キンダー・モーガン株の主要統計
- 今週のパフォーマンス +1.6%
- 52週レンジ： $23.9 to $33.4
- 現在の株価： 33.3ドル
何が起きたのか？
キンダー・モーガンの株価は現在33.27ドルで、52週高値の33.35ドルをわずか1セント下回っている。
具体的には、S&Pは1月にKMIをBBB+に格上げし、フィッチは2025年夏にすでにBBB+に格上げしていた。
この再格付けの背景にあるのは、KMIの100億ドルのプロジェクト受注残であり、その60％は電力需要と結び付き、LNG供給ガスは2026年に日量19.8Bcfに達すると予測されている。
しかし、市場はKMIを低収量のパイプライン事業者から、データセンターとLNGのスーパーサイクルを燃料とする高収益のインフラコンパウンド事業者に積極的に再分類している。
キンバリー・ダン最高経営責任者（CEO）は第4四半期決算説明会で、「発電セクターの1日10Bcf以上の天然ガス需要に対応するため、さまざまな開発段階にある」と述べ、KMIのパイプライン・オポチュニティ・ネットワークの規模を強調した。
さらにバンク・オブ・アメリカのアナリストは、パーミアンのガス生産量の伸びは、新しいパイプライン容量が供用開始される2026年後半に加速し、KMIのガルフコースト・エクスプレスの拡張に直接利益をもたらすと指摘した。
2030年までに日量34Bcfを超えると予測される需要を背景に、KMIは現在、米国のLNG原料ガス需要の40％を供給しており、この先数年にわたる構造的優位性を確固たるものにしている。
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KMI株に対するウォール街の見方
KMIのBBB+への記録的な二重の信用格上げは、対応可能なプロジェクトユニバースを直接拡大し、100億ドルのバックログをキャッシュを生み出すインフラに転換することを加速する。
ファンダメンタルズでは、KMIは2025年に売上高を12.2%増の169億ドルに伸ばし、調整後EBITDAは84億ドルに達し、アナリストは2026年のさらなる売上高の伸びを5.0%、EPSを1.4ドルと予測している。
ウォール街では現在、10人が買い、2人がアウトパフォーム、9人がホールド、1人がアンダーパフォームで、平均目標株価は32.1ドルとなっている。
とはいえ、26.0ドルの下限ターゲットと38.0ドルの上限ターゲットの間のスプレッドは、正真正銘のフォークを反映している。TridentとMSXのパイプラインの実行が上値を押し上げる一方、コモディティにリンクした出来高の軟調さが弱気ケースを支えている。
バリュエーション・モデルの評価は？
KMIの100億ドルのバックログと強化されたバランスシートは、 TIKRのミッドケースターゲットである40.5ドルをサポートし、4.8年 間で21.7%のトータルリターンを年率4.1%のIRRで意味する。
市場はKMIの電力需要エクスポージャーを過小評価し、構造的なLNGおよびデータセンター・インフラ複合企業ではなく、低利回りのパイプラインとして扱っている。
TIKRモデルの目標株価は40.5ドルで、現在の水準から21.7％のトータルリターンを意味する。
KMIはすでに米国のLNG原料ガス需要の40％を供給しており、この数字は2030年までに日量34.0Bcfを超えると予測されている。
さらに、3つの主要プロジェクトが同時に予算内で進行していることと、S&PによるBBB+への格上げが、憶測ではなく実行の信頼性を裏付けている。
しかし、ワハ・ハブ価格は5年平均の2.9ドルに対し、年初来平均でわずか0.8ドルにとどまっており、2026年半ばに新しいパイプラインが開通する前に、パーミアンのベーシス・リスクが持続し、ギャザリング・マージンが圧迫される可能性がある。
最も重要なイベントは、Gulf Coast Express の拡張と Blackcomb パイプラインの 2026 年半ばの開通である。
KMIは33.3ドルと中程度の割安感があり、TIKRのミッドケース・ターゲットである40.5ドルは、LNGの供給ガス需要の伸びを根拠としているが、2026年半ばまでのパイプラインの実行スケジュールが重要なゲーティング・リスクであることに変わりはない。
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