アムジェン株の主要統計データ
- 52週レンジ： 268ドル～391ドル
- 現在の株価: 350ドル
- ストリートの平均ターゲット: 352ドル
- ストリート・ハイ・ターゲット:427ドル
- アナリストコンセンサス: 買い10人、アウトパフォーム4人、ホールド18人、アンダーパフォーム1人、売り2人
- TIKRモデル目標株価(2030年12月):467ドル
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アムジェン株、第1四半期予想を上回りガイダンスも引き上げ、しかし国税庁の通達で5％下落
アムジェン(AMGN)は2026年第1四半期に売上高、利益ともに上回り、通期ガイダンスも上方修正したが、経営陣が2016年から2018年までの税務年度を対象とするIRSの調整案通知を開示したため、決算発表後に株価は約5％下落した。
同社は、2026年第1四半期の売上高を前年同期比6％増の86億ドルとコンセンサスに一致させ、非GAAPベースのEPSは5％増の5.15ドルとなり、アナリスト予想の4.76ドルをクリアした。
レパサ、EVENITY、TEZSPIRE、希少疾患ポートフォリオ、革新的がん領域ポートフォリオ、バイオシミラーという6つの成長ドライバーは、合計で前年同期比24%増となり、第1四半期の売上高は約56億ドルとなり、製品売上高全体の70%近くを占めた。
レパサの第1四半期の売上高は前年同期比34%増の8億7,600万ドルであり、その牽引役となったのは、高リスクの一次予防糖尿病患者における主要な心血管イベントを31%減少させたというVESALIUS-CVサブグループデータの好結果を受け、米国の新規ブランド処方が44%増加したことであった。
UPLIZNAは前年比188%の2億6,200万ドルに急増し、gMG患者の約半数は生物学的に未熟であり、残りの半数は既存治療からの切り替えであったことから、アムジェン社は自社のインストールベースを共食いさせるのではなく、真の一次市場シェアを構築したことが実証された。
IMDELLTRAは、当四半期に2億5,800万ドルの売上を達成し、現在では年率10億ドルを超えている。
同社は、2026年通期のガイダンスを、売上高371億ドルから385億ドル、非GAAPベースのEPS21.70ドルから23.10ドルに引き上げた。これは、ロバート・ブラッドウェイCEOが「スプリングボード・イヤー」と呼ぶ、成長資産が継続的なプロリアとXGEVAの浸食を吸収するというテーゼによるものである。
IRSは、アムジェンのプエルトリコ事業を限定的価値の受託製造として扱うべきであると主張しているが、アムジェンはこれに同意しておらず、ピーター・グリフィス最高財務責任者（CFO）はQ1コールで、新たなNOPAは "数年にわたるプロセスになると思われるものの初期段階にすぎない "と述べた。
パイプラインに関しては、アムジェン社は、セマグルチドまたはチルゼパチドの週1回投与からマリタイドの8週ごとまたは四半期ごとの投与に移行する患者を評価するSWITCH試験を含む、3つの新しい第3相マリタイド試験を公表した。
進行性小細胞肺がんに対するIMDELLTRA（タルラタマブ）は、化学療法に対して死亡リスクを40％減少させ、全生存期間中央値は対照群の8.3カ月に対して13.6カ月であったという第3相DeLLphi-304試験データを受けて、EUは6月初旬に販売許可を与えた。
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アムジェン株は、24％の成長ポートフォリオにもかかわらず、ホールド・ウェイトのコンセンサスを維持
アムジェン株に関するアナリストの割り当ては、特別なストーリーを物語っている：買い10、アウトパフォーム4に対し、ホールド18、アンダーパフォーム1、売り2である。
ホールドが集中しているのは、事業に関する根本的な見解の相違というよりも、IRSの税務訴訟とマリタイドのフェーズ3の有効性に関する不確実性という2つの正当な懸念を反映している。
2026年第1四半期の売上高は前年同期比5.8％増の86億ドル、第2四半期のコンセンサスでは約3％増の94億ドルと予想されている。
2027年に向けては、デノスマブ・バイオシミラー医薬品の競合激化が続くため、売上高は前年同期比2%から3%増程度に減速すると予想され、これがホールドの将来予測ベースとなる。
2026年第1四半期のEBITDAは、研究開発費の増加とロイヤルティ費用の増加によるマージンの圧縮を反映し、前年同期比3%減の48.4億ドルとなったが、製品ミックスが利益率の高い成長資産にシフトし直すため、コンセンサスでは2026年第2四半期のEBITDAを前年同期比約4%増の約59億ドルと予測している。
2026年第1四半期の正規化EPSは前年同期比5.1%増の5.15ドルで、コンセンサスでは2026年通期の正規化EPSを約22ドルの範囲と予想しており、アムジェン自身のガイダンス・レンジの上限と一致している。
