主なポイント
- Cloudflare株は過去1週間（月曜日の終値まで）で15%下落し、ナスダック100は3.7%下落した。
- 同社から悪材料は出ておらず、この下落は依然として急速に成長しているビジネスへのより良い買い場のように見える。
- AI関連株と高値が付いたソフトウェア株の売りがCloudflare、Palo Alto Networks、CrowdStrikeを襲い、予想PER約200倍のCloudflareは依然として割高である。
- 第3四半期決算は11月5日の取引終了後に発表され、コンセンサス・ターゲット価格は月曜日の終値から約15%上方にある。
Cloudflare (NET) 株は過去1週間（月曜日の終値まで）で15%下落した。これにより、10月6日に記録した史上最高値からほぼ20%下落した水準となった。同じ期間にナスダック100は3.7%下落した。
それでも、Cloudflareは2026年に入って51%上昇している。
AI期待で高値が付いた銘柄にとって厳しい1週間
3つのセッションでほぼ全てのダメージが発生した：10月14日に6.7%、10月15日に2.5%、10月16日に6.3%下落した。インフレ懸念と上昇する債券利回りが、投資家をAI銘柄や高値が付いたソフトウェア株から撤退させたためだ。
Palo Alto Networks (PANW) は同じ週に14.1%、CrowdStrike (CRWD) は13.3%下落した。CloudflareはPalo AltoやCrowdStrikeよりも大きく下落し、最も失うものが多かった。予想PER約200倍では、買い手が支払う価格の大部分は数年先の業績に基づいており、利回りの上昇はそれらの将来の価値を現在価値で見ると低く評価することになる。
同社は誰にも売る理由を与えなかった
Cloudflareは、Workersプログラミングモデルを改善するためDenoの買収に合意した。また月曜日には、AIワークスペースであるCloudflare OSのパートナーラインナップを拡大した。
アナリストもターゲット価格を引き上げ続けた：BTIG、Oppenheimer、Barclays、TD Cowenは10月6日から13日の間に、それぞれ375ドルから430ドルの範囲に引き上げた。
SaaStr創業者のJason Lemkinが10月15日の20VCポッドキャストで述べたように：「彼らは四半期を上回った。成長はさらに加速している。」第2四半期の売上高は36%増の6億9610万ドルとなった。
次の試練は11月5日
Cloudflareは第3四半期決算を11月5日木曜日の取引終了後に発表する。経営陣は売上高を7億3600万ドルから7億3700万ドルと予想しており、Oppenheimerはより多くの顧客が同社のセキュリティ製品を採用することで、この予想を上回ると見込んでいる。
アナリストは、今年の売上高が32%増の28億7000万ドルに成長し、2027年にはさらに29%成長すると予想している。
この2026年の予想はすでに経営陣の年間予想範囲の上限に達しているため、Cloudflareは11月5日に予想を上回る結果を出す必要がある。
割安にはなったが、依然として安くはない
予想PER約200倍では、Cloudflareは依然として割高である。しかし、ウォール街のコンセンサス・ターゲット価格は下落局面にもかかわらず上昇を続けた。
343ドルの目標価格は、月曜日の終値から約15%上方にある。
私の見解：今週、ビジネスについて何も悪化したことはなく、買い手は現在、史上最高値からほぼ20%安い水準で購入できる。私は11月5日を前にポジションを建て始めるだろう。
リスクは、AI関連株のさらなる売りが続くか、第3四半期の業績が予想通りにしかならないことだ。このような高倍率では、それが株価をさらに下落させる可能性がある。
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