ブロック株は3か月で19％上昇。1つの決算報告がその理由を説明する。

Block, Inc. 株に関する主なポイント（2026年9月時点）

• 3ヶ月間の急騰: Block株は6月中旬以降19%上昇しており、その動きのほぼ全ては8月5日の決算が市場予想を上回ったことに起因しています。
• 強気一色のアナリスト評価: アナリストはBlock株に対し、29件の「買い」、10件の「アウトパフォーム」、8件の「中立」評価を付けており、「売り」または「アンダーパフォーム」評価はゼロです。平均目標株価は98ドルで、現在の株価から24%上方に位置しています。
• モデルによる乖離: TIKRの評価モデルではBlock株の価値を167ドルと算定しており、これは2030年12月までに112%のトータルリターンが期待できることを示唆しています。
• ストリートによる格上げ: StoneXは9月10日、Block株を「買い」に格上げし、105ドルの目標株価を設定しました。同社は、エージェント型AIツールが全社展開されて以来、エンジニア1人あたりのコード変更数が150%増加したことをその理由として挙げています。

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Block株が3ヶ月で19%上昇した理由：1回の決算による見直し

Block (XYZ)株は6月中旬以降19%上昇しており、この上昇のほぼ全ては1つの出来事、すなわち8月5日の第2四半期決算発表に起因しています。この決算により、ウォールストリートは年間予想の見直しを余儀なくされました。

四半期の業績自体は堅調でした。粗利益は前年同期比25%増加し、調整後営業利益率は過去最高の27%を記録。調整後EBITDAは12億ドルで、市場予想の10.53億ドルを上回り、調整後希薄化EPSは65%増加しました。Blockはこの好業績を受けて、年間業績予想を上方修正。粗利益を215億1000万ドル（前年比21%増）、調整後営業利益率を28%に引き上げました。また、年間の調整後希薄化EPS成長率目標も70%に引き上げました。

CFO兼COOのAmrita Ahujaは、9月9日のGoldman SachsのCommunacopiaカンファレンスで、この見直しの規模を次のように説明しました。「昨年11月の時点では、粗利益成長率17%、調整後営業利益約27億ドルを見込んでいました。最新の業績予想では、2026年の粗利益成長率21%、調整後営業利益約35億ドル、調整後EPS成長率70%、調整後営業利益率の前年比改善幅7ポイントを掲げています。」これは、10ヶ月前に投資家に示した予想と、現在の予想との間に7億7000万ドルの差が生じたことを意味します。

経営陣自身の数値が、投資家デーで示した計画に追いつきつつあり、この追いつきが市場がこの夏に再評価（リレーティング）を行っている要因です。

StoneX、Block株のエージェント型AIによる効果に強気転換

この決算による見直しは、9月10日に新たな裏付けを得ました。StoneXがBlock株を「中立」から「買い」に格上げし、105ドルの目標株価を設定したのです。同証券会社は、市場がBlockのエージェント型AI導入から生じるオペレーティング・レバレッジをまだ十分に織り込んでいないと主張しました。同社は具体的な数字を指摘しています：2026年初頭以降、Blockにおけるエンジニア1人あたりのコード変更数は150%増加しており、6月には同社のプロダクションコード変更のほぼ全てをエージェント型AIが作成またはレビューしました。

この見方は、Blockが2月に4,000人以上の従業員を削減し、AIネイティブのワークフローを中心に組織を再構築したことと整合します。Ahujaは8月の決算説明会と9月のカンファレンスの両方で、この動きをコスト削減ではなく「再設計」と呼びました。また、同株をカバーする50人のアナリストのうち41人が現在「ストロング・バイ」または「買い」評価を付けており、「中立」は9人です。この構成は、今四半期にこの主張がどれだけ浸透したかを示しています。

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Block株のアナリスト評価が決定的に強気に転換、目標株価が上昇を追う

Block株をカバーするアナリストは、29件の「買い」、10件の「アウトパフォーム」、8件の「中立」評価を付けており、「アンダーパフォーム」または「売り」評価は1年以上ぶりにゼロです。別途、42人のアナリストがBlock株の目標株価を公表しており、その平均は98ドルで、現在の株価79ドルから24%上方に位置しています。

この構成は1年前から劇的に変化しています。当時、ストリートは25件の「買い」、10件の「アウトパフォーム」、11件の「中立」、1件の「アンダーパフォーム」、2件の「売り」評価を付けており、株価は68ドル前後、平均目標株価は70ドルでした。しかし、より示唆に富む変化は今年起こりました。

3月から6月にかけて、Block株は26%上昇し（60ドルから76ドルへ）、一方で平均目標株価はわずか6%上昇（86ドルから91ドルへ）したため、目標株価対終値比率は143%から120%に縮小しました。

6月以降、このパターンは逆転しました：株価はわずか4%上昇したのに対し、平均目標株価は8%上昇して98ドルとなり、比率は再び124%に押し上げられました。アナリストは第2四半期には市場が自分たちを追い越すのを見守り、第3四半期には追いつくことに費やしたのです。

TIKR、Block株を167ドルと評価、持続的な利益率拡大を織り込み

TIKRの中間ケース・モデルでは、Block株を2030年12月までに167ドルと評価しており、現在の株価79ドルから112%のトータルリターン（4.3年間で年率19%）が期待できることを示唆しています。

4年以上にわたる年率19%のリターンは、成熟した決済会社に典型的な一桁台のリターンを大きく上回るものであり、このモデルが同社を依然として成熟したキャッシュリターン企業ではなく、成長と利益率の複利効果（コンパウンディング）を生むストーリーとして扱っていることを示しています。

この目標株価は、8月の業績予想上方修正の背景にあるのと同じオペレーティング・レバレッジに基づいています：粗利益が経費を上回る成長により、調整後営業利益率は前四半期に過去最高の27%を記録し、TIKRのモデルはこの軌道を2030年まで延長しています。ストリート自身の平均目標株価98ドルはTIKRの167ドルを大きく下回っており、これはモデルが現在の再評価（リレーティング）を最終段階ではなく初期段階と捉えていることを意味します。

TIKRのモデルでは、Block株の公正価値を167ドル（現在の株価の2倍以上）と算定しています。その目標株価の背後にある数字を自ら確認してください。TIKRでBlock株を無料で分析する →

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