主なポイント
- Pinterest株は、月曜日の終値までの過去1か月で20%上昇したが、S&P 500は1%未満の上昇、Snapは13%の上昇にとどまった。
- 同株は9月の安値（Pinterestが自社株買い戻しを行った価格付近）から反発し、10月には2度のソーシャルメディア株の上昇に牽引されて上昇した。
- この上昇後も、Pinterestの株価は予想PERが10倍で推移しており、過去5年間の平均24倍を大きく下回っている。
- 11月初旬に発表される第3四半期決算は、Amazon出身のJames DibboがCFOとして初めて関与するものとなり、米国・カナダ地域の成長率が第2四半期の18%近くを維持していることを示す必要がある。
Pinterest (PINS)株は、過去1か月間（月曜日の終値まで）で20%上昇したが、S&P 500は0.6%上昇、Nasdaq 100は0.4%下落した。Snap (SNAP)は同じ期間で13%上昇した。
奇妙な点は？ Pinterestは8月初旬以降、新たな四半期決算を発表していない。
9月の安値、そして10月の上昇
今月は厳しい状況から始まった。Pinterestは、9月9日に9%下落した。Bill Ready CEOがGoldman Sachsのカンファレンスで、国際事業が圧力を受けていると警告したためだ。その要因は、EUによるアジア拠点の越境販売業者への新たな制限と、海外での販売方法の再編である。その後、特にニュースもないまま、9月22日には5%下落し、下落が続いた。
しかし、下落は興味深い水準で勢いを失った。Pinterestは8月初旬までの今年、平均価格18.17ドルで20億ドル以上を自社株買い戻しに費やしており、株価は9月にその価格の直上で底を打った。
その後、10月にすべての上昇が起こった：株価は9月30日から10月15日にかけて20%上昇した。Snapは10月9日にソーシャルメディア株が一斉に上昇する中で7%上昇し、Pinterestは4.2%上昇した。このグループは10月13日にも再び上昇し、Pinterestは4.4%上昇した。2日後の15日には、UBSが買い評価と33ドルの目標株価を維持したことで、さらに4.4%上昇した。
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Amazonの広告収入の責任者がCFOに
唯一の企業ニュースは10月5日の取引終了後に発表された。Pinterestは、10月26日付でJames DibboをCFOに任命した。DibboはAmazon (AMZN)で、Amazon AdsやPrime Videoを含む複数事業の財務責任者を務めていた。株価はほとんど反応せず、時間外取引で約1%上昇した。
私はこの人事はそれ以上の意味を持つと考えている。Ready CEOはPinterestの課題について率直に語ってきた：「過去3年間で広告主へのクリック数を5倍に増やしましたが、収入を5倍にしたわけでは確かにありません」と、第2四半期決算説明会で述べている。
Amazonの広告事業の運営を支援してきた財務責任者は、このギャップを埋めるのに理にかなった人選だ。
反発後も割安な水準
20%の月間上昇は大きいように聞こえるが、出発点を見ればそうでもない。Pinterestの予想PERは現在10.3倍だ。これは9月17日に記録した過去5年間の低水準8.4倍からは上昇しているが、過去5年間の平均24倍をはるかに下回っている。
ウォール街もこの動きを追っていない。現在、評価では「保有」が19件で「買い」17件、「アウトパフォーム」2件をリードしており、1年前は「買い」29件、「保有」6件だった。また、コンセンサス目標株価はこの間ずっと約29ドルで推移している。
これは月曜日の終値から約30%高い水準だが、1年前の44ドルからは下落している。さらに：現在の株価は、Elliottの10億ドルの転換社債の転換価格である約22.72ドルの直下にある。
11月の決算がカギ
第3四半期決算は11月初旬に発表される予定で、DibboがCFOとして初めて関与する決算となる。Pinterestは売上高を11.9億ドルから12.1億ドル（13%から15%の成長）と予想している。これは第2四半期の18%成長に続くもので、第2四半期には米国・カナダ地域の成長率が5ポイント加速して18%となった。
アナリストは依然として、今年の売上高が16%成長して49.1億ドルとなり、2027年にはさらに13%成長すると予想している。
10月のニュースでこれらの予想が変わることはないため、11月の決算発表にかかっている。
リスクは海外にある。国際事業はPinterestのユーザーの80%以上を占めるが、売上高の約5分の1しか生み出しておらず、そこの再編が長引く可能性がある。
私の見解：Pinterestは予想PER10倍で依然として買いである。米国・カナダ地域の成長率が18%近くを維持できれば、この株価倍率には上昇の余地が大いにある。もちろん、業績予想を下回れば、株価はあの18ドルの自社株買い戻し価格に向かってすぐに戻ってしまうだろう。
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