イーライリリー株の主要統計
- 今週のパフォーマンス +2%
- 52週レンジ: $623.8 to $1,133,9
- 現在の株価: $1,0288
何が起きたのか？
先週の月曜日、ノボ・ノルディスクのカグリセマが、ティルゼパチドの25.5%の体重減少に対し、23%の体重減少にとどまった。
ベレンベルグは2月19日、リリーの目標株価を950ドルから1,050ドルに引き上げ、JPモルガンは、ノボのパイプラインの信頼性が低下する中、リリーが「2026年以降、ゼップバウンドのシェア拡大のためのより長いランウェイ」を保持すると予想していると述べた。
この確信の原動力となっているのは、リリーの2025年第4四半期の業績であり、通期の売上高は45％増の652億ドル、EPSは86％増の24.21ドルと急増し、ゼップバウンドは新規ブランド肥満症処方の70％近くを獲得した一方、米国のインクレチンアナログ総処方数は同四半期に33％増加した。
リリーダイレクトは2025年に100万人の患者を突破し、ゼップバウンドの自費バイアルは全ブランドで新規肥満症治療薬の1/3を占めるようになった。
デビッド・リックス会長兼最高経営責任者（CEO）は第4四半期決算説明会で、「25年下半期にインクレチン製剤を24年下半期の1.8倍生産するという目標を上回った」と述べ、急増する世界需要を支えるために2020年以降に550億ドル以上を投じてきた製造増強の背景を説明した。
さらにドイツ銀行は、肥満と糖尿病市場は「リリーのポートフォリオに集約される可能性が高い」と述べており、リリーが2026年に6つのフェーズIIIレタトルチドの追加承認を取得し、オルフォグリプロンが第2四半期にFDA承認待ちであることを考えると、この結論はさらに難しいものとなる。
さらに先を見据えると、リリーは、注射剤における同時の優位性、間近に迫った経口GLP-1の発売、免疫学、神経科学、腫瘍学にわたるインクレチン応用の拡大により、ノボ社が信頼できる挑戦者を使い果たす中、今後3〜5年間は肥満症市場だけでなく、より広範な代謝疾患市場を支配する立場にある。
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LLY株に対するウォール街の見方
ノボのカグリセマが先週月曜日に失敗したことは、リリーに短期的な勝利をもたらしただけでなく、リリーが第2四半期にオルフォグリプロンの発売を控えているまさにその時に、ゼップバウンドの優位性に対する最も信頼できる競争上の脅威を取り除き、有力なライバルのいない第2の主要な肥満症の収益源を解き放った。
2025年度の売上高は44.7%増の652億ドル、EBITDAマージンは86.4%増の24.21ドル、EBITDAマージンは44.9%に拡大し、2026年度の売上高は806億ドル、EBITDAマージンは42.3%増の34.5ドルに達するとコンセンサスは予想している。
ウォール街は1年以上ぶりの強気姿勢で、2月25日現在、買い18、アウトパフォーム5、ホールド6に対し、アンダーパフォームはわずか1。
アナリストの安値870.0ドルと高値1,500.0ドルのスプレッドは無視できないほど大きく、強気ケースはオルフォグリプロンがブロックバスターの規模を達成し、7月1日以降にメディケア肥満症へのアクセスがボリュームを牽引することにかかっている一方、弱気ケースはPER圧縮リスクを反映している。
評価モデルは何を示しているか？
リリーの1年間の売上高CAGRが44.7%であること、2026年には純利益率が38.4%に達すると予想されること、そして比類のない肥満パイプラインを考慮すると、TIKRのバリュエーション・モデルは、LLYをミッドケースの目標株価1,995.2ドルとし、4.8年間のトータル・リターンが93.9%、年率換算IRRが14.6%となることを意味します。
データに見られる最も重大なリスクは、リリー自身の2026年ガイダンスに組み込まれた10％台前半から半ばの価格ドラッグであり、政府によるメディケア・アクセス合意、カリフォルニア州などにおけるメディケイドの削減、およびリリーダイレクトの価格設定の更新が、総体として、数量が増加し続けているにもかかわらず、1単位当たりの実現収益を圧迫している。
オルフォグリプロンの第2四半期承認、7月1日のメディケアアクセス開始、ノボのパイプラインの信頼性低下など、追い風が稀に見る形で収束しているため、アナリストの平均目標1,212.8ドルは積極的というよりむしろ保守的に見える。
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