2026年7月時点のKLA株の主なポイント
- 過去最高の四半期: 売上高は36億6,000万ドルに達し、前年同期比15%増、1株当たり利益（EPS）は1.05ドルで業績見通しを上回りました。
- WFE見通しを上方修正: 経営陣は、2026年のウエハー製造装置市場の予測を、従来の1400億ドル超から1500億ドル台前半の範囲へと上方修正し、9月四半期の売上高は40億ドル（±2億ドル）と見通しました。
- パッケージング事業の急成長: 前年同期比70%以上増の高度パッケージング・プロセス制御事業の売上高は、2026年に11億ドルに達する見込みで、市場自体の成長率の約2倍のペースです。
- 受注残高の増加: CFOのブレン・ヒギンズは、10-Q提出時点での受注残高を約125億ドルと見積もり、CEOのリック・ウォレスは決算説明会で投資家に対し、「2026年後半にかけて、当社事業全体の勢いが加速すると見込んでいます」と述べました。
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AIキャパシティ制約がついに緩和され、KLA株が過去最高の四半期を記録
KLA Corporation (KLAC) は、第4四半期を、需要に対して供給能力の限界がついに追いついたかどうかという議論に終止符を打つような業績で締めくくりました。6月四半期の売上高は過去最高の36億6,000万ドルに達し、前年同期比15%増、前四半期比7%増で、同社自身の業績見通しの中間値である35億7,500万ドルを上回りました。非GAAPベースの希薄化後1株当たり利益は1.05ドル、GAAPベースでは1.04ドルで、いずれも予想範囲の上限に達しました。2026年6月11日付で、KLAは1対10の株式分割を完了し、説明会で提示されたすべての1株当たり数値はこの調整を反映しています。KLA株はこの勢いを反映し、加速のどの程度が既に織り込まれているかを投資家が評価する中、高値圏で取引されています。
粗利益率は62.4%で、これ自体が予想範囲の上限に達しましたが、CFOのブレン・ヒギンズは、メモリ価格による持続的な圧迫を認めました。営業利益率は43.7%に達し、増分営業利益率（新規売上高が営業利益に転換される割合）は四半期で59%となりました。非GAAPベースの純利益は13億9,000万ドル、GAAPベースの純利益は13億6,000万ドルで、フリーキャッシュフローは9億600万ドルの営業キャッシュフローに対して8億1,700万ドルでした。KLAは依然として株主に8億7,600万ドルを還元し、5億7,100万ドルの自社株買いと3億500万ドルの配当に分割され、直近12ヶ月間の資本還元額は28%のフリーキャッシュフローマージンに対して33億ドルに達しました。
より大きなシグナルは見通しにありました。経営陣は、2026年のウエハー製造装置（WFE）市場の予測を、従来の1400億ドル超から1500億ドル台前半の範囲へと上方修正し、2025年に約1200億ドルだった支出額に対して20%台半ばから後半の成長を暗示しています。9月四半期の売上高は40億ドル（±2億ドル）、粗利益率は62.5%（±1ポイント）、非GAAPベースのEPSは1.16ドル（±0.10ドル）と見通されています。受注残高は、同社の10-Q提出時点で約125億ドルに向かって推移しています。
チップ・オン・チップ統合で使用されるますます複雑化するスタックをKLAが検査する高度パッケージング・プロセス制御事業は、2026年の売上高が約11億ドルに達すると見込まれており、前年同期比70%以上増で、パッケージング市場自体の成長率の約2倍のペースです。
この加速は、ハイブリッドボンディングの採用拡大と高帯域幅メモリ（HBM）の重要性の高まりに支えられており、経営陣が来年に向けて自信を持っている理由です。CEOのリック・ウォレスは第4四半期決算説明会で次のように直接述べました。「2026年後半にかけて、当社事業全体の勢いが加速し、2027年も大幅な成長が続くと見込んでいます。」2026年後半の売上高は、前半比で約20%成長すると見通されています。
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TIKR、KLA株を278ドルと評価 - 加速するAI構築を織り込み
TIKRの中間ケース・モデルは、KLA株を2030年までに278ドルと評価しており、現在の株価191ドルから46%のトータルリターン、または3.9年間で年率10%のリターンを意味します。
この年率ペースは、KLA株の期待リターンが、この利益率構造で資本を複利増殖させている半導体製造装置企業に投資家が既に支払っている水準を十分に下回っており、マルチプルのさらなる拡大を必要としません。
この目標株価は、経営陣が説明会で示した同じ力学に基づいています。2026年に1500億ドル台前半に向かうウエハー製造装置市場と、年率70%以上で成長する高度パッケージング事業を背景に増加し続ける約125億ドルの受注残高の組み合わせです。この組み合わせが、KLA株の現在の株価と、モデルが事業が2030年までに到達すると見込む収益力とのギャップを埋めるのです。
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