GoDaddy株の主要指標
- 現在の株価：75.17ドル
- 目標株価（中間値）：約107ドル
- 市場予想目標株価：約114ドル
- 予想総リターン：約43%
- 年率換算IRR：約8％／年
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何が起きたのか？
GoDaddy Inc. (GDDY）の時価総額は昨年のピーク時から半分以上も下落しており、売り圧力は衰える気配がありません。 同社の株価は2026年6月11日、前日比6.37%安の75.17ドルで取引を終えた。これは52週間高値の181.49ドルに対し、52週間安値の73.06ドルをわずかに上回る水準である。 TIKRのデータによると、これは1年足らずで58%の暴落に相当するが、一方で同社は売上高を伸ばし、利益率を拡大させ、年間 フリーキャッシュフローを約14億ドル生み出し続けている。
問題は、GoDaddyにとって厳しい1年だったかどうかではない。確かにそうだった。問題は、市場が過剰反応したのか、あるいは株価を安値圏に押し下げているAIによる業界変革への懸念が、実際に正しいのかということだ。
被害の規模とその原因
下落は2026年2月24日に始まった。GoDaddyが2025年第4四半期の決算を発表した際、株価は1日の取引で14.28%下落した。1株当たり利益（EPS）は1.80ドルで、予想の1.58ドルを上回った。売上高は12億7000万ドルで、予想通りだった。 問題は受注高だった。第4四半期の受注高は12億8000万ドルで、コンセンサス予想の13億1000万ドルを下回った。また、2026年通期の売上高見通し（51億9500万ドル～52億7500万ドル）も、アナリストの予想を下回る水準となった。
その原因は、GoDaddy自身が実施した「.comドメイン初年度4.99ドル」のプロモーションにあった。予想以上に多くの既存顧客が、標準の3年契約ではなく割引価格の1年契約を選択したため、初期の受注額が圧縮されたのだ。これは自業自得の失策であり、市場もそれに応じて反応した。
証券法専門の法律事務所は迅速に動き出した。ケスラー・トパーズ・メルツァー・アンド・チェック（Kessler Topaz Meltzer & Check）をはじめとする法律事務所は、GoDaddyが第4四半期決算発表前に、このプロモーション価格に伴うリスクを適切に開示していたかどうかについて調査を開始した。現時点で提訴はされていない。GoDaddyの2026年第1四半期10-Q報告書には、通常の事業活動以外の法的偶発事項に重大な変更はないと記載されている。
今週、さらなる圧力がかかった。CFOのマーク・マッキャフリー氏は6月8日、1株あたり82.92ドルで3,500株を売却した。これは、6月2日に89.86ドルで3,958株を売却して以来、1週間で2度目の売却となる。 過去6ヶ月間で、インサイダーによるGDDY株の売却は22回に上る一方、買い入れはゼロだった。6月11日、S&P 500が上昇する中、同株はさらに6.37%下落した。
弱気材料：受注の減速、混乱したプロモーション価格設定、法的な懸念材料、継続的なインサイダー売り、そしてAIがGoDaddyの潜在市場を構造的に縮小させているのかという真摯な疑問。
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事業の実態
事業基盤は崩壊していない。
2026年第1四半期決算（4月30日発表）では、売上高が前年同期比6.1%増の12億6,690万ドルとなった。 ウェブサイト、決済、コマースツールを含む「アプリケーション＆コマース（A&C）」セグメントは12%成長し、現在では総売上高の約40%を占めています。ノーマライズドEBITDAマージンは200ベーシスポイント以上拡大して33%となり、ガイダンスを上回りました。 第1四半期のフリーキャッシュフローは4億7,360万ドルとなり、過去12ヶ月（LTM）のTIKR（1株当たり）レバレッジド・フリーキャッシュフローは13億4,761万ドルとなった。
4月30日の株価反応：0.03%安。2月の14%急落の後、第1四半期の業績はパニックを食い止めるには十分であったが、下落傾向を逆転させるには至らなかった。
6月2日のエバーコアTMTカンファレンスで、CFOのマッキャフリー氏は逆風要因を率直に挙げた。4.99ドルのプロモーション、.COレジストリ契約の満了による売上高への約200ベーシスポイントのマイナス影響、そして2025年の大規模な一時的なアフターマーケットドメイン取引による厳しい比較対象である。 「これらはすべて一時的なものだと我々は考えている」と彼は述べた。「これらは今年を通じて様々な形で影響を及ぼしていくだろう」
