インテル株の主な統計
- 先週のパフォーマンス+25.6%
- 52週間のレンジ：19ドルから85ドル
- バリュエーション・モデルの目標株価：$121
- 予想上昇率:2.7年間で46.2
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何が起きたのか？
インテル (INTC)の株価は、同社が第1四半期決算を発表し、予想を上回る第2四半期ガイダンスを発表したことで、今週急騰した。インテルの回復が加速する兆しに投資家が反応し、株価は週間で約25.6%上昇した。また、トレーダーはインテルがAIインフラ・サイクルに再び参加すると見ており、この上昇は半導体全体のセンチメントを上昇させた。
最も重要なきっかけはガイダンスだった。インテルは第2四半期の売上高を多くの予想を上回る138億～148億ドルと予想し、非GAAPベースのEPSを0.20ドルと予想した。これは、特にデータセンターとエンタープライズ・コンピューティングにおいて、顧客の需要が市場の予想よりも早く改善したことを示唆している。
経営陣は、AIワークロードがクラウドや企業顧客全体に拡大するにつれて、サーバーCPUへの需要が強まっていると述べた。CPUは、システムの調整、データ移動の管理、GPUと並ぶ多くの推論タスクの処理に不可欠であることに変わりはない。このことは、インテルが遅れをとっているチップメーカーであるという見方から、インテルがAI構築において依然として重要な役割を担っている企業であるという見方に転換する一助となった。
投資家はまた、マージンの圧迫、リストラ費用、製造の遅れといった困難な数年後の、より良い実行の兆しにも好意的に反応した。
収益性は依然として過去の水準を下回っているものの、今回の報告書は事業が安定してきている可能性を示唆した。次の問題は、インテルが今後、より強い需要を持続的な利益成長につなげられるかどうかである。
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インテル株は割安か？
28年12月31日までに実現したバリュエーション・モデルの前提条件では、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率 (CAGR):5%
- 営業利益率：10%
- 出口PER倍率：127.3倍
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を120.66ドルと見積もり、現在の株価82.54ドルから46.2%のトータル・リターンと、今後2.7年間の年率15.2%のリターンを意味する。
この上昇率は、インテルの業績回復に大きく依存する。現在の利益がまだ低迷しているため、株価はすでに高い12ヵ月後のPERで取引されている。これは、投資家が今日の収益力ではなく、好転に対して支払っていることを意味する。
インテルのLTM売上高は538億ドル、粗利益率は37.2%、EBITマージンは3.7%である。これらの利益率は事業が改善していることを示しているが、それでもインテルの過去の収益性をはるかに下回っている。バリュエーションが成立するためには、インテルはAIサーバーCPUの需要、コスト管理、製造規律によるマージンの引き上げを必要としている。
株価はまた、ストリートの平均目標価格74.89ドルを上回って取引されている。つまり、第1四半期報告後、市場はアナリストの目標値よりも早く動いたということだ。インテルは、このモデルの下でも興味深い存在になり得るが、現在の株価はすでにセンチメントの大幅な回復を反映している。
何がINTCを牽引するのか？ 株価は今後どうなるか？
次の主な要因は、第2四半期の業績が経営陣のガイダンスを裏付けるかどうかだ。投資家は、売上高が138億ドルから148億ドルの範囲内に収まるかどうかに注目するだろう。また、Non-GAAPベースの売上総利益率がガイダンスの39.0%に達するかどうかも注目される。
AIサーバー需要は最も重要なビジネス触媒である。GPUは重いAI演算を処理し、CPUはデータセンターでワークロードを調整し、データを移動し、推論タスクをサポートする。ロイターは、AIインフラ需要がGPU以外にも拡大するにつれ、インテルのサーバー・プロセッサーが恩恵を受けていると報じた。
インテルの製造戦略も重要な要素だ。同社は、アイルランドのFab34合弁事業におけるアポロの株式49%を142億ドルで買い戻すことで合意した。インテルによると、この買収はより強力なビジネスの勢いを反映したもので、Core UltraやXeonプロセッサーを含むIntel 4とIntel 3チップを製造するサイトの完全な所有権を得た。
リスクは、期待値がはるかに高くなったことだ。インテルはまだLTM純利益がマイナスで、フリーキャッシュフローもマイナスであるため、投資家はAI需要が耐久性のある利益に変わっている証拠を必要としている。第2四半期のガイダンスが維持され、マージンが改善すれば、株価の上昇は今後も続く可能性がある。
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