ストリート・ターゲットの427ドルという高値は、マリタイドが10年末までに有意義な収益貢献を果たすと評価するアナリストのもので、中央値と平均値はそうでないアナリストの大多数によって固定されている。
国税庁のリスクは現実的かつ重大であり、アナリストの見方は間違っていないが、すでに特許切れをリアルタイムで吸収しているポートフォリオをアンダーウェイトしていることは間違いない：プロリアは第1四半期に前年同期比34％減の7億2700万ドルに落ち込んだが、6つの成長ドライバーを合わせると、いずれにせよ製品総売上高を押し上げるのに十分な速さで成長した。
AMGN株は、成長ポートフォリオが投機的であるかのように価格設定されているが、6つのドライバーだけですでに年換算220億ドルを超えるランレート収益を生み出しており、ポートフォリオがすでに提供しているものと比較して、現在の水準ではやや過小評価されている。
アムジェン株は売上規模でギリアドとリジェネロンをリードしているが、EBITDAはよりタイトなストーリーを物語っている。
アムジェン株の2026年第1四半期の売上高は86億2,000万ドルで、同四半期のギリアド（GILD）の69億4,000万ドル、リジェネロン（REGN）の35億6,000万ドルを上回っており、これはアムジェンのがん、心血管、希少疾患、炎症など幅広い治療への多様化を反映した規模の優位性である。
EBITDAでは、アムジェンは2026年第1四半期に48.4億ドルを稼ぎ出し、ギリアドの14.5億ドルを上回ったが、売上高に換算するとEBITDAマージンの差はかなり縮まる。
コンセンサスでは、アムジェンの売上高は2026年第4四半期に100億ドル程度まで加速し、ギリアドの約82億ドル、リジェネロンの約43億ドルに対するリードを広げると予測しています。一方、EBITDAはギリアドの約21億ドルに対し、アムジェンは約56億ドルまで回復すると予想されており、成長ドライバーのデータに既に見られるポートフォリオ・ミックスのシフトが下半期にかけてマージンの正常化につながることを示唆しています。
2026年のアムジェン株は割安か？TIKRの目標株価467ドルは34%のトータルリターンを意味する
TIKRの基本ケースでは、2030年12月までにアムジェンを約467ドルと評価しており、約4.6年間で、現在の価格350ドルから約34%のトータル・リターン（年率約7%）を意味する。
ミッドケースでは、2035年までの売上高年平均成長率約3%、純利益率約35%、EPS年平均成長率約4%を想定しており、PER倍率は期間中ほぼ横ばいである。
デノスマブの侵食がモデルより早く進むか、マリタイドがフェーズ3で忍容性の問題に遭遇した場合、ローケースでは2034年までに約484ドル、年率換算で約4%のリターンを生み出します。このシナリオでは、成長ポートフォリオが崖をカバーしますが、倍率の圧縮が意味のある再評価を妨げます。
レパサの一次予防の浸透が加速し続け、オルパシランがOCEAN(a)試験で心血管系に良好な結果をもたらした場合、ハイケースは約683ドルに達し、約95%のトータルリターン、年率換算で約8%を意味する。
ベースケースを最も正確に形成するシナリオは、MariTideフェーズ3の有効性データが到着したときにホールド加重コンセンサスがアップグレードするかどうかである。
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アムジェン株の目標株価は？
2026年6月上旬現在、30人のアナリスト予想に基づくストリート平均目標株価は約352ドル、ハイターゲットは427ドル。TIKRのミッドケース・モデルでは、2030年12月までの長期目標を約467ドルとしており、これはトータル・リターンが約34％であることを意味する。
アムジェン株は今買いか？
現在のコンセンサスはホールドウェイトである：買い10、アウトパフォーム4、ホールド18、アンダーパフォーム1、売り2。
強気のケースは、MariTideの差別化とRepathaの一次予防の浸透にかかっている。弱気のケースは、IRSの税務訴訟と、2026年までデノスマブ・バイオシミラー競合が激化することによる収益成長の減速にある。
MariTideとは何か、なぜアムジェン株にとって重要なのか？
MariTideはアムジェンの肥満症治療薬で、GIP受容体阻害、GLP-1活性化抗体-ペプチド結合体で、月1回またはそれ以下の頻度で投与するように設計されている。
アムジェンの経営陣は、競合するGLP-1治療薬の週1回の注射の負担に不満を持つ患者を取り込む可能性を強調した。同薬は第3相開発段階にあり、有効性データが今後12〜24ヶ月間のアムジェン株再評価の主要なきっかけとなるだろう。
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