Navitas Semiconductor株の主要統計
- 52週レンジ: $5.44 – $34.17
- 現在株価: $10.92
- ストリート平均目標株価: $14.46
- 時価総額: ~$2.7B
- 年初来リターン: +30.3%
- FY2025売上高: $45.9M
- LTM粗利益率: 30.1%
- 純現金: $215M
今年初め、Navitas Semiconductor (NVTS) は約$34近辺で取引されていました。現在は$11に位置し、高値から68%下落しており、損益計算書を見ても気分が良くなるものではありません。2025年に売上高は急落し、粗利益率は数年来の低水準近くにあり、収益化には数年かかる見込みです。
変わっていないのは、根底にある技術テーゼです。GaNとSiCのパワーチップは 主要なAIデータセンターで設計採用を勝ち取っており、Navitasはその移行から規模のメリットを享受できる数少ないピュアプレイ企業の一つです。
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利益率圧縮が示す、事業の移行フェーズ
Navitas Semiconductor Corporationは、窒化ガリウム（GaN）と炭化ケイ素（SiC）のパワー半導体を製造しています。
これらのチップは、AIデータセンターが必要とする高電圧・高温環境において、従来のシリコンよりもはるかに効率的に、デバイスやシステム内の電力の流れを制御します。
ハイパースケール施設が数万台のサーバーを稼働させ、それぞれが大量の熱を発生させる場合、スタック内のすべてのチップの電力変換効率は非常に重要になります。
GaNとSiCは業界が移行しつつある解決策であり、Navitasはその移行に特化したチップを構築している数少ないピュアプレイ企業の一つです。
粗利益率は変動が激しく、現在は数年来の低水準近くにあります。2021年に45%に達した後、2022年の民生用電子機器の低迷期に31.5%まで圧縮され、2023年に39%まで回復しましたが、2025年には再び31%まで低下しています。
この圧縮は、意図的ではあるが苦痛を伴う移行を反映しています。Navitasは長年、中国のスマートフォンや民生用電子機器向けにGaNチップを販売してきましたが、これは売上量を生み出したものの、ますますコモディティ化が進んでいました。
経営陣は、AIデータセンター、EV充電器、グリッドインフラを優先して、その事業から体系的に撤退してきました。問題は、撤退が代替となる売上の到来よりも速く進んだことです。
