主なポイント
- Oklo株は過去1週間（月曜日の終値まで）で15%下落し、52週安を更新した。NuScale Powerも同じ週に15%下落した。
- 最も大きな下落は10月14日に発生し、9月のインフレ報告が予想を上回る結果となり、10年物国債利回りが5.26%に上昇、原子力関連株は市場全体よりもはるかに大きな打撃を受けた。
- アナリストは2030年までに約65億ドルの追加キャッシュバーン（資金流出）を見込んでおり、これは6月30日時点でのOkloの現金30億ドルの2倍以上に相当するため、建設資金の調達が主要なリスクとなっている。
- 11月の第3四半期決算報告と、Centrusとの燃料供給に関する最終合意が次の注目ポイントとなる。
Oklo (OKLO)株は過去1週間（月曜日の終値まで）で15.4%下落し、52週安を更新した。NuScale Power (SMR)も同じ期間に15.1%下落した。ナスダック100は3.7%下落した。
そして、この下落のほとんどはOklo自身の行動によるものではなかった。
金利上昇が原子力関連株に最も大きな打撃
下落の大部分は10月14日（水曜日）に発生した。9月のインフレ報告が予想を上回る結果となり、10年物国債利回りが5.26%に上昇、Okloは8.6%下落し、NuScaleは約10%下落した。
これが、利益獲得までに数年を要する企業に伴う課題だ：債券が5%以上の利回りを提供する場合、その将来利益の現在価値は低下する。
金曜日は、Okloに関するニュースがないにもかかわらず、さらに6.8%下落し、木曜日の3.3%の反発分を帳消しにした。月曜日の3%下落も同様にニュースによるものではなく、Centrus Energy (LEU)も4%下落した。
良いニュースさえも助けにならなかった。10月13日にエネルギー省がOkloのGroves 2同位体施設を「Nuclear Energy Launch Pad」プログラムに選定した後も、株価は下落を続けた。
資金調達の課題は依然として残る
より大きな疑問は、誰が建設費用を負担するかだ。アナリストは、Okloが2030年までに約65億ドルを追加でバーン（流出）すると見込んでいる。これは、同社の51億ドルの時価総額を上回る額だ。
そして、6月30日時点で、同社は30億ドルの現金及び市場性のある有価証券を保有していた。
売上高では近いうちにこのギャップを埋められない：アナリストは、2027年の売上高をわずか890万ドル、2029年を1億2200万ドルと見込んでいる。
CFOのクレイグ・ビールミアは8月に、2社の顧客がすでに建設費用の一部を前払いしていると述べた。その資金が費用のより多くをカバーするまでは、株式発行が資金調達手段となる。9月11日に署名された10億ドル規模の「at-the-market（随時発行）」プログラムがその始まりだ。月曜日の終値で計算すると、これをすべて売却することは、会社の約5分の1を発行することを意味する。
第3四半期が真の試金石
平均目標株価は75ドルにまで下落しており、6月30日時点の約89ドル、1月のピーク時点の約117ドルから下落している。
月曜日、Piper Sandlerは目標株価を55ドルから49ドルに引き下げ、Overweight（買い）レーティングを維持した。引き下げ後の目標株価でさえ、月曜日の終値から約80%上回っている。
私見：ニュース面から見ると、売りは行き過ぎているように見える。しかし、下落が続くたびに、Okloの次の株式発行が株主により多くのコストを強いることになるため、私は買いを入れる前に、顧客からの資金が建設費用のより多くを負担するようになるのを待つだろう。
11月の第3四半期決算報告は、Centrusとの燃料供給に関する最終合意や新たな顧客資金調達条件が初めて明らかになる可能性がある最初の場面だ。そして、もし利回りが緩和されれば、原子力関連株は下落したのと同じ速さで反発する可能性がある。
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