主なポイント
- Bloom Energyの株価は本日8%上昇。SpaceXのCEOイーロン・マスク氏が、AIの展開を制約しているのはチップよりも電力と冷却だと発言し、SpaceXが2027年末までに20ギガワットの電力と冷却能力を追加する計画を明らかにしたため。
- マスク氏の発言はオンデマンド電源の重要性を強調するが、Bloomの株価は既に多くの成長を織り込んでいる。
- マスク氏はBloomの名を挙げておらず、アナリストは既に同社の今年の売上高が約2倍の41.2億ドルに達すると予想している。
- Bloomは10月22日（木）の市場終了後に第3四半期決算を発表する。注目すべき数字は、経営陣が約34%と示した業績見通しに対する粗利益率だ。
Bloom Energy (BE) の株価は、第3四半期決算発表の2日前である本日、8%上昇している。これは、SpaceX (SPCX) のCEOイーロン・マスク氏が、AIの展開を実際に制約している要因について投資家に語った後の動きだ。
SpaceX自体も、火曜日の市場終了後に発表された驚異的な四半期決算を受けて7%上昇した。売上高は161%増の146億ドルに達し、AI部門の売上は75.6億ドルとなり、最大の事業であったStarlinkを抜いた。
マスク氏ははるかに多くの電力を必要としている
火曜日夜のSpaceXの決算説明会で、マスク氏は次のように述べた。
「人々が気づき始めていると思うが、超知能の展開における制約は、チップよりも電力と冷却、そしてインフラにある。」
同氏は、SpaceXが2027年末までに20ギガワットの電力と冷却能力を追加する計画であり、「ガスタービンだけではない多くの異なる電力源」を利用すると述べた。
これはBloomの株主にとっては歓迎すべき発言だ。オンデマンド燃料電池の存在意義はスピードにあり、データセンターは送電網への接続を何年も待つ必要がないからだ。
もちろん、マスク氏はBloomの名を挙げておらず、SpaceXの計画は「極めて独自性の高いもの」と呼んだ。現時点では、その20ギガワットのうちBloomに割り当てられるかどうかは純粋な憶測の域を出ない。
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木曜日のハードルは既に高い
アナリストは、Bloomの売上高が2025年の20.2億ドルから今年は約2倍の41.2億ドルに、2028年までに98.9億ドルに達すると予想している…
この2026年の数字は、7月28日に業績見通しを上方修正した際に経営陣が示した39億ドルから42億ドルの範囲の上限近くにある。マスク氏の発言がこれらの予想を動かすのは、実際の取引が現れるまで期待できないだろう。
利益率も同様に重要だ。Bloomの粗利益率は毎年拡大しており、2021年の20.3%から2025年には29.7%に…
また、経営陣は2026年の非GAAP粗利益率を約34%と見込んでいるため、木曜日の決算ではこの上昇傾向が続いていることを示す必要がある。
これが投資家が期待していることだ。Bloomが今月初めに1週間で21%下落した後でも、前日終値時点で予想PERは62.5倍で取引られており、本日の動きで66倍近くまで上昇している。この水準では、期待を下回る余地はほとんどない。
木曜日はマスク氏の発言よりも重要
そう、マスク氏の発言はBloomにとって確かな追い風だ。AIの最大の支出者が電力がボトルネックだと発言すればするほど、オンデマンド電源の重要性は高まる。
私の見解：Bloomの株価は既にその需要を織り込んでいたため、木曜日の課題は、その需要を利益率に結びつけられることを示すことだ。Bloomは10月22日（木）の市場終了後に決算を発表し、午後5時（ET）に決算説明会を開催する。34%という目標に向けて順調な粗利益率を示すことは、マスク氏の発言以上に株価にとってプラスとなるだろう。もちろん、もしSpaceXが顧客となることが判明すれば、売上高予想は上方修正の余地がある。
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