Statistiche chiave per il titolo Wayfair
- Variazione di prezzo per le azioni Wayfair: 23%
- Prezzo attuale delle azioni al 28 ottobre: $107
- Massimo di 52 settimane: $108
- Obiettivo di prezzo per le azioni di $W: $86
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Cosa è successo?
Le azioni di Wayfair(W) sono salite di oltre il 20% martedì dopo che il rivenditore online di articoli per la casa ha battuto le aspettative di guadagno e ha dimostrato che la sua inversione di tendenza sta accelerando.
La società ha registrato un utile rettificato di 0,70 dollari per azione per il terzo trimestre, battendo facilmente le stime degli analisti di 0,44 dollari per azione.
Il fatturato è stato di 3,12 miliardi di dollari, superiore ai 3,02 miliardi di dollari attesi da Wall Street. Si tratta di una crescita dell'8,1% rispetto all'anno precedente, o del 9% se si esclude l'uscita della società dalla Germania. I ricavi statunitensi sono aumentati dell'8,6% a 2,7 miliardi di dollari, mentre quelli internazionali sono saliti del 4,6% a 389 milioni di dollari.
Wayfair ha generato un margine EBITDA rettificato del 6,7%, il livello più alto nella storia dell'azienda al di fuori del boom della pandemia.
L'EBITDA rettificato è cresciuto di oltre il 70% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 208 milioni di dollari. Il free cash flow ha raggiunto i 93 milioni di dollari, con un miglioramento di oltre 100 milioni di dollari rispetto allo stesso trimestre dell'anno precedente.
L'amministratore delegato Niraj Shah ha dichiarato che gli ottimi risultati sono dovuti a "fattori specifici di Wayfair" piuttosto che a una più ampia ripresa del mercato dei prodotti per la casa.
L'azienda sta conquistando quote di mercato grazie a una migliore esecuzione della sua proposta di valore principale - prezzo, selezione e velocità - e a nuove iniziative come il programma fedeltà, i negozi al dettaglio fisici e i miglioramenti tecnologici.
Nel trimestre gli ordini sono cresciuti del 5% rispetto all'anno precedente e i clienti attivi hanno raggiunto i 21,2 milioni alla fine del trimestre.
Wayfair ha alzato la guidance per il quarto trimestre, prevedendo una crescita dei ricavi a una cifra media e margini EBITDA rettificati tra il 5,5% e il 6,5%.
Cosa ci dice il mercato sul titolo Wayfair
Il balzo del 20% del titolo Wayfair riflette l'entusiasmo degli investitori per il fatto che la sua strategia di svolta sta funzionando. Dopo anni di difficoltà post-pandemia, Wayfair sta dimostrando di essere in grado di far crescere i ricavi e di espandere i margini contemporaneamente, una combinazione potente.
Il margine di contribuzione, ovvero il margine lordo meno il servizio clienti, le commissioni per i commercianti e la pubblicità, ha raggiunto il 15,8%, con un aumento di 150 punti base rispetto all'anno precedente. Il miglioramento è dovuto principalmente alla leva pubblicitaria, con Wayfair che ha speso il 10,6% del fatturato in pubblicità, in calo rispetto ai livelli più alti dei trimestri precedenti.
Il direttore finanziario Kate Gulliver ha dichiarato che nel terzo trimestre l'azienda ha eseguito diversi "test di attesa" per misurare l'efficacia della pubblicità.
Questi test hanno contribuito a perfezionare gli algoritmi di apprendimento automatico che guidano le decisioni di spesa pubblicitaria. Alcuni dei guadagni in termini di efficienza pubblicitaria derivanti da questi test sono stati una tantum, ma Wayfair sta registrando anche miglioramenti strutturali grazie alla crescita del traffico gratuito, soprattutto attraverso la sua app mobile.
I ricavi dell'app mobile sono cresciuti a due cifre rispetto all'anno precedente e le installazioni totali dell'app sono aumentate di quasi il 40%. Il fatto che i clienti scarichino e utilizzino l'app è un fattore importante, perché gli utenti dell'app non hanno bisogno di pubblicità a pagamento per essere raggiunti.
Per le azioni Wayfair, l'inflessione della redditività è ciò che conta di più. Negli ultimi tre anni l'azienda ha investito molto in tecnologia, compreso un massiccio sforzo di replatforming che ha modernizzato l'intero stack tecnologico.
Questo lavoro è ora in gran parte completato, consentendo alle risorse ingegneristiche di concentrarsi sulle funzionalità rivolte ai clienti piuttosto che sull'infrastruttura di back-end.
Il momento non potrebbe essere migliore perché Wayfair sta implementando in modo aggressivo l'intelligenza artificiale e l'apprendimento automatico sulla sua piattaforma.
Il CTO Fiona Tan ha illustrato come l'azienda stia utilizzando l'AI generativa per trasformare l'esperienza di acquisto. Questo include la scoperta dei prodotti, la ricerca visiva, le raccomandazioni personalizzate e la funzione "Complete the Look" che genera interi ambienti in stile.
