主なポイント:
- AIセキュリティが急成長: ZscalerのAI向けセキュリティの契約額は、2026会計年度第4四半期に前期比で50%以上増加し、既に堅調だった前期の実績を上回りました。
- 株価予測: 現在の業績実行に基づくと、ZS株は2029年7月までに$231に達する可能性があります。
- 潜在的な利益: この目標価格は、現在の株価$163から41%の総利益率を意味します。
- 年間リターン: 投資家は今後2.9年間で、年率約13%の成長を見込むことができます。
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Zscaler (ZS) は2026会計年度を強力な第4四半期で締めくくりました。売上高は前年同期比25%増の8億9800万ドルに達し、非GAAP営業利益率は記録的な24.3%を記録しました。
Red Canaryの買収を除いた純新規年間経常収益の成長率は17%に加速し、2025会計年度のわずか7%から上昇しました。
CEOのJay Chaudhry氏は、AIが同社がこれまで経験した中で最大の追い風（tailwind）になっていると述べました。
Zscaler自身のリスク評価によると、組織の90%以上がAIアプリケーションまたはサーバーをインターネットに露出させており、3分の1以上が既知の悪用可能な脆弱性を抱えていました。
これが取締役会レベルでの緊急性を高めており、企業はZscalerのZero Trustプラットフォームに頼ってセキュリティを強化しています。
同社はまた、従業員の約3%に影響を与える人員再編を発表し、AIと大企業アカウントをターゲットとする新規営業担当者の採用に投資するためのリソースを解放することを目的としています。再編費用は3000万ドルから3300万ドルと見積もられています。
ZS株は現在約$163で取引されており、2025年の高値からは大きく下落していますが、基礎となるビジネスは成長を加速させています。
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モデルが示すZscaler株の見通し
Zscalerは、従来のファイアウォールに依存せず、トラフィックを自社プラットフォーム経由でルーティングするクラウドベースのサイバーセキュリティを販売しています。
同社は1日あたり7500億件以上のトランザクションを処理しており、脅威の発見とブロックにおいてスケールの優位性を持っています。
AIの側面はZscalerにとって二つの意味を持ちます。
- 第一に、新しいAIモデルはセキュリティチームがパッチを適用するよりも速くソフトウェアの脆弱性を見つけることができるため、AIを利用した攻撃から企業を守るのに役立ちます。
- 第二に、企業が自社のAIエージェントを安全に展開し、それらのエージェントが承認されたデータとシステムのみにアクセスすることを保証するのに役立ちます。
経営陣は、今四半期のAI向けセキュリティ案件の70%にZscalerのデータセキュリティ製品も含まれていたと指摘し、二つのビジネスが相互に強化し合っていることを示しました。
同社はまた、自社の脅威データとRed Canaryのインシデント対応ノウハウを組み合わせた「Agentic SecOps」を立ち上げ、検出から修復までの時間を数日から数分に短縮することを目指しています。
経営陣は、これが2027会計年度の後半から意味のある貢献をし始めると期待しています。
年率16.4%の売上高成長と23.7%の営業利益率の予測を用いて、我々のモデルは2029年7月までに株価が$231に達する可能性があると予測しています。これは、Zscalerの現在の水準と一致するが、1年平均の49.5倍を大きく下回る33.3倍の株価収益率（P/E）を前提としています。
我々の評価前提条件
我々の評価前提条件
TIKRのバリュエーションモデルでは、企業の売上高成長、営業利益率、P/E倍率について独自の前提条件を入力でき、株の期待リターンを計算します。
以下は、Zscaler株に使用した前提条件です:
1. 売上高成長: 16.4%
Zscalerの2026会計年度通期の売上高成長率は25.4%で、我々が今後想定している16.4%を大きく上回りました。
2027会計年度の業績見通し（guidance）は16.6%から17.5%の成長を見込んでおり、異常に高い成長期を経過したことで近年から減速しています。
我々は、成長率が経営陣の見通し範囲付近に落ち着き、AIセキュリティがまだ完全には反映されていない潜在的な上振れ要因を提供すると想定しています。
2. 営業利益率: 23.7%
直近12か月の非GAAP営業利益率は22.9%で、3年、5年、10年の平均（約11%から22%の範囲）を上回っています。
経営陣は2027会計年度の営業利益率を約23.7%と見通しています。
我々はこの数値を直接使用し、AI向けセキュリティやAgentic SecOpsなどの新製品が拡大するにつれて、営業レバレッジが継続することを反映しています。
3. 出口P/E倍率: 33.3倍
Zscalerは現在、予想収益の33.3倍で取引されており、1年平均の49.5倍や3年平均の127.8倍と比べて大幅な割安水準です。
株価は変動が激しく、投資家はプレミアムを支払う前にARRの持続的な加速を確認したいと考える可能性が高いため、我々は倍率が再評価されるのではなく、ほぼ横ばいで推移すると想定しています。
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状況が良くも悪くもなったらどうなるか？
AI導入に関連するサイバーセキュリティ株は、企業支出がどの程度の速さで具体化するかによって大きく変動する可能性があります。以下は、2031年7月までの異なるシナリオにおけるZscaler株のパフォーマンスです:
- 低ケース: 売上高成長率が13.1%で落ち着き、純利益率が20.6%となった場合、投資家は依然として35.2%の総利益率、つまり年率約6.4%のリターンを見込むことができます。
- 中ケース: 14.6%の成長と22.2%の利益率では、総利益率77.3%、つまり年率約12.4%のリターンが期待できます。
- 高ケース: AIセキュリティの導入が予想以上に加速し、売上高成長率が16.0%、利益率が23.5%に押し上げられた場合、利益率は総計126.3%、つまり年率約18.2%に達する可能性があります。
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これらの結果の間の差は、主にZscalerのAI向けセキュリティとAgentic SecOps製品がどの程度の速さで拡大するか、そして最近の営業リーダーシップの移行と再編が短期的な混乱ではなく持続的な新規顧客獲得の成長につながるかどうかにかかっています。
Zscaler株はここからどれだけ上昇する可能性があるか？
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必要なのは3つのシンプルな入力だけです:
- 売上高成長率
- 営業利益率
- 出口P/E倍率
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TIKRの記事は、TIKRまたはコンテンツチームからの投資または財務上のアドバイスとして、またいかなる株の売買の推奨としても意図されていないことにご注意ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予測に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを持っていません。お読みいただきありがとうございます。幸運な投資を！
