主なポイント
- ハズブロ株は第3四半期の調整後EPSが2.90ドルでコンセンサス予想の1.85ドルを上回り、売上高が15%増加したことを受け、本日11%上昇しました。
- 『マジック：ザ・ギャザリング』は現在、ハズブロの利益エンジンとなっており、ウィザーズ部門の売上高は31%増、営業利益率は49%に達しました。一方、コンシューマープロダクツ（玩具事業）は4%成長しました。
- 約5500万ドルの関税還付が四半期を押し上げました。ハズブロの売上と利益はますます『マジック』に集中しています。
- ハズブロは2026年の売上成長見通し（為替変動影響調整後）を5～7%から7～9%に引き上げました。来年の6つの大型『マジック』リリースが注目点です。
ハズブロ (HAS) 株は、市場開始前に発表された第3四半期決算がウォールストリートの予想を大きく上回ったことを受け、本日11%上昇しています。
調整後EPSは2.90ドルで、コンセンサス予想の1.85ドルを上回り、売上高は15%増の16億ドルとなりました。
「生涯にわたる遊びのインスピレーションを提供することが我々の強みであり、今四半期はその力を示しました」と、ハズブロCEOのクリス・コックスは述べています。
『マジック』が牽引役
その強みの大部分は『マジック：ザ・ギャザリング』によるもので、同ゲームの売上高は四半期で初めて6億ドルを超え、34%増加しました。
これにより、『マジック』が属するウィザーズ・オブ・ザ・コーストおよびデジタルゲーミング部門の売上高は31%増加し、営業利益率は49%に達しました。コンシューマープロダクツ（玩具事業）は4%成長しました。
つまり、ウィザーズ部門はハズブロ全体の売上高の半分未満で、調整後営業利益の約3分の2をもたらしたことになります。この事業構成の変化は、会社全体の利益率にも表れています…
ハズブロの営業利益率は、2023会計年度の6.1%から2025会計年度には22.6%に上昇し、今年度の調整後営業利益率は25～26%から27～28%に引き上げられました。
今四半期は、主に玩具分野での約5500万ドルの関税還付の恩恵を受けました。それらを除いても、調整後営業利益は3分の1以上増加しています。
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真の試練は2027年
ハズブロは現在、2026年の売上高成長率（為替変動影響調整後）を5～7%から7～9%に引き上げました。また、調整後EBITDAの見通しを上下限ともに1億2500万ドル引き上げ、年間自社株買いの目標額を2倍にしました。
ウォールストリートはすでに、2026年の売上高を50.6億ドル、2027年を54.1億ドルと見込んでいました…
新しい予想範囲はウォールストリートの2026年予想値のほぼ近くに位置しているため、上方修正の余地があるのは2027年の予想です。コックスCEOは、記録的な2026年の実績を踏まえ、来年6つの大型セットをリリースすることで『マジック』が成長を続けると見込んでいます。
株価倍率が追いつきつつある
ハズブロは昨日の終値時点で、予想PERが16.2倍と、5年平均の15.4倍を少し上回っていました…
本日の上昇後、PERは約18倍に近づいており、2022年初頭に記録した約21倍にはまだ及んでいません。
私の見解：ハズブロは『マジック』が築き上げたビジネスに対して評価されつつあり、来年のラインナップが成果を上げれば、株価倍率はさらに上昇する余地があります。
もちろん、ハズブロ自身のリリースでも指摘されているように、売上と利益はますます『マジック』に集中しており、同ゲームの1年間の不振は痛手となるでしょう。次のチェックポイントは、2026年最後の『マジック』セットとなる『スタートレック』で、11月に発売されます。長年のトレッキーファンとして、私は待ちきれません。
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