また、第1四半期の1株当たりフリーキャッシュフローが27％増加したことにも言及し、その約半分は事業活動によるもので、残りの半分は自社株買いによるものだと説明した。GoDaddyは第1四半期だけで300万株を2億8000万ドルで買い戻しており、同社は近年、フリーキャッシュフローの95％以上を自社株買いに充てている。
AIをめぐる問い：破壊か、それとも機会か？
市場が実際に織り込んでいるのはこの点だ。もし大規模言語モデルが数分で実用的なウェブサイトを構築できるとしたら、中小企業は最低限のドメイン以外に、GoDaddyに何を求める必要があるのだろうか？
マッキャフリー氏とIR担当副社長のクリスティ・メイソナー氏は、エバーコアでの説明会でこの点について言及した。ドメインに関して、マッキャフリー氏は、エージェント型AIがドメインの重要性を低下させるのではなく、むしろ高めていると主張した。「エージェントは依然として行動し、場所へ移動してコンテンツを取得する必要があり、そのためにはインターネット上の『不動産』が必要なのです」と彼は述べた。 「その『不動産』こそが、ドメイン名そのものによって所有されるのです。」GoDaddyは依然として市場シェアで最大のドメイン登録事業者であり、マッキャフリー氏は2025年第4四半期および2026年第1四半期の両期間を通じてこの地位を確固たるものにしたと確認した。
今年初めにAiro.aiでリリースされた「Airo AI Builder」については、2026年第1四半期の決算によると、ベータ版リリースから数週間で年間予約高（ARR）が1,000万ドルを突破した。マッキャフリー氏は、この製品がリリース初日から粗利益率で黒字であることを明言した。 「サービス開始初日から、当社にとって利益を生む事業となっています。」同社は、コストに基づいて複数のLLM（大規模言語モデル）にタスクを割り当てており、自社の技術スタックから得られる1日数十億件のシグナルを活用することで、外部推論への依存度を低減している。
顧客基盤について：GoDaddyは2,000万社以上の零細・中小企業顧客にサービスを提供している。メイソナー氏は次のように明言した。「零細・中小企業の核心的なニーズは一貫している。彼らは、アイデアを市場に投入し、顧客と対話し、顧客に販売し、支払いを受け取ることを、シンプルなワンストップソリューションで実現したいと考えている。」 そのような顧客は、ターミナルでアプリを開発するような人々とは異なります。ディスラプションのリスクは、GoDaddyが主にサービスを提供していないセグメントに集中しています。
Airoは既存顧客の定着率も高めています。2026年第1四半期の業績によると、Airoユーザーは非Airoユーザーに比べて30％速いペースで2つ目の製品を導入しています。 マッキャフリー氏は、顧客に4つ目の製品を利用してもらうことで、単一ドメインの顧客と比較してLTV（ライフタイムバリュー、つまり顧客1人あたりが長期的に生み出す総収益）が83倍に増加するという社内データを引用した。この複利効果が、GoDaddyのフリーキャッシュフローの原動力となっている。
同社はまた、GoDaddyのDNSインフラ（ウェブサイトのアドレスをサーバーに紐付けるシステム）をAIエージェントのアイデンティティ層として位置付ける「Agent Name Service（ANS）」を立ち上げました。2026年第1四半期の決算によると、これまでのパートナーには、SalesforceのMuleSoft Agent Fabric、LegalZoom、Cloudflareなどが含まれています。 ANSが普及すれば、GoDaddyの30年にわたるドメインインフラは、レガシーな負債ではなく、AI時代の資産となるでしょう。
ただ、1つの懸念材料は残っている。マッキャフリー氏は、LLM（大規模言語モデル）が顧客の商品発見の仕方を変える中で、GoDaddyのトラフィックの40％が「変化し、流動している」チャネルを経由していると認めた。残りの60％は直接アクセスによるもので、これは重要な防御壁ではあるが、決して破れないものではない。
バリュエーション：割安か、それともバリュートラップか？
75.17ドルという株価で取引されているGoDaddyの倍率は、売上高が6％成長し、年間13億5000万ドルのフリーキャッシュフローを生み出している企業というよりは、むしろ衰退しつつある企業を思わせる水準にある：
- TIKRによると、NTM EV/EBITDA倍率は7.01倍
- 7.86倍（NTM P/E）
