2026年7月時点でのUPS株の主なポイント
- Stock Sold the News: 決算発表後、調整ベースで予想を上回ったにもかかわらず、UPS株は7%下落し、$106となった。
- 調整ベースで予想上回るも、GAAPベースでは未達: 第2四半期の調整後EPSは$1.76に達し、$1.66の予想を5.75%上回り、前年同期比13.55%増となった。一方、GAAP EPSは、税引き後のDriver Choice関連費用$8億9100万の影響で$0.71に急落した。
- 業績見通しを上方修正: UPSは2026年度の売上高見通しを$91.2Bに、希薄化後EPSの見通しを$7.22に引き上げた。これは今年に入って4回連続の上方修正となる。
- 国内部門のマージンが急回復: 米国国内部門の営業利益は前年同期比21%増の$1.2Bに跳ね上がり、マージンは8%に達した。これは第1四半期から400bpsの改善であり、自動化施設が現在、米国全体の荷物量の68.5%を処理している。
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UPSはアマゾン関連の事業再編を完了。それでも株価は7%下落。
ユナイテッド・パーセル・サービス（UPS）株は、2026年7月28日に7%下落し、$106となった。同日、同社は第2四半期の売上高$22.83 billion、調整後1株当たり利益$1.76を発表し、いずれも市場予想の$21.84 billionと$1.66を上回った。業績見通しは4四半期連続で上方修正された。それでも株価は下落した。
この乖離は1行に起因する。GAAPベースの1株当たり利益は、予想の$1.64に対し$0.71に急落し、56.74%の未達となった。これは、18か月に及ぶ事業再編（UPSがちょうど完了したもの）の最終的な費用として計上された、Driver Choice分離プログラムに関連する税引き後費用$8億9100万によるものだ。
この費用の背景にある事業再編が、今四半期を特徴づけている。CEOのキャロル・トメは、質の低いアマゾン関連の荷物を1日あたり200万個削減し、その縮小したフットプリントに合わせて米国内ネットワークを再構築し、関連する費用を$4.5 billion削減したことを確認した。さらに年末までに追加の削減が行われる見込みだ。 2026年第2四半期決算説明会で、彼女は残された状況を次のように説明した。「我々は現在、よりリーンで、より自動化され、より機動性の高いネットワークを有しており、荷物量が増加するにつれて営業レバレッジを発揮するでしょう。そして重要なことに、我々が行った構造改革により、今日の追加的な荷物量は以前よりも経済性が大幅に向上しています。」
数字は彼女の主張を裏付けている。米国国内部門の営業利益は、1日平均総荷物量が3.3%減少したにもかかわらず前年同期比21%増の$1.2 billionに跳ね上がり、マージンは8%に達した。これは前年同期比100bps、第1四半期比400bpsの改善である。自動化施設が現在処理する米国荷物量の割合は68.5%に達し、1年前の64%から上昇した。また、これらの施設内での1個あたりコストは、従来型の施設よりも28%低い。中小企業（SMB）向け荷物量は前年同期比4.3%増加し、現在、米国総荷物量の34.5%を占めており、この構成比の変化により、米国における1個あたり収益は9.3%上昇した。
国際部門はこの勢いを共有せず、売上高は12.5%増の$5 billionに達したものの、中東紛争に伴う燃料コストの影響で営業利益が$5900万減少し、マージンは120bps低下して12.4%となった。それでも経営陣は、中国から米国への貿易ルートにおいて、5月に成長に戻ったことを指摘した。これは、同ルートにおける最低課税価格未満の輸入品に対する免税措置（デミニミス）が廃止されて以来、初めてのことである。
マージンの拡大は連結レベルでも確認された。営業利益は12%増の$2.1 billionとなり、マージンは9.2%に達し、前年同期比40bps上昇した。これにより、UPSは年間売上高見通しを$91.2 billionに引き上げ、希薄化後EPSの見通しを$7.22に上方修正することができた。営業利益の見通しも$8.65 billionに引き上げられた。
UPSの自動化施設は現在、米国荷物量の68.5%を処理しており、1年前の64%から上昇しています。この変化の背景にある生産性データをTIKRで無料で探索する →
TIKRはUPS株を$172と評価、国内部門マージン回復を織り込み
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モデル化された63%のリターンと、決算発表日に株価が6.57%下落したこととの間のこの乖離は、UPS株を「成果を見せてほしい」という状況に置いている。モデルは進捗を織り込んでいるが、市場はまだそれを評価していない。
決算セクションはすでに、UPS株が$172に達するメカニズムを示している。自動化が荷物量の68.5%に達したことで、米国国内部門のマージンは前四半期比400bps拡大し、経営陣は今年の業績見通しの上方修正をすべて実行に移してきた。もしこの営業レバレッジが、UPSが示した後半期を通じて維持されるなら、現在の株価ギャップは自然に解消されるだろう。
TIKRのモデルは、UPS株が2030年12月までに$172に達し、ここから63%の総リターンが見込まれるとしています。TIKRで完全なモデルを無料で詳しく調べる →
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