FIG株の主要統計
- 先週のパフォーマンス+3.5%
- 52週レンジ：$17 to $143
- バリュエーションモデルの目標株価：35ドル
- 予想される上昇率2.6年間で+70.5
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何が起きたか？
フィグマ (FIG)は、世界中の製品チーム、デザイナー、開発者に利用されているクラウドベースのデザイン・コラボレーション・ソフトウェア・プラットフォームです。同社は2025年8月に1株33ドルで上場した。しかしその後、株価はIPO価格を大きく下回る21ドルまで下落した。株価は年初来高値の143ドルから約83％下落している。
最近の暴落の最大のきっかけは、Anthropicが2026年4月にクロード・デザインを発表したことだ。クロード・デザインはAIを搭載したデザインツールで、Figmaの主力製品と直接競合する。この発表は、大規模なAI企業がFigmaのデザインワークフローを駆逐し始める可能性を示唆した。このニュースの後、株価は急落し、センチメントは慎重なままだ。
インスタグラムの共同創業者でFigmaの取締役でもあるマイク・クリーガーも、4月に取締役を辞任した。正式な理由は明かされていない。しかし、クロード・デザイン発表の直前というタイミングは、不確実性を高め、リーダーシップの安定性に対する投資家の懸念を高めた。
雑音にもかかわらず、Figmaの2025年第4四半期の売上高は3億400万ドルで、アナリスト予想の2億9300万ドルを上回った。つまり、中核事業はまだ成長しているということだ。今後、経営陣は投資家の信頼を回復し、株価を安定させるために、信頼できるAI戦略を明確に示さなければならない。
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FIG株は割安か？
12/31/28までに実現したバリュエーションモデルの前提条件では、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率 (CAGR):22.8
- 営業利益率：9.7%
- 出口PER倍率：87.1倍
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を35ドルと見積もり、現在の株価21ドルから70.5％のアップサイドと、今後2.6年間の年率22.3％のリターンを意味する。
年率22.3％のリターンは書類上説得力があり、Figmaはこの指標から見て割安の領域にある。しかし、Anthropic、Adobe、その他資本力のあるプレーヤーとのAI競争を考えると、この前提には重大なリスクが伴う。このような環境では、実行が通常以上に重要になります。
22.8%の増収前提には、継続的な顧客維持と拡大が必要。Figmaの第4四半期の売上高が上回ったことはポジティブなデータポイントであり、同社の設計専門家のインストールベースは膨大です。しかし、AIネイティブ・ツールがユーザーを引き離すことに成功すれば、この予想は急速に圧迫される可能性がある。
82.4%という売上総利益率は、Figmaのサブスクリプションモデルの効率性を反映している。SaaS（Software-as-a-Service）は、顧客が1回限りのライセンスではなく定期的に料金を支払うことを意味し、予測可能な収益を生み出す。しかし、営業損失は依然として大きく、黒字化への道には、収益がコストを上回るペースで拡大し続けることが必要です。
今後のFIG 今後の株価は？
AI競争リスクは、監視すべき最も重要な変数である。Figmaは、Figma AIや2026年4月に開始したFigma Weave統合など、独自のAIツールを展開している。FigmaのAI機能が競合ツールにどれだけ早く対応できるかが、市場シェアの結果を左右する。
収益の伸びは当面堅調を維持する。2025年度の売上高は10億6,000万ドルに達し、2年間の売上高年平均成長率（CAGR）は約24.9％と予測されている。しかし、これらの予測はクロード・デザインの発表より前のものであり、アナリストが競争リスクを評価するにつれて下方修正される可能性がある。
2026年第1四半期の決算は5月14日に発表される。投資家は、加入者維持の動向、AIの競合影響に関する経営陣のコメント、通期ガイダンスに注目するだろう。AIに関する安心できるコメントとともに好調な四半期があれば、意味のある回復ラリーを巻き起こす可能性がある。
Figmaのパートナーシップ・エコシステムも監視する価値がある。プラットフォームは製品開発スタックと深く統合されており、スイッチングコストは現実的です。そのため、FigmaにとってAIの脅威は、現在市場が懸念しているよりも防御しやすいことが判明するかもしれません。
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