- NTM 時価総額対フリーキャッシュフロー倍率：5.45倍
参考までに、Shopify（SHOP）のNTM EV/EBITDA倍率は47.76倍、NTM P/E倍率は58.40倍である。Cloudflare（NET）のNTM EV/EBITDA倍率は108倍である。 TIKRの競合他社ページによると、中小企業向けウェブサイト分野でGoDaddyに最も近い競合であるWix（WIX）でさえ、NTM EV/EBITDAは3.98倍、NTM P/Eは7.29倍で取引されています。 Wixの最近の売上高成長が加速していることが、このプレミアムの一因となっている。ただし、Wixは2026年第1四半期の決算説明会で明らかにされた通り、イスラエル・シェケル高による為替の逆風を吸収しており、フリーキャッシュフローの創出額はGoDaddyよりも依然としてはるかに小さい。
TIKRの将来予想によると、GoDaddyは今後2年間で売上高を年率約6%、EBITDAを約9%、調整後EPSを約16%成長させると見込まれている。 EPSの伸びが加速することは重要だ。たとえ売上高の伸びが緩やかであっても、利益率の拡大や自社株買いと相まって、売上高の数字が示唆するよりも速いペースで1株当たり利益を押し上げるからだ。
GoDaddyが2026年度通期のフリーキャッシュフロー（FCF）目標である18億ドルを達成すれば、1年間で現在の時価総額の約18％に相当するフリーキャッシュフローを生み出すことになる。
法的な懸念材料は現実的なリスクです。調査は継続中ですが、10-Q報告書には目立った進展は見られません。インサイダーによる売却は警戒すべきサインです。マッキャフリー氏は6月の売却後も105,728株を保有していますが、過去6ヶ月間、インサイダーによる買い入れは一切ありません。この動きの欠如は注目に値します。
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TIKR 高度なモデル分析
- 現在価格：75.17ドル
- 目標株価（中間値）：約107ドル
- 予想総リターン：約43%
- 年率換算IRR：約8% / 年
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中位シナリオモデルの売上高 CAGRを牽引する2つの要因は以下の通りです：
- A&Cセグメントの拡大：2026年第1四半期に12%成長し、現在は売上高の約40%を占める
- コアプラットフォームの安定化：.COレジストリのマイナス影響やアフターマーケットの逆風が2026年にかけて解消されるにつれて
利益率の成長要因は営業レバレッジであり、TIKRの将来予測によると、正常化EBITDAは現在の33%から2028年までに約36%へと拡大する見込みです。これは、マッキャフリー氏が「ガイダンスの修正を必要とせずにAiroマーケティングの拡大をすでに賄っている」と述べるAIによる効率化の恩恵に支えられています。
主なリスクは、AIによるファネルの上流（トップ・オブ・ファンネル）の浸食である。もしLLM（大規模言語モデル）が、GoDaddy.comから中小企業によるトラフィックを大幅に奪い取れば、コアプラットフォームの回復は遅れることになる。ローケースの目標株価は約87ドル（総リターン約16%）。ハイケースでは約135ドル（約79%）に達する。 中間シナリオの約107ドル（IRR約8%）は、割安ではあるものの、現実的なリスクがないわけではない事業状況を反映している。
結論
真の試金石となるのは、7月下旬頃に予定されているGoDaddyの2026年第2四半期決算報告だ。マッキャフリー氏はエバーコアにおいて、受注高と売上高の逆風は第1四半期に前倒しで発生しており、2026年の残りの期間では成長率が収束するはずだと述べた。第2四半期こそ、その主張が立証されるか、あるいは否定されるかの分かれ目となる。
好材料としては、第2四半期の受注高が売上高の伸び（約6%）と1～2ポイント以内の差に収まり、A&Cが2桁成長を維持し、Airo AI Builderが引き続き拡大していくことが挙げられる。悪材料としては、受注高が再び売上高の伸びに大きく遅れ、プロモーション価格戦略による悪影響が経営陣の予想以上に長引いていることを示唆する可能性がある。
NTMフリーキャッシュフロー倍率5.45倍というGoDaddyの株価は、多くの投資家がすでに諦めた企業に見合う水準だ。これが第2四半期の実績によって是正される誤りなのか、それともデータによって裏付けられる結論なのかは、今後6週間で決まるだろう。
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