Pinterest株の主要統計
- 現在の株価: $19.91 (2026年10月29日終値、決算発表前)
- 2026年第4四半期 売上高ガイダンス: $14.25億～$14.75億
- 第4四半期 売上高コンセンサス: 約$15.2億
- 2026年第4四半期 調整後EBITDAガイダンス: $5.38億～$5.88億
- アナリスト目標株価: 約$29 (10月29日終値時点の平均)
何が起きたのか？
Pinterest (PINS) は第3四半期末に月間アクティブユーザー数が過去最高の6億6100万人に達し、10%増加した。しかしその後、第4四半期の売上高ガイダンスを$14.25億～$14.75億と発表し、TIKRのコンセンサスである約$15.2億を上限値でも下回った。株価は10月29日の決算発表前に$19.91で4.83%下落して取引を終え、時間外取引では約8%～10%下落した。CEOのビル・レディは、第4四半期の動向は第3四半期の12%成長と概ね同調していると述べた。
欧州ではユーザーは増加したが、ユーザーあたり収益は7%減少
第3四半期の売上高は12%増の$11.74億となり、Pinterest自身の予想範囲$11.9億～$12.1億を下回り、TIKRのコンセンサスより2.63%低かった。調整後EPSは$0.46で$0.49の予想を下回り、GAAP EPSは$0.04で$0.09の予想を下回った。
経営陣は、この予想外の低さの主な原因を欧州に帰した。同地域のユーザー数は7%増の1億6100万人となったが、売上高は$1.93億で横ばいだったため、ユーザーあたり平均収益（ARPU）は7%減の$1.21となった。米国・カナダでは、売上高は14%増加し、ARPUは10%増の$8.38となったが、これは経営陣が一時的な恩恵があったと述べた第2四半期よりも緩やかな伸びだった。
レディは、欧州での停滞の原因を、EUが低額輸入品に対する関税上の優遇措置であるデミニミス（最低課税額）免除を廃止したことに結びつけた。これにより越境販売業者が広告費を削減したという。彼は、これが欧州の成長に約11ポイントのマイナス要因となり、第2四半期の18%から世界的な成長が6ポイント失われたうちの約3ポイント分を占めると説明した。プライムデーとワールドカップのタイミングが2ポイント、通貨要因が1ポイントのマイナス要因となった。
レディは第4四半期の予想範囲を「慎重なベースライン」と呼んだ
「第4四半期の動向は、第3四半期に見られた成長と概ね同調している」とレディは述べ、四半期累積の結果を引用した。2025年第4四半期の売上高$13.19億に対して12%の成長は約$14.8億となり、予想範囲の上限近くになるが、Pinterestはわずかな通貨の逆風を予想している。レディは、より広い予想範囲は「より広範な潜在的な結果の範囲」と「達成または上回ることに高い自信を持っている慎重なベースライン」を反映していると述べた。
彼は、越境販売への圧力は安定したと述べた。また、そうした販売業者を除く欧州のコア企業向け事業の成長は、第3四半期に半減したが、第4四半期に入ってこれまでのところ第2四半期の水準を上回るペースで再加速していると述べた。
リスクは特定のものだ。予想範囲の上限でさえ、10月26日のTIKRプレビューがハードルとして設定したコンセンサスを下回っている。EUの規則は7月1日に発効したが、レディはその影響による不足分は四半期の後半週により大きくなったと述べ、年末商戦期に越境販売の広告費が戻ることは期待していない。また、広告単価は4%下落した一方、インプレッション数は17%増加した。
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利益ガイダンスはさらに下振れ、欧州は新広告取引の対象外
第4四半期の調整後EBITDAガイダンス$5.38億～$5.88億は、中間値がTIKRのコンセンサス約$6.12億を約8%下回り、売上高よりも大きな乖離となっている。経営陣は依然、年間の調整後EBITDAマージンが約30%になると見込んでいる。第4四半期の非GAAP売上原価は、第3四半期比で10%台前半の率で上昇する見込みで、これはGPUキャパシティへの投資と、第3四半期のコストを下げた一時的な契約上の恩恵が一因となっている。
10月26日、Pinterestは「Programmatic Deals」を利用可能にした。これにより、バイヤーはAmazon Ads DVA+、Google Display & Video 360、Yahoo DSPを通じて、Magniteを主要サプライパートナーとして、Pinterestのディスプレイおよびビデオ在庫を購入できるようになる。ローンチ対象地域は北米、南米、アジア太平洋地域であり、欧州は含まれていない。レディは、このような需要は立ち上がりに時間がかかると述べた。
バリュエーション概況
- Pinterest NTM EV/EBITDA: 約7倍
- Reddit NTM EV/EBITDA: 約11倍
- Snap NTM EV/EBITDA: 約8倍
- アナリスト目標株価（平均）: 約$29
- アナリストレーティング: 買い18、アウトパフォーム2、保有19
これらの数値は、決算発表前に設定された予想と目標株価に基づいており、アナリストが更新するにつれて変動する可能性が高い。
第4四半期売上高が$14.75億を上回ればレディの見解を裏付ける
第4四半期の売上高が$14.75億以上、つまり約12%の成長となれば、レディの「同調している」というコメントを裏付けることになる。$14.25億近辺の結果であれば、越境販売への圧力が深まったことを意味する。もう一つの指標は、欧州の売上高が再び成長するかどうかである。Pinterestは発表日を設定していない。2025年第4四半期決算は2026年2月12日に発表された。
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