2026年9月時点のRealty Income Corporation株の主なポイント
- Realty Income株の1株当たりAFFOは、2026年第2四半期に4%増の1.09ドルに成長し、CFOのJonathan Pong氏はこの勢いを利用して通期の業績見通しを1株当たり4.44ドルから4.45ドルに引き上げました。
- 配当金は4四半期連続で1株当たり0.81ドルを維持しています。
- Realty Income株の配当性向は直近で220.02%を計上し、2025年半ばの高値369.42%から低下しました。一方、NTM配当利回りは5.54%で、2年平均の5.59%をわずかに下回っています。
- TIKRの中間ケースモデルは、Realty Income株の目標株価を79ドルと算出しており、現在の60ドルから32%のトータルリターン（2030年まで年率7%に相当）が見込まれます。
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Realty Income株のAFFO業績見通し引き上げは、配当増額の余地を示唆
Realty Income Corporation (NYSE: O) は、第2四半期決算説明会で、2026年第2四半期の1株当たりAFFOが4%増の1.09ドルに達したと投資家に伝えました。
年初来の成長率は5%に達し、この景気循環の中でRealty Income株が記録した最も強い伸びを示しています。CFOのJonathan Pong氏はこれらの結果を踏まえ、通期の1株当たりAFFOの業績見通しを新たなレンジである4.44ドルから4.45ドルに引き上げました。これは中間値で約4%の成長に相当します。Pong氏はこの上方修正を、資本市場での実行リスクの低減と取引タイミングに関する見通しの改善に起因すると説明しました。
経営陣はまた、この業績見通しの引き上げと合わせて、もう一つの見通しも引き上げました。2026年の投資額の見通しを95億ドルから100億ドルに引き上げたのです。CEOのSumit Roy氏は、年初来の調達額が620億ドルに達し、2025年の史上最高額に並んだと指摘しました。
配当にとってより重要なのは、その成長がどのように資金調達されるかです。2026年上半期を通じて、投資額のうち公募増資による調達はわずか18%で、3年平均の47%から低下しました。
U.S. Core Plus FundやCloud Capital社との新たな合弁事業を含むプライベート資本が、その差を吸収しました。Pong氏によれば、同社は47億ドルのプロラタ投資活動を完了するために、わずか8億2500万ドルのフォワードエクイティ（予定株式発行）を決済しただけで、レバレッジを目標の5.5倍以内に維持したと述べています。
希薄化を招く株式発行への依存度を低減しながらAFFOの業績見通しが上方修正されることは、1株当たり配当が成長に合わせて増額され、希薄化によって失われるのを防ぐためのまさに理想的な環境です。Roy氏は、Cloud Capital社との60億ドル規模のデータセンター合弁事業を「一世代に一度の機会」と呼びました。同氏は、この事業をRealty Income自身のバランスシートに新たな負債を追加するのではなく、手数料収入を生み出すように構造化しました。
流動性もこの状況を裏付けています。同社は四半期末時点で、プロラタベースで35億ドルの利用可能資金を確保していました。四半期終了後、信用枠を55億ドルに、コマーシャルペーパープログラムを55億ドルに拡大し、プロフォルマの流動性を57億ドルに押し上げました。
また、Fitchは堅調なAの発行体格付けでカバレッジを開始し、Realty Incomeを主要格付機関からその格付けを付与されたわずか4社の米国REITの一角に位置づけました。
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Realty Income株の天井知らずの配当性向は、0.81ドルで安定する配当を覆い隠す
配当金自体は今年、ほとんど動いていません。
Realty Income株は4四半期連続で1四半期当たり0.81ドルを支払っており、2024年9月の0.79ドル、2025年3月の0.80ドルから上昇しています。
配当性向は、数字の上ではより厳しい物語を語っています。
直近では220.02%を記録し、2025年6月に付けた高値369.42%からは改善しているものの、それ単体ではほとんどの配当スクリーニングで警戒を招く水準です。
しかし、経営陣が示したAFFOの数字と比較すると、この比率は表面上の数字ほどには懸念材料には見えません。
利回りは、市場が実際にその緊張関係をどのように評価しているかをより明確に示しています。
Realty Income株のNTM配当利回りは5.54%で、2年平均の5.59%をわずかに下回り、高値6.72%を大きく下回っています。この乖離は、配当性向の見出しにもかかわらず、投資家が実際の配当リスクを織り込んでいないことを示唆しています。
この比率が220%付近に向かって緩和し続けるか、昨年の369%のピークに向かって逆戻りするかが、市場の冷静さが維持されるかどうかを決定する数字となります。
TIKRのモデルは、Realty Income株が2030年末までに79ドルに達すると予測
TIKRの中間ケース評価モデルは、Realty Income株の目標株価を79ドルと算出しており、現在の60ドルから32%のトータルリターン（2030年末までに年率7%に相当）が見込まれます。
この上昇余地は、配当が1株当たり0.81ドルで維持されることに依存していません。このモデルはRealty Incomeの収益成長とマージン、そして評価倍率を反映しており、配当はトータルリターンの一部として、その主たる理由ではなく現れています。
79ドルに達するという見通しは、8月に経営陣が説明した内容と一致しています。100億ドルに引き上げられた投資目標、年初来ですでに620億ドルに達している調達額、そして過去3年間よりも公募増資への依存度が低い資金調達ミックスは、すべて同じ方向を指し示しています。
これがモデルが評価しているパイプラインであり、単一の配当支払いではありません。
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