。買い推奨は1年前の9件から現在の6件に減少し、中立評価は同期間に6件から11件に増加している。
アナリストは株価が回復するまさにその時にResMed株に対してより慎重になっており、現在の上昇はストリートの格上げではなく、資本還元への確信によって支えられていることを意味する。
TIKR、資本還元ストーリーに賭けてResMed株を$379と評価
TIKRの中間ケースモデルは、ResMedを2031年半ばまでに$379と評価しており、現在の株価$220から73%の総リターン（年率換算で12%、4.8年間）が期待できると示唆している。
年率12%のリターンが約5年間複利で増えることは、市場が現在支払っている水準よりもかなり高いハードルを設定しており、ResMedがAstral事業停止による短期的な足かせを超えて売上高とマージンを成長させ続けることを前提としている。
ResMed株は現在、予想利益の18倍で取引されており、3年間の平均である23倍を大きく下回り、今年初めに付けた15倍の安値に近い水準だ。この圧縮がTIKRのモデルが前提としているギャップである。市場はResMed株を買戻し資金によるリターンストーリーのために再評価しておらず、依然として成長が横ばいまたは鈍化することを前提とした倍率を支払っている。
このモデルのケースは、既に数字に表れている同じ変化に依拠している。MatrixCare売却後のスリムなポートフォリオ、加速する買戻し、Noctrixが開いたむずむず脚症候群市場。これらすべてがフリーキャッシュフローを株主に、ストリートが自らの目標株価を引き上げるよりも速いペースで還元している。平均目標株価が$246に切り下げられている一方でTIKRのモデルは$379にあるというこのギャップが、ResMed株が現在取引されている緊張関係だ。
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