[CREDITO IMMAGINE: Foto U.S. Air Force di Trevor Cokley e Bl∡ke da Pexels via Canva]
Punti Chiave
- Il consenso di Wall Street prevede un flusso di cassa libero di Tesla per il terzo trimestre di circa -$4,0 miliardi, contro i +$3,99 miliardi di un anno fa, in attesa dei risultati dopo la chiusura di oggi.
- Le spese di Tesla per l'IA, Optimus e Cybercab ora superano di gran lunga quanto generato dalle sue operazioni, quindi è il bilancio a coprire il divario.
- Tesla prevede oltre $25 miliardi di spese in conto capitale (capex) nel 2026, e il suo margine operativo è sceso all'1,4% nel secondo trimestre.
- Una riduzione delle scorte nel terzo trimestre potrebbe mitigare il dato di cassa, e la conference call è il momento per capire se le spese continuano a salire.
Tesla (TSLA) pubblica i risultati del terzo trimestre dopo la chiusura di oggi, e il numero che conta di più questa volta è il cassa.
Il consenso di Wall Street su TIKR indica un flusso di cassa libero di Tesla per il trimestre di circa -$4,0 miliardi. Un anno fa, Tesla ha generato $3,99 miliardi.
Si tratta di un'oscillazione di $8 miliardi in un anno, a fronte di ricavi che gli analisti si aspettano siano stabili a $28,25 miliardi (contro $28,10 miliardi di un anno fa).
Il flusso di cassa si è invertito
Il flusso di cassa libero di Tesla è in calo dal terzo trimestre dello scorso anno, e nel Q2 è diventato negativo, a -$1,09 miliardi.
Se il consenso si conferma, il flusso di cassa libero di Tesla negli ultimi dodici mesi passerà da $5,8 miliardi fino a giugno a circa -$2,2 miliardi.
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Le spese in conto capitale (capex) sono la causa
Tesla prevede di spendere oltre $25 miliardi in spese in conto capitale (capex) nel 2026, contro gli $8,53 miliardi dell'anno scorso. I soldi stanno andando in potenza di calcolo e data center per l'IA, linee di produzione per Optimus, l'avvio della produzione del Cybercab e l'impianto di chip Terafab che Tesla sta costruendo con SpaceX.
Le sole spese in conto capitale del Q2 sono state di $5,79 miliardi, e il consenso degli analisti compilato da Tesla stesso prevede $7,77 miliardi per il Q3.
Il CEO di Tesla Elon Musk ha spiegato chiaramente il motivo sabato: "Optimus e Cybercab costituiranno la stragrande maggioranza del valore di Tesla", ha postato su X.
Ma il flusso di cassa operativo non è cresciuto per eguagliare la spesa. Il flusso di cassa operativo di Tesla è rimasto tra $13,3 miliardi e $14,9 miliardi ogni anno dal 2022 al 2025, mentre le spese in conto capitale sono aumentate da $6,51 miliardi nel 2021 a $11,3 miliardi nel 2024.
Le spese in conto capitale previste per quest'anno sono già di oltre $10 miliardi superiori ai $14,8 miliardi generati dalle operazioni nel 2025.
Inoltre, Tesla guadagna meno sugli stessi ricavi. Il suo margine operativo è stato solo dell'1,4% nel Q2. Gli analisti si aspettano un 3,3% per il Q3, comunque ben al di sotto del 5,8% di un anno prima.
È il bilancio a pagare il conto
Tesla ha chiuso giugno con $43,5 miliardi di liquidità e investimenti, dopo un calo di $1,2 miliardi nel Q2. Poi a settembre ha aggiunto una linea di credito da $30 miliardi per finanziare la sua infrastruttura IA.
Questo è un cuscinetto più che sufficiente per un anno come questo. Tuttavia, il business delle auto ora può coprire solo una parte della spesa.
Le scorte potrebbero mitigare il colpo
Tesla ha consegnato 22.141 veicoli in più di quanti ne abbia prodotti nel Q3, e ogni auto venduta dalle scorte si trasforma di nuovo in cassa. Quindi il trimestre potrebbe superare il consenso di -$4,0 miliardi anche con spese in conto capitale così elevate. (Quanto di questo gli analisti abbiano già conteggiato è tutto da vedere).
Tesla può ridurre le scorte solo fino a un certo punto, però, e le previsioni di spesa in conto capitale si estendono fino alla fine dell'anno.
Cosa guardare stasera
Quindi sì, Wall Street si aspetta che Tesla bruci circa $4 miliardi questo trimestre, un anno dopo averne generati circa altrettanti.
La mia opinione: Nel 2026, il bilancio di Tesla ha iniziato a pagare per lo sviluppo dell'IA e del robotaxi, perché il business delle auto non può coprirlo da solo. Con $43,5 miliardi di liquidità e una linea di credito da $30 miliardi, Tesla può permetterselo per un po'. Ma rende l'azione una scommessa sul successo di Optimus e Cybercab.
Ovviamente, il flusso di cassa di un trimestre può oscillare molto a causa delle scorte e dei tempi. La conference call alle 17:30 ET è il momento per ascoltare se le spese in conto capitale continuano a salire verso il 2027.
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