Statistiche chiave per il titolo COIN
- Performance della scorsa settimana: in consolidamento
- Intervallo di 52 settimane: da $75 a $134
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: 126 dollari
- Rialzo implicito: 34,4% su 2,8 anni
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Cosa è successo?
Netflix, Inc. (NFLX) è rimasta pressoché immobile questa settimana, con le azioni che hanno chiuso a 93 dollari il 27 marzo. Questo movimento tranquillo è arrivato anche quando la società ha annunciato nuovi aumenti di prezzo negli Stati Uniti per tutti i piani. Reuters ha riferito che il piano ad-supported è salito a 9 dollari, il piano standard a 20 dollari e il piano premium a 27 dollari.
La reazione del mercato è stata attenuata perché gli investitori avevano già considerato i prezzi come una delle principali leve di crescita di Netflix. Reuters ha anche riportato che TD Cowen prevede che la nuova tariffazione aumenterà il ricavo medio per abbonato negli Stati Uniti e in Canada del 6% nel 2026. Questo spiega perché il titolo è salito dopo la notizia del rialzo dei prezzi, ma solo in misura modesta. Gli investitori sembrano considerare la mossa come di supporto, ma non sorprendente.
Netflix è stata anche al centro dell'attenzione per la sua spinta verso gli eventi dal vivo e la programmazione musicale. Reuters ha riferito che il livestream del concerto dei BTS a Seoul ha attirato 18,4 milioni di spettatori in tutto il mondo e si è classificato nella Top 10 settimanale di Netflix in 80 Paesi. Reuters ha anche riferito che Netflix ha siglato una partnership pluriennale per i documentari con Warner Music Group, che aggiunge un'altra corsia di contenuti oltre alle serie e ai film tradizionali.
Allo stesso tempo, il titolo è probabilmente frenato dal rischio di eventi legati agli utili del primo trimestre del 16 aprile. Le azioni di Netflix hanno già recuperato il calo di marzo e gli investitori sembrano attendere il prossimo aggiornamento commerciale. L'azione piatta di questa settimana non sembra quindi tanto un affievolimento della