主なポイント
- GE Vernova (GEV) の株価は、11月2日までの1ヶ月間で13%下落し、最も急激な下落は Meta Platforms (META) がマイナスのフリーキャッシュフローとAIインフラ支出の増加を報告した後に発生しました。
- GE Vernovaは第3四半期の受注が293億ドル（有機的成長率96%増）と報告し、2026年のフリーキャッシュフロー見通しを115億～125億ドルから160億～170億ドルに上方修正しました。
- BMOは「アウトパフォーム」の格付けを維持し、1,200ドルの目標株価を設定。これは11月2日の終値から約39%の上昇余地を示唆しています。
- TIKRの10月23日時点のコンセンサス予想では、2026年から2028年にかけて正規化後の1株当たり利益が2倍以上に増加すると見込まれており、評価リスクはあるものの長期的な成長見通しを支えています。
何が起きたのか？
GE Vernova (GEV) の株価は、10月2日から11月2日までの間に約13%下落し、989ドルから862ドルへと下落しました。AIインフラ支出への懸念が電力設備企業に重しとなったためです。
最も急激な下落は10月22日に発生し、Meta Platforms (META) の第3四半期決算を受けて株価は約11%急落しました。
Metaは四半期ベースでマイナス21億2,000万ドルのフリーキャッシュフローを報告し、2026年の設備投資額を1,350億～1,450億ドルと見込むことで、AIインフラ拡大を継続するための資金調達要件に対する懸念を高めました。
しかし、データセンターの電力需要の高まりは、ガスタービンや電気設備を通じて電力インフラの拡大を支えるGE Vernovaにとって機会でもあります。
第2四半期末時点で、データセンターはGE Vernovaの契約済みガスタービン容量の約20%を占めており、スコット・ストラジックCEOは9月に、ガスタービンの枠確保には通常約25%の前払いが必要であると述べ、顧客のコミットメントの高さを示しました。
GE Vernovaの10月28日の決算報告では、根強い需要の強さが示されました。
第3四半期の受注は293億ドルに達し、有機的成長率で96%増加しました。売上高は27%増の126億ドル、希薄化後の1株当たり利益は4.81ドルとなりました。
経営陣は、2026年のフリーキャッシュフロー見通しを、従来の115億～125億ドルから160億～170億ドルに上方修正しました。
同社はまた、自社株買いの授権額を200億ドルに倍増させ、高圧電気設備ポートフォリオを拡大するためにTrench Groupを90億ドルで買収する合意を発表しました。
スコット・ストラジックCEOは同社の勢いを強調し、「我々が価値を創造する機会は加速している」と述べました。
それでも、投資家が考慮すべきいくつかのリスクがあります。
電化事業の受注は、前年同期比で好調だったことを背景に、有機的成長率で9%減少しました。また、経営陣は風力事業の予想損失を4億～5億ドルに拡大させました。
第4四半期のガスタービン受注におけるキロワット当たりの予想価格の低下も、将来の収益性に圧力をかける可能性があります。
GE Vernovaの株価は割安か、割高か？
GE Vernovaは、長期的な利益成長の見通しと比較すると潜在的に割安に見えますが、プレミアムな評価額は事業上の後退に対する余地を限定的にしています。
10月29日、BMOのアナリスト、アミート・タッカー氏は「アウトパフォーム」の格付けを維持しつつ、目標株価を1,250ドルから1,200ドルに引き下げました。これは11月2日の終値862ドル付近から約39%の上昇余地を意味します。
10月23日時点のTIKRコンセンサス予想によると、正規化後の1株当たり利益は、2026年の15.17ドルから2028年には36.19ドルに上昇すると見込まれており、ガスタービン需要、電化投資、データセンターの電力需要の高まりが支えとなっています。
これらの予想は大幅な利益成長を示唆していますが、GE Vernovaの10月28日の決算報告以前のものであり、更新された業績見通しを完全には反映していない可能性があります。
GE VernovaのフォワードP/Eレシオは10月22日に約39倍まで低下し、1年間の平均である約55倍と比較して、投資家が将来の予想利益に対して支払う金額が年初に比べてかなり少なくなっていることを示しています。
TIKRの以前の予想である、今後12ヶ月間の1株当たり利益22.88ドルに基づくと、BMOの1,200ドルの目標はフォワードP/Eが約52倍であることを意味し、その水準に達するには依然としてプレミアムな評価額が必要となります。
今後12ヶ月間において、利益成長、同社の1,970億ドルに上る受注残高の売上高への転換、経営陣の目標である少なくとも130GWのガス設備コミットメントへの進捗が、株価回復を支える可能性があります。
しかし、ガス設備の価格低下、AIインフラ支出への期待の後退、利益予想への圧力は重要なリスクとして残っています。
長期的な投資家にとって、GE Vernovaの最近の下落は潜在的に魅力的な機会を提供しますが、BMOの1,200ドルの目標に達するかどうかは、持続的な利益成長と同社が受注残高をより高い利益に転換する能力に依存します。
では、GE Vernovaの株価の実際の価値は？
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