主なポイント
- ターゲットとベストバイはともに8月に通期の売上見通しを上方修正し、配当利回りはそれぞれ3.1%と4.5%である。
- 2026年8月1日までの過去12か月間、ターゲットはフリーキャッシュフローの46%を配当として支払い、ベストバイは45%を支払った。
- アナリストが予想する2027年1月期の見通しでは、これらの比率はターゲットで66%、ベストバイで58%に上昇する。
- ターゲットは50年以上、ベストバイは13年にわたり配当を増やし続けており、ベストバイの負債は少ない：EBITDA比0.5倍に対し、ターゲットは1.5倍。
ターゲット (TGT) は8月19日に通期の売上見通しを上方修正し、ベストバイ (BBY) は8日後に売上高の業績見通しを引き上げた。しかし、どちらも最近の配当にはあまり寛大ではない。ターゲットの直近の増配率は1.8%、ベストバイの1株当たり配当金は2026年1月期までの1年間で1.1%の増加だった。
これにより、インカム投資家は、50年以上にわたる増配実績を背景とするターゲットの3.1%利回りと、ベストバイの4.5%利回りの間で選択を迫られることになる。では、どちらがより優れた配当株だろうか？
| 指標 | ターゲット (TGT) | ベストバイ (BBY) |
|---|---|---|
| 配当利回り | 3.1% | 4.5% |
| 配当成長率（2021年1月期～2026年1月期までの年間平均） | 年率11.0% | 年率10.1% |
| 配当実績（各社発表） | 50年以上の連続年次増配 | 13年連続増配 |
| キャッシュ配当支払い率（TTM、2026年8月1日時点） | 46% | 45% |
| キャッシュ配当支払い率（フォワード、2027年1月期） | 66% | 58% |
| 純負債 / EBITDA（LTM） | 1.49倍 | 0.48倍 |
| 利子カバレッジ、EBIT / 支払利息（LTM） | 12.66倍 | 40.44倍 |
ターゲット、配当は事業投資に次ぐ優先順位
ターゲットの売上は成長している。2026年8月1日までの四半期の純売上高は、前年同期比5.3%増の265億ドルとなった。
事業への投資の後、「我々は配当を維持し、50年以上続く年次増配の実績を築くことを目指している」と、ターゲットは8月の決算説明会で述べた。
2026年8月1日までの過去12か月間、ターゲットは44.6億ドルのフリーキャッシュフローから20.7億ドルの配当を支払い、46%という余裕のある水準だった。7人のアナリストは、2027年1月期のフリーキャッシュフローを31.3億ドルと予想しており、これにより支払い率はより厳しい66%に押し上げられる。これは2026年1月期と比べて10%増であり、過去の数値が高く出ている。
支払われた配当総額は、2017年1月期の13.5億ドルから2026年1月期の20.5億ドルに増加したが、フリーキャッシュフローははるかに大きく変動した。
フリーキャッシュフローが配当を下回ったのは、この期間で1年だけだった：2023年1月期で、マイナス15.1億ドルとなった。
リスクは増配ペースの鈍化だ。ターゲットは、配当を「長期的に40%の支払い率を目指す目標とのバランスを取っている」と述べている。1.8%という増配率を考えると、2026年1月期までの5年間で平均した年率11.0%のペースにすぐに戻るとは期待できないだろう。
ベストバイの13年連続増配
ベストバイも同じ12か月間で同様に配当を十分にカバーしており、米国事業は回復している。国内の同店売上高は、2026年8月1日までの四半期に4.5%増加し、前年同期の1.1%増から改善した。
2026年8月1日までの過去12か月間、ベストバイは17.7億ドルのフリーキャッシュフローから8.03億ドルの配当を支払い、十分にカバーされた45%という水準だった。5人のアナリストは、2027年1月期のフリーキャッシュフローを14.1億ドルと予想している。これは前年比12%増であり、フォワードの支払い率は58%となる。
支払われた配当総額は、2017年1月期の3.6億ドルから2026年1月期の8.0億ドルへと2倍以上に増加したが、フリーキャッシュフローは6.8億ドルから42.1億ドルの間で変動した。
過去10年間で、ベストバイが生み出したキャッシュ（6.8億ドル）よりも多くの配当（8.0億ドル）を支払ったのは、2024年1月期だけだった。
「我々は四半期配当を13年連続で増やしており、優良な配当支払い企業であり続けることにコミットしている」と、ベストバイは5月の決算説明会で述べた。同社自身の説明によれば、主なリスクは、第4四半期にどれだけのキャッシュを生み出すかに大きく依存している点だ。
では、どちらの配当が勝るか？
ベストバイの方が優れた配当株だ。1万ドル投資した場合の年間配当額は、ターゲットの310ドルに対し、ベストバイは450ドルとなる。配当のカバー率は、過去12か月間では同程度（ターゲット46%対ベストバイ45%）だが、アナリストが予想する2027年1月期ではベストバイの方が良い（ターゲット66%対ベストバイ58%）。
2026年1月期までの5年間の各配当成長率で計算すると、現在の1万ドル投資は、10年後にターゲットから約790ドル、ベストバイから約1,069ドルの配当をもたらし、現在の投資額に対する利回りはそれぞれ7.9%と10.7%となる。2026年1月期までの1年間の増配ペースで計算すると、約364ドル対495ドルだ。どちらの計算でも、ターゲットのインカムが追いつくには30年以上かかる。
これは、ターゲットの配当が危険にさらされていると言っているわけではない。配当はカバーされており、売上は成長しており、50年以上の増配実績は、経営陣が必死に守ろうとするだろうと確信している。ただ、ベストバイの方がより大きな小切手を支払い、少なくとも同程度にカバーし、はるかに少ない負債でそれを実現しているということだ。
もちろん、ベストバイはCEOがコリー・バリーからジェイソン・ボンフィグに交代する予定であり、年末商戦の四半期がこの58%というフォワード支払い率を維持できるかどうかを示すことになる。
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