Statistiche chiave per il titolo UBER
- Performance dell'ultima settimana: -7,9%
- Intervallo di 52 settimane: da $61 a $102
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: 96 dollari
- Rialzo implicito: 38,6% in 2,8 anni
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Cosa è successo?
Uber Technologies, Inc. (UBER) è scesa dell'8% questa settimana, anche se l'azienda si è tenuta occupata con notizie sui prodotti e sulle partnership. Reuters ha riportato il 26 marzo che Uber, Pony.ai e Verne hanno in programma di lanciare il primo servizio commerciale di robotaxi in Europa a Zagabria. Il servizio sarà integrato nell'app di Uber, mentre Verne gestirà la flotta e Pony.ai fornirà il sistema di guida autonoma.
Il mercato non ha considerato questo annuncio come un catalizzatore di utili immediato. La scorsa settimana Reuters ha anche riferito che Uber investirà fino a 1,25 miliardi di dollari in Rivian fino al 2031, con i primi 10.000 SUV autonomi Rivian R2 che dovrebbero essere lanciati sulla piattaforma di Uber nel 2028. Questo accordo espande l'impronta robotaxi di Uber a lungo termine, ma ricorda anche agli investitori che gran parte dei benefici dell'autonomia sono ancora lontani anni.
Uber ha aggiunto altre notizie sulla guida autonoma all'inizio di marzo. Reuters ha riferito che Uber e Nvidia hanno in programma di distribuire i robotaxi alimentati dal software di Nvidia a Los Angeles e San Francisco nel 2027, con un'espansione a 28 città entro il 2028. Reuters ha anche riferito che Uber e Motional hanno lanciato un servizio commerciale di robotaxi a Las Vegas il 13 marzo, il che dà all'azienda un esempio operativo dal vivo piuttosto che un semplice progetto.
Il calo di questa settimana sembra più un reset del sentiment che una reazione alla debolezza dei fondamentali. Gli investitori sembrano soppesare i forti risultati operativi rispetto a un titolo che è diventato legato alle aspettative di robotaxi a lungo termine. Questo è importante perché gli attuali profitti di Uber provengono ancora principalmente da mobilità, consegne e pubblicità, non dai veicoli autonomi.
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Il titolo UBER è sottovalutato?
In base alle ipotesi del modello di valutazione realizzate fino al 31.12.2018, il titolo viene modellato utilizzando:
- Crescita dei ricavi (CAGR): 18,3%.
- Margini operativi: 10.7%
- Multiplo P/E di uscita: 20,9x
Sulla base di questi input, il modello stima un prezzo obiettivo di 95,92 dollari, che implica un rialzo totale del 38,6% rispetto all'attuale prezzo dell'azione e un rendimento annualizzato del 12,5% nei prossimi 2,8 anni.
Queste ipotesi partono da un'attività che è già diventata significativamente redditizia. I ricavi sono aumentati del 18,3% a 52,0 miliardi di dollari nel 2025, mentre l'utile operativo è quasi raddoppiato a 5,6 miliardi di dollari. Anche l'EBITDA è salito del 78,5% a 6,3 miliardi di dollari e il free cash flow è aumentato del 41,6% a 9,8 miliardi di dollari.
I margini sono ora una parte centrale della storia della valutazione. Il margine EBIT LTM di Uber è del 10,7%, in netto miglioramento rispetto ai margini negativi di pochi anni fa. Ciò indica agli investitori che la piattaforma principale sta scalando bene, perché l'aumento del volume delle corse e delle attività di consegna si traduce in una reale leva operativa.
Anche il bilancio appare più solido di un tempo. La liquidità totale e gli investimenti a breve termine hanno raggiunto i 7,6 miliardi di dollari alla fine dell'anno 2025, mentre il debito netto LTM era di soli 76 milioni di dollari. Questo dà a Uber la flessibilità di finanziare partnership, acquisizioni e investimenti legati all'autonomia senza la stessa pressione sul bilancio che ha dovuto affrontare all'inizio della sua vita pubblica.
La valutazione è ancora legata all'esecuzione, non solo all'opzionalità. Uber viene scambiata a 14,63x gli utili LTM e a 20,94x il P/E NTM, mentre il target price medio è di 103,68 dollari. Non si tratta di un multiplo in sofferenza, ma nemmeno di un valore eccessivo per un'azienda che continua a registrare ricavi a due cifre e a migliorare il flusso di cassa.
Cosa spinge il titolo UBER UBER in futuro?
Il prossimo importante catalizzatore è rappresentato dagli utili del primo trimestre, il 5 maggio. Gli investitori vorranno vedere se la crescita delle corse, la domanda di consegne e la pubblicità continueranno a sostenere l'espansione degli utili. A febbraio, Uber ha registrato prenotazioni lorde per il quarto trimestre del 2025 pari a 54,1 miliardi di dollari e ha dichiarato che l'EBITDA rettificato è aumentato del 35% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 2,5 miliardi di dollari.
I commenti del management suggeriscono che la piattaforma principale rimane in buona salute. Nella telefonata sui guadagni del quarto trimestre del 2025, l'amministratore delegato Dara Khosrowshahi ha dichiarato che Uber ha terminato il 2025 con più di 200 milioni di utenti attivi mensili e un tasso di percorrenza annuale di 15 miliardi di corse. Ha inoltre dichiarato che l'azienda ha generato 8,7 miliardi di dollari di EBITDA rettificato per l'intero anno, il che dimostra la portata dell'attività principale prima che i robotaxi diventassero importanti.
I veicoli autonomi rimarranno al centro della narrazione, anche se non sono ancora il principale motore di profitto. Uber ha in essere o annunciato partnership per i robotaxi con Motional, Nvidia, Pony.ai, Verne e Rivian; Reuters ha descritto l'accordo con Rivian come esclusivo per l'implementazione autonoma sulla piattaforma di Uber. Questa ampia rete potrebbe essere importante nel tempo, perché Uber sta cercando di essere il punto di accesso per i consumatori alle corse a guida autonoma piuttosto che l'azienda stessa che costruisce ogni veicolo.
Ci sono anche catalizzatori a breve termine per la vendita al dettaglio e per le imprese. Il 25 marzo Ibotta ha dichiarato che Uber si è unita alla sua rete di prestazioni in una partnership esclusiva pluriennale, con promozioni che appariranno per la prima volta nell'app Uber Eats e che successivamente si estenderanno a tutte le offerte di generi alimentari e di vendita al dettaglio di Uber e Postmates. La prossima mossa del titolo dipenderà probabilmente dal fatto che il mercato si concentri maggiormente sul crescente motore di cassa di Uber o sulla lunga attesa per la monetizzazione dei robotaxi.
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