インテュイティブ・サージカル（ISRG）の株価は、火曜日の時間外取引で約7%下落し（約406ドル）、同社の第3四半期決算で米国におけるda Vinci手術件数がわずか10%の成長にとどまったことが示されたためです。これは、売上高と利益が予想を上回ったにもかかわらずの出来事でした。
この下落により時価総額は約110億ドル失われ、これは四半期の4億5000万ドルの法務関連費用の約25倍に相当します。2027年により重要な数字である、手術1件あたりの器具売上高の計画的な3%から5%の削減については、ほとんど注目されませんでした。
10月20日にインテュイティブが報告した内容
- 売上高は22%増の30億5000万ドルとなり、調整後EPSは3.00ドルで2.64ドルの予想を上回りました。
- 米国におけるda Vinci手術件数は10%増加したのに対し、米国外では20%増加しました（CFOは前年同期比16%という厳しい比較対象を指摘）。
- 2026年の手術件数に関する業績見通しは、13.5%から15.5%から14%から15%に範囲が狭まりましたが、中間値は変わりませんでした。
- 裁判所の承認がまだ必要な、4億5000万ドルの反トラスト法違反和解費用。
インテュイティブの価格引き下げの影響
器具および消耗品は継続的な収益エンジンであり、その売上高は2年間で43%増加し、第3四半期には18億ドルに達しました。
インテュイティブの長期使用プログラム、数量ベースの価格設定、中国での価格引き下げにより、da Vinci手術1件あたりの器具売上高は、2027年末までに（構成比が一定と仮定して）3%から5%低下する見込みです。過去4四半期の68億8000万ドルを基にすると、これは年間約2億600万ドルから3億4400万ドルに相当します（Ionが含まれており、経営陣が考慮から外した力覚フィードバックによる利益は逆方向に働きます）。
アナリストがISRG株をどう見ているか
アナリストの平均目標株価は478.53ドルで、火曜日の終値438.27ドルから約9%、時間外取引価格から約18%上回っています。この平均値は3月末の605.08ドルから21%下落しており、一方で株価は同期間に460.99ドルからわずか5%下落しただけです。つまり、アナリストは今回の決算発表以前からすでにインテュイティブの評価を大きく引き下げていたことになります。
約406ドルでは、株価は9月30日の終値（406.63ドル）に戻り、9月8日に367ドルで取引されていた水準から約19%上昇した上昇分をすべて失いました。手術件数が依然として14%成長しているビジネスにとって、これは米国における1四半期の結果に対する過剰反動のように見えます。真の試練は1月に訪れます。その時、インテュイティブは2027年の支出見通しを示すことになるからです。
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