Block Stockの主要指標
- 現在の株価：75 .32ドル
- 目標株価（中間値）：約 153ドル
- 市場予想目標株価：約90ドル
- 予想総リターン：約 105％
- 年率換算IRR：約17 ％／年
- 決算発表後の株価反応：+6 .72%（2026年5月7日）
- 最大ドローダウン：39 .48 %（2026年2月12日）
配信開始：TIKRの新しいバリュエーションモデルを使って、お気に入りの銘柄にどれだけの上昇余地があるか確認しましょう（無料） >>>
何が起きたのか？
Block, Inc. (XYZ）は、一見両立しがたい2つの現象を同時に経験しています。業績は記録的な数字を更新し続けている一方で、株価は横ばい状態が続いています。 株価は75ドル前後で推移しており、年初来の始値を下回り、52週間高値の82.50ドルを約9％下回っている。それにもかかわらず、第1四半期の調整後利益は予想を大幅に上回り、同社は売り手の資金を確保するための銀行商品を立ち上げたばかりだ。 強気派は、市場がまだ追いついていない、よりスリムで収益性の高いBlockの姿を見出している。一方、弱気派は、過去実績ベースの株価収益率（PER）が56倍近くあることや、直近のGAAP基準での赤字に注目している。どちらの側もまだ答えを出せない疑問がある。業績がこれほど良いのなら、なぜ株価は動かないのか？
その緊張感は今月、さらに高まった。6月12日、ブロックの銀行子会社であるスクエア・ファイナンシャル・サービスは、「スクエア・ハイイールド・セービングス」を立ち上げた。これは、スクエア・セービングス口座に1万ドル以上を保有する販売者に対し、年率3.50％の利回り（APY、貯蓄の年間収益率）を支払う預金商品である。 Block社によると、この金利は全米平均の8倍以上だという。しかし、株価はほとんど動かなかった。CEOが投資家に対し「Blockはこれまでとは異なるタイプの金融企業になりつつある」と繰り返し訴えている企業にとって、この鈍い反応は、市場が同社をどれほど評価していないかを如実に示している。
なぜ普通預金口座は見た目以上に戦略的なのか
3.5％という金利は、単なる目玉商品のように聞こえるかもしれない。しかし、そうではない。これは、5月19日に開催されたJ.P.モルガン・テクノロジー・メディア・コミュニケーション・カンファレンスで、ブロック社の代表兼共同創業者であるジャック・ドーシー氏が提示した理論の中で、これまでで最も明確な一例である。ドーシー氏は、従来の銀行について率直に語った。 「従来の銀行との関係は、何よりもまず課税であり、手数料や情報の不透明さによって不適切な行動を助長し、さらなる手数料を搾り取ろうとするものだ」と彼は述べた。彼の主張はそれとは正反対だ。つまり、顧客のお金の「守護者」であり、通行料徴収人ではないということだ。 申請も手数料も不要で、販売者に相場より8倍の報酬を支払うという製品は、まさにその理念を具現化したものだ。
戦略的なポイントは、預金が単なる特典ではなく、資金源であるという点だ。預金基盤が拡大すれば、スクエア・ファイナンシャル・サービスは融資プログラムのためにより安価な資金を調達できるようになり、ブロック氏は、融資こそが自社のデータ優位性が発揮される分野だと考えている。 「お金は、嘘をつけないという点で、最も正直なシグナルだ」とドーシー氏はカンファレンスで述べ、ブロック社が販売者と消費者の間のあらゆる資金の流入・流出を把握しており、銀行よりも優れたリスク審査が可能だと主張した。 この仕組みが「Cash App Borrow」や「Square Loans」を駆動しており、現在は販売者の資金をエコシステム内に留めるために構築された貯蓄サービスも展開されている。その論理は妥当だ。しかし、それが高値で取引されている株価を動かすほど迅速に数値に反映されるかどうかは、まだ未知数である。
実行能力はすでに実績として表れている
懐疑的な見方は、Blockが事業を運営できるかどうかにあるのではない。Blockは5月7日に2026年第1四半期の決算を発表し、調整後1株当たり利益は0.85ドルとなり、予想の0.68ドルを大幅に上回り、約26％の予想上振れを記録した。 翌取引日、株価は6.72％上昇し、調整後EBITDA（利子・税金・減価償却費・償却費控除前利益。営業キャッシュフローのおおよその指標）は10億ドルを突破した。バーンスタイン・ソシエテ・ジェネラルは今月、目標株価90ドルで「アウトパフォーム」の評価を再確認した。 ウォール街の見方は概ね前向きだ。TIKRに対するアナリストの推奨は、「買い」が28件、「アウトパフォーム」が8件、「ホールド」が7件、「アンダーパフォーム」が1件、「売り」が1件で、目標株価の平均は90ドル近辺となっている。
より難しいのは、その裏側にある側面だ。調整後利益率を押し上げたのと同じ事業再編が、第1四半期に1株当たり約0.52ドルのGAAPベースの損失も生み出した。これは、調整後の数値が実態を過大評価している証拠だと見なされる。 進行中の連邦当局による調査も、こうした警戒感を強めています。経営体制も同様です。Blockは、エンジニアリング部門の責任者が6月5日に退任し、現在はエンジニアリング部門がドーシー氏に直接報告する体制になったことを明らかにしました。変革の真っ只中において、トップによる統制の強化は、これまでの見方次第で、決断力と捉えるか、リスクと捉えるか分かれるでしょう。
Block株の過去および将来の見通しを確認する（無料！） >>>
数字が示すバリュエーション
