イーライリリー株の主要統計
- 先週のパフォーマンス+13.7%
- 52週レンジ:$624 to $1,134
- バリュエーション・モデルの目標株価：466ドル
- 予想される上昇率2.7年間で+51.5
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何が起きたのか？
イーライリリー・アンド・カンパニー (LLY)は、今四半期、大型医薬品セクターで最も印象的な業績ビートを達成した。調整後の一株当たり利益は8.55ドルとなり、アナリスト予想の6.66ドルを大きく上回った。株価はこれに強く反応し、この1週間で13.7％上昇した。
リリーの減量薬と糖尿病治療薬に対する需要の急増が、アウトパフォームの原動力となった。リリーは通期の利益見通しを上方修正し、経営陣は自信に満ちた口調で語った。ロイター通信によると、ウォール街のアナリストは、同社の減量薬に関連する肝不全シグナルへの懸念は過剰反応であるとすぐに指摘した。
FDAがリリーの減量薬の大量配合を抑制する提案をしたことは、大きな追い風だ。コンパウンド業者とは、ゼップバウンドのようなブランド薬の独自バージョンを製造する薬局のことである。彼らの活動を制限することで、リリーのブランド薬の売上は守られ、長期的には収益の質も向上するはずだ。
今後、投資家が注目する最も重要なドライバーは、リリーの新しい経口GLP-1薬「ファウンダヨ」と、次世代減量薬「レタトルチド」のフェーズ3データだ。
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イーライリリー株は過小評価されている？
28年12月31日までに実現したバリュエーションモデルの前提条件では、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率 (CAGR):18.9
- 営業利益率45%
- 出口PER倍率：26.4倍
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を1,466ドルと推定し、現在の株価からのトータルリターンは51.5%、今後2.7年間の年率リターンは16.9%となる。
18.9％の売上高CAGRは中心的な仮定であり、最近の業績によって十分に裏付けられている。リリーは昨年だけで売上高を44.7％伸ばしたので、このモデルは実際には意味のある減速を予測している。しかし、肥満市場が世界的な普及曲線の初期段階であることから、18.9%の成長は野心的というよりむしろ保守的に見える。
営業利益率45%の前提は、現在の水準から若干の縮小を反映している。リリーのEBITマージンは、過去12ヶ月間ですでに47.3%に達しています。このモデルは、リリーが製造を拡大し、新たな臨床試験に資金を供給し、買収を追求する中で、マージン投資を積み上げているわけです。
リリーの株価は約968ドルで、将来利益の約26倍で取引されている。しかし、利益成長率と肥満治療薬のフランチャイズの耐久性を考えると、この倍率は公正に見える。5年間のEPS成長率が年率45％であることから、リリーはこの規模の企業ではほとんど追随できないペースで複利利益を上げていることが確認できる。
今後のLLY 今後の株価は？
リリーの減量・肥満症治療用経口GLP-1製剤であるファウンダヨは、目先の商業的カタリストとして最も重要である。この錠剤は発売3週目で6,000処方近くに達した。経口剤は、ゼップバウンドやモウンジャロのような注射薬をためらう患者にとって最大の導入障壁を取り除くものである。
レタトルチドは、体重減少薬が達成できることを再定義しうる次のパイプライン医薬品である。第3相臨床データでは、試験参加者の平均体重減少が最大71.2ポンドであった。承認されれば、retatrutideはこれまでに上市された中で最も強力な抗肥満薬となる可能性がある。
リリーは、急増する世界的需要に対応するため、製造にも積極的に投資している。同社はアラバマ州ハンツビルの新施設に60億ドル以上を投じた。また、国際市場での需要増に対応するため、日本の生産能力増強に200億円を投資している。
買収により、パイプラインの厚みと長期的なオプション性がさらに増している。リリーは、ケロニア・セラピューティクスを20億ドル以上で買収する交渉を進めており、インシリコ・メディシンとの20億ドルのAI医薬品開発契約は、リリーが現在の肥満治療薬フランチャイズにとどまらず、創薬加速に投資していることを示している。
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