主なポイント
- DraftKingsの株価は過去1か月で10%上昇し、Bank of Americaが買いに格上げしたことが後押しとなった。
- Bank of Americaは、予測市場を脅威よりも機会と見ており、競合のFlutter Entertainmentも同様の取り組みに投資している。
- DraftKingsが参入を目指す予測市場では、KalshiとPolymarketが依然としてリードしている。
- 予想PERが約20倍の水準で、DraftKingsが11月6日に2027年のEBITDAをアナリスト予想に近い11億5000万ドルと示せば、株価は割安に見える。
DraftKings (DKNG) の株価は過去1か月で10%上昇し、3年以上ぶりの安値から反発した。この反発の多くは10月5日に起こり、Bank of Americaが買いに格上げし、予測市場を「脅威よりも大きな機会」と呼んだことがきっかけだった。
これは大胆な見方だ。なぜなら、予測市場こそが株価下落の原因だったからだ。そして、DraftKingsだけが参入に投資しているわけではない。Flutter Entertainment (FLUT) も自社のFanDuel Predictsに投資している。
Bank of Americaはより大きな報酬を見る
株価は9月に下落した。Needhamが、NFL開幕週のスポーツ予測市場の取引量の76%をKalshiが占め、DraftKingsの取引所は3%に過ぎないと推定したためだ。
Bank of Americaのアナリスト、Julie HooverはそれでもDraftKingsに余地があると見ている。予測市場が存続すれば、2027年には予測市場の手数料で約4億ドル、マーケットメイキングで2億ドルから4億ドルの収益が見込まれるという。DraftKingsは今年、予測市場に2億ドルから3億ドルを投資している。
また、経営陣によれば、同社のスポーツブック顧客と最大の予測市場との重複は約1%だという。
Kalshiが依然としてリード
Jason Robins CEOは、10月22日のNEXTPredict Summitで、DraftKingsの取引所を「すでに明確な3位」と述べ、KalshiとPolymarketの後塵を拝していると認めた。
10月27日、Yahoo Financeは、NBAがこの2社を優先する予測市場に指名したと報じた。
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DraftKingsは全国展開に投資中
DraftKingsは、予測市場への投資を差し引いた今年の調整後EBITDAを7億ドルから9億ドルと見通している。アナリストは6億5700万ドル、そして2027年には約11億2000万ドルを見込んでいる。
今年の追加投資が来年も続くかどうかについて9月に問われたRobins CEOは「むしろ逆の可能性が高いと思う」と述べた。
DraftKingsは11月5日の市場終了後に決算を発表し、2027年の見通し更新は翌朝の決算説明会で行うと約束している。
2027年の見通しが維持されれば割安
過去90日間で、アナリストは2026年のEPS予想を1.03ドルから0.85ドルに下方修正したが、2027年の1.71ドルという予想はほとんど動いていない。
DraftKingsの株価は予想PERが約20倍で、1年平均の約22倍を下回っている。Flutterは本日現在で約15倍で取引されているため、DraftKingsはそのプレミアムに見合う成果を上げることを示さなければならない。
率直に言って、予測市場は、DraftKingsが先に市場を開拓した2社の競合を追いかけるために投資しているにもかかわらず、脅威よりも機会のように見える。
もしDraftKingsが11月5日に見通しを維持し、2027年を11億ドル近くに据え置けば、20倍の評価は割安だ。
もちろん、DraftKingsが2027年を10億ドル未満と示せば、再び安値圏に戻る可能性が高いだろう。
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