主なポイント
- Brazeの株価は、Salesforceが同社を1株あたり47.50ドルの現金で買収することに合意した後、51%急騰した。企業価値は約56.6億ドル。
- Brazeの株価は現在、買収提案価格をわずかに下回って取引されており、市場は買収が成立すると見込んでいる。これにより、株主にとっての上昇余地はほとんど残されていない。
- Brazeの株主と規制当局による承認はまだ必要であり、買収完了はSalesforceの2028会計年度まで見込まれていない。
- Salesforceの株価は3%下落した一方、Brazeの競合であるKlaviyoの株価は12%上昇した。
Braze (BRZE)の株価は本日、Salesforce (CRM)が同社を1株あたり47.50ドルの現金で買収することに合意したことを受け、51%急騰した。企業価値は約56.6億ドルとなる。
これは月曜日の終値に対して58%のプレミアムだ。（目覚め方としては悪くない。）
何が起きたのか
Salesforceは取引開始前の東部標準時午前8時に買収を発表した。Brazeの取締役会は満場一致でこれを承認した。Brazeが今朝提出した投票契約書によれば、共同創業者のBill Magnuson（BrazeのCEO）とJon Hyman、およびBattery VenturesのNeeraj Agrawalも、保有株式をこの買収に賛成票を投じることに合意している。
Salesforceは、Brazeのリアルタイム・エンゲージメント・ツールをMarketing CloudとAgentforceに組み込みたいと考えている。Salesforceのアプリケーション・マーケティング担当プレジデント、Patrick Stokesは次のように説明した。
「Brazeは、生きた顧客行動を大規模なパーソナライズされたエンゲージメントに変えるために構築されました。その能力をSalesforce Marketing Cloud、CRM、Data 360と組み合わせることで、あらゆる顧客インタラクションにおいて『感動の瞬間』を提供します。」
成長に見合った価格で買われる成長企業
Salesforceは、依然として急速に成長している事業を手に入れることになる。Brazeの売上高は3年間で2倍以上に増加し、2026年1月期には7億3800万ドルに達した。アナリストは、2029年1月期までに12億ドルを超えると予想している…
この成長は安くはない。1株47.50ドルという価格は、今後12か月間のBrazeの予想利益の約60倍に相当する。そのため、Salesforceの株価が本日[3%]下落したことに驚きはない。
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上昇余地はほとんど残されていない
本日の急騰後も、Brazeの株価は買収提案価格を数パーセント下回って取引されている。この小さなギャップは、市場が待つこととリスクに対して要求する価格だ。Brazeの株主による投票と規制当局の承認はまだ必要であり、買収完了はSalesforceの2028会計年度（2027年2月初旬開始）まで見込まれていない。
創業者たちはすでに賛成票を投じることを約束しているため、規制当局の承認がより大きな不確実性となる。それでも、これほど狭いギャップは、市場があまり心配していないことを示している。
この買取取引はBrazeの競合他社にも影響を与えた。Brazeと直接競合するKlaviyo (KVYO)の株価は[12%]上昇した。私の推測（これは純粋な憶測に過ぎない）では、投資家はBrazeとほぼ同規模のKlaviyoが、誰かの次の買収候補になる可能性があると賭けているのだろう。
私の見解：Brazeの株価は買収が成立したものとして評価されており、それが正しい読み方だと思う。株主にとって、上昇余地のほとんどはすでに株価に織り込まれている。
もちろん、規制当局の判断はまだ残っており、彼らが反対すればそのギャップは急速に広がるだろう。
では、買収が成立しなかった場合、Brazeの株価の実際の価値はいくらか？
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