Wayfair dispone di strumenti di IA che arricchiscono i dati del catalogo prodotti, individuano le frodi, assistono gli agenti del servizio clienti e ottimizzano le operazioni dei fornitori. Ogni dipendente ha ora accesso a strumenti di IA generativa per aumentare la produttività e questi investimenti stanno portando a migliori tassi di conversione e a costi inferiori.
La categoria degli articoli per la casa rimane difficile, poiché le vendite di case esistenti rimangono ai minimi da molti decenni e gli alti tassi dei mutui impediscono alle persone di trasferirsi.
Ma Wayfair non sta aspettando la ripresa del mercato immobiliare. Il management ha dichiarato che la categoria è passata da cali a due cifre a una crescita approssimativamente piatta e Wayfair sta conquistando quote in questo contesto di stabilizzazione.
Il CEO Shah ha sottolineato che gli acquisti legati alle tariffe sono stati minimi. Ci sono stati due brevi periodi in cui i clienti hanno anticipato gli acquisti - un picco di breve durata nei grandi elettrodomestici all'inizio della primavera e un aumento simile nelle vanità alla fine del terzo trimestre - ma nessuno dei due ha avuto un impatto significativo sui risultati. La crescita è guidata da guadagni strutturali di quote di mercato, non da fattori temporanei.
Il programma di fidelizzazione di Wayfair, chiamato Wayfair Rewards, sta guadagnando terreno. L'azienda ha anche lanciato Wayfair Verified, un programma editoriale che aiuta i clienti a scoprire prodotti curati.
L'anno scorso Wayfair ha aperto il suo primo grande negozio in Illinois e prevede di aprirne un secondo a Yonkers, New York, all'inizio del 2027. Tutte queste iniziative aggiungono nuovi vettori di crescita oltre al core business online.
Per quanto riguarda le azioni Wayfair, la leva finanziaria netta è scesa a 2,8 volte l'EBITDA rettificato sui 12 mesi, rispetto alle oltre 4 volte di un anno fa. L'azienda ha utilizzato 200 milioni di dollari in contanti per riacquistare circa 101 milioni di dollari di capitale sulle sue obbligazioni convertibili 2028, riducendo di fatto la diluizione e gli interessi passivi futuri. Il management ha dichiarato di voler bilanciare la riduzione del debito con la gestione della diluizione in futuro.
Wayfair prevede una crescita dei ricavi a una cifra media nel quarto trimestre, nonostante un freno di circa 100 punti base dovuto all'uscita dalla Germania. I margini EBITDA rettificati dovrebbero attestarsi tra il 5,5% e il 6,5%, al di sotto del terzo trimestre a causa dell'aumento della spesa pubblicitaria stagionale, ma ancora forti rispetto agli anni precedenti.
Guardando al 2026, la dirigenza ha dichiarato che prevede di far crescere il fatturato e di espandere l'EBITDA più velocemente del fatturato. Questo è il parametro chiave che gli investitori desiderano vedere: la leva operativa, in quanto l'azienda si sta espandendo.
Con i costi fissi relativamente stabili e i margini di contribuzione in miglioramento, i ricavi incrementali dovrebbero confluire nella linea di fondo a tassi interessanti.
L'azienda ha anche sottolineato che il commercio agenziale - in cui gli assistenti AI aiutano le persone a fare acquisti - è un'opportunità emergente.
Wayfair sta collaborando con piattaforme come Google, OpenAI e Perplexity per garantire che il suo catalogo sia scopribile e transabile tramite chatbot AI.
Allo stesso tempo, sta costruendo dei fossati competitivi sulla propria piattaforma attraverso dati proprietari, personalizzazione e programmi per la creazione di fiducia come Wayfair Verified.
In alternativa, il mercato degli articoli per la casa è ancora debole e un prolungato crollo del settore immobiliare potrebbe limitare la crescita. La concorrenza di Amazon e dei rivenditori tradizionali continua e, sebbene Wayfair stia facendo progressi in termini di redditività, l'azienda deve ancora gestire il debito e le obbligazioni convertibili che scadono nel 2027 e nel 2028.
Per il momento, però, le azioni Wayfair festeggiano un trimestre forte che convalida la tesi della svolta. L'azienda sta conquistando quote in un mercato difficile, ampliando i margini e generando un flusso di cassa libero positivo. Se il management riuscirà a sostenere questo slancio mentre il mercato immobiliare si riprenderà, potrebbero esserci notevoli rialzi.
Il guadagno odierno del 20% colloca il titolo Wayfair a meno del 2% dai massimi delle 52 settimane. Il titolo è più che raddoppiato da un anno all'altro, riflettendo la crescente fiducia degli investitori nel fatto che gli investimenti strategici dell'azienda stanno dando i loro frutti.
Con una solida guidance per il quarto trimestre e una previsione per il 2026 di un continuo aumento dell'EBITDA, Wayfair si sta posizionando come una storia di crescita e redditività piuttosto che come una semplice operazione di turnaround.
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