Braze (BRZE) の株価は、セールスフォース (CRM) がこのマーケティングソフトウェア企業を1株あたり47.50ドルの現金で買収することに合意したことを受け、本日約51%上昇しました（約45.50ドルで取引）。
注目すべき数字は、売上高1ドルあたりの価格です。セールスフォースは、2027年1月31日で終了する会計年度のBrazeの売上高予想に対して約6.2倍を支払っています。セールスフォース自体は、より後の期間である今後12ヶ月の売上高に対して4.75倍で取引されているため、両者は単純に比較できるものではありません。
Braze買収案件の条件
- 企業価値は約56.6億ドル、全額現金。
- Brazeの月曜日の終値30.04ドルから約58%上、30日平均から約80%上。
- 2027年2月1日に始まるセールスフォースの2028会計年度中にクローズ予定。
- セールスフォースの2027会計年度の業績見通しは変更なし。
- セールスフォースは、恒久的な規制上の阻止や契約期限までのクローズ失敗など、特定の条件に関連する場合、Brazeに3億ドルの解約料を支払う義務を負う（他の条件に従う）。
セールスフォースがBrazeに支払った価格
Brazeは、買収提案前は今後12ヶ月の売上高の3.14倍で取引されていました。この取引は、その2027会計年度の売上高予想の約6.2倍で評価していますが、これはAdobe（3.43倍）やHubSpot（2.70倍）のフォワード倍率よりも前の売上高期間を使用しています。
セールスフォースは成長性に対してプレミアムを支払っており、Brazeの売上高は前四半期に26.2%増加しました。ただし、利益はわずかです：Brazeは今年の非GAAP営業利益を約7600万ドル（売上高の9%未満）と予想しています。しかし、この取引規模は買い手にとって小さく、56.6億ドルはセールスフォースの時価総額1995億ドルの約2.8%に過ぎません。高価な倍率ですが、小切手の金額は小さいのです。
Brazeの買収価格が再評価する他の銘柄
セールスフォースは前場に約3%下落し、午後早くには約242ドルでほぼ横ばいで取引されていました。HubSpotは約6%上昇し、Braze発表後の買収関心の再燃を反映している可能性がありますが、Adobeも約2%上昇しました。Brazeの買収提案価格との2ドルの差（約4.4%）は、トレーダーがこの取引が成立すると予想していることを示しています。
注目すべき銘柄はHubSpot (HUBS) です。火曜日時点で今後12ヶ月の売上高の2.70倍で取引されており、これは買収提案前のBrazeの3.14倍を下回っていますが、セールスフォースは依然としてBrazeに58%のプレミアムを支払いました。
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