ここで、株価の横ばい状態こそが真の議論の的となり始めている。ブロックの株価は、将来予想EV/EBITDA倍率が約9.4倍、将来予想PERが約18倍で取引されている。これに対し、直近の倍率は56倍近くに達しており、これは再編期間中にGAAPベースの利益がどれほど低迷していたかを反映している。 予想内容を考慮すれば、これらの将来予想倍率は決して高すぎるわけではありません。TIKRのコンセンサス予想では、2026年のEBITDAは約31％増、正常化EPSは約64％増、売上高は約8％増と見込まれています。 弱気派の反論としては、これは1年間にわたる大幅なコスト削減を経て、下半期に業績が回復することを前提としている点が挙げられる。市場は、直近の四半期の業績そのものを否定しているわけではない。今後実現しなければならない四半期の業績を、すでに織り込み済みなのである。
フリーキャッシュフローが決定的な要因となる。預金基盤が拡大するにつれ、事業者および消費者向け残高からの純利息収入が増加するが、これこそが新たな貯蓄階層が引き出すことを意図したレバーである。預金が増加し、貸倒損失が抑制され続ければ、マージンとフリーキャッシュフローの好循環が加速する。 もしマクロ経済情勢や貸倒率が悪化すれば、プレミアムは急速に蒸発する。率直に言えば、これが賭けの核心だ。つまり、実行リスクを織り込んだ価格設定がなされた高品質な成長企業であり、そのリターンは下半期の業績見通しが達成されるかどうかにかかっている。
TIKRにおけるBlockの同業他社との比較をご覧ください（無料です！） >>>
TIKR 高度なモデル分析
2030年末に実現すると想定されるTIKRの中位シナリオに基づき、当モデルは、現在の株価74.35ドルに対して目標株価約153ドルを示しています。 これは、約4年半の期間で、潜在的なトータルリターンが約105％、年率換算IRR（内部収益率、現在の価格から目標価格に到達するために必要な年間リターン）が約17％であることを意味します。
アナリストによるBlock株の成長予測と目標株価をご覧ください（無料です！） >>>
このモデルを支える収益の原動力は2つある。1つは、ユーザーがP2P決済から銀行業務、融資、貯蓄へと移行するにつれて「Cash App」の収益化が深化すること、もう1つは、Squareが決済分野を超えて販売者向けの包括的な金融サービスへと事業を拡大していることであり、最近の例としては新たな貯蓄プランが挙げられる。 利益率の原動力は、コスト基盤のスリム化による営業レバレッジであり、EBITDAマージンは2026年に約17％まで拡大する見込みだ。主なリスクは信用リスクである。融資事業は強気シナリオの核心であり、景気後退局面での損失率の上昇は、成長と株価倍率の両方に同時に打撃を与えるだろう。 上昇シナリオ：預金基盤の拡大を原資として、構造的に収益性が高まったBlockが、市場予想の目標株価90ドル以上へと再評価される。下落シナリオ：下半期の業績見通しが下方修正され、依然として混乱したGAAPベースの業績を背景に、プレミアム倍率が縮小する。
結論
注目すべきは、貯蓄推進策が実際に預金を呼び込めるかどうかであり、その成果は8月5日頃に発表が予想される2026年第2四半期の決算で明らかになるだろう。好材料としては、EBITDAおよびEPSの成長がコンセンサス予想に近いペースで維持され、Square Savingsの残高が増加していることが開示されれば、融資エンジンを支える資金調達フライホイールの有効性が裏付けられることになる。 悪いシナリオとしては、成長の鈍化や、下半期への懸念を裏付けるような業績予想の下方修正が挙げられる。ブロック氏は、実行力に関して「疑わしきは罰せず」の信頼を勝ち得ている。8月は、この貯蓄戦略が真の資金調達エンジンなのか、それとも預金を動かせない単なる見出しに過ぎないのか、市場が判断を下す時期となる。
億万長者の投資家がどの銘柄を購入しているかを確認し、TIKRを通じて「スマートマネー」の動きを追ってみましょう。
Blockに投資すべきか？
真に判断する唯一の方法は、ご自身で数字を確認することです。TIKRなら、プロのアナリストがまさにその疑問に答えるために使用しているのと同じ、機関投資家レベルの財務データに無料でアクセスできます。
Blockのページを開けば、過去数年にわたる財務実績、ウォール街のアナリストが予想する今後数四半期の売上高と利益、時系列でのバリュエーション倍率の推移、そして目標株価が上昇傾向か下降傾向かといった情報が表示されます。
無料のウォッチリストを作成して、 Block を、注目している他のすべての銘柄と一緒に追跡できます。クレジットカードは不要です。自分で判断するために必要なデータだけをお届けします。
新たな投資機会をお探しですか？
- 億万長者の投資家たちが 億万長者の投資家がどの銘柄を買っているか 「スマートマネー」の動きを追ってみましょう。
- TIKRのオールインワンで使いやすいプラットフォームを使えば TIKRのオールインワンで使いやすいプラットフォームで。
- 探せば探すほど… より多くのチャンスが見つかります。 TIKRで、10万銘柄以上のグローバル株式や、世界のトップ投資家の保有銘柄などを検索しましょう。
免責事項：
TIKR上の記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資・金融アドバイスを意図したものではなく、また、いかなる銘柄の売買を推奨するものでもありませんのでご注意ください。 当コンテンツは、TIKRターミナルの投資データおよびアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、直近の企業ニュースや重要な最新情報が含まれていない場合があります。TIKRは、本記事で言及されているいかなる銘柄についても保有ポジションを有しません。ご一読いただきありがとうございます。投資を存分にお楽しみください！
