アストラゼネカ株の主なポイント（2026年7月時点）
- 調整後EPSが予想を上回る： 調整後EPSは$2.63を記録し、$2.47の予想を6.28%上回り、前年同期比21.20%増となりました。
- 業績見通しを維持： 経営陣は、為替レートを一定と仮定した場合の2026年度通期の売上高成長率（中～高1桁台）およびコアEPS成長率（低2桁台）の見通しを繰り返し表明しました。
- パイプラインの一喜一憂： WainuaのCARDIO-TTRansform試験の失敗により1つの有望株を失ったものの、tozorakimab（COPD）およびsone-ve（胃がん）の第III相試験での成功により、両薬剤の合計ピーク売上高見込みは$80億を超えました。
- CEOがM&Aを否定： パスカル・ソリオCEOは、アストラゼネカが新たな事業開発を必要とするという見方について、アナリストコールで「答えはノーです。我々は成果を出すためにさらなるBDを必要としません」と述べ、否定しました。
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アストラゼネカの第2四半期決算：心臓薬試験の失敗が2つのパイプライン成功で相殺
アストラゼネカ（AZN）株は、主要数値が物語の半分しか語っていない四半期を材料に取引されています。2026年6月30日までの四半期の総売上高は$15,384百万ドルで前年同期比6.41%増となりました。一方、調整後1株当たり利益（EPS）は$2.63で、市場予想の$2.47を6.28%上回り、前年同期比21.20%増となりました。GAAP EPSはより厳しい結果を示し、$1.61で$2.01の予想を20.02%下回り、前四半期比でも18.27%減少しました。
EBITDAはこの乖離をさらに際立たせ、$5,092百万ドルで$7,348百万ドルの予想を30.71%下回りました。これによりマージンは予想より1,457ベーシスポイント低下し、33.10%となりました。EBITはより明確な結果を示しました。$5,158百万ドルで予想を1.13%上回り、マージンは前年同期比182ベーシスポイント拡大して33.53%となりました。経営陣は季節的な粗利益率のパターンを指摘し、FluMistやBeyfortusなどの低マージン製品の影響で下半期のマージンは通常軟化するものの、通期のコア粗利益率は安定からわずかに上昇すると見込んでいます。
セグメント別の成長は、売上高6%増という見出しとアストラゼネカ株の根底にある勢いとのギャップを説明しています。腫瘍学部門の売上高は上半期で15%増の$141億ドルとなりましたが、バイオ医薬品部門の売上高はFarxiga、Brilinta、roxadustatへのジェネリック医薬品の参入により5%減の$112億ドルとなりました。これら2つの独占期間切れ製品を除くと、総売上高は実際には11%増加しており、経営陣はこのギャップをポートフォリオの根底にある強さが独占期間切れによる押し下げ圧力を上回っている証拠として主張しています。
この見方は、Wainuaで現実と衝突しました。トランスサイレチン媒介型アミロイド心筋症に対する遺伝子サイレンサーを評価する第III相CARDIO-TTRansform試験は、心血管死亡および再発イベントの複合主要評価項目を達成できず、パスカル・ソリオCEOは第2四半期決算説明会で、チームと患者にとって残念な結果だと述べました。しかし、他の2つの有望株がこの損失を十分に補いました。TozorakimabはCOPD（慢性閉塞性肺疾患）におけるOBERONおよびTITANIAの評価項目を達成し、アストラゼネカ自身が成功確率が低いと見ていたこの薬剤のピーク売上高は$50億ドルを超えると経営陣は現在見込んでいます。Sone-veは、アストラゼネカが完全所有する初の抗体薬物複合体（ADC）であり、胃がんにおいて統計的に有意な全生存期間のベネフィットを示し、ピーク売上高見込みに$30億～$50億ドルを追加すると推定されています。
経営陣は、為替レートを一定と仮定した場合の通期売上高成長率（中～高1桁台）およびコアEPS成長率（低2桁台）の見通しを、年初から変わらず繰り返し表明しました。アストラゼネカ株が2032年以降も成長を維持するために大規模な買収を必要とするかどうか直接問われたソリオCEOは、明確に否定しました。「この点については、非常に明確に申し上げられます。答えはノーです。我々は成果を出すためにさらなるBDを必要としません」。彼は、業界標準に近い約60%というパイプライン全体の成功率（アストラゼネカ自身の実績は75%以上）を、この確信の根拠として挙げました。
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TIKR、アストラゼネカ株の目標価格を$278と算定、2030年までに62%のリターン
TIKRの中間ケースモデルは、アストラゼネカ株を2030年12月までに$278と評価しており、現在の株価$171から62%の総リターン（4.4年間で年率12%）を意味します。
4.4年間で62%の総リターンは、低2桁台の年率に相当し、このような複利効果は、アストラゼネカ株を単なる防御的な医薬品銘柄ではなく、配当のような安定性を備えた成長株として位置づけます。
この目標価格は、今四半期が示したのと同じパイプラインの計算に基づいています。経営陣の確率加重フレームワークはWainuaの失敗を吸収し、tozorakimabとsone-veだけでプラスに転じました。低2桁台のコアEPS成長率が繰り返し表明され、2030年$800億ドルの売上高目標も維持されていることから、このモデルは個々の有望株が失敗しても成長を続けるビジネスを評価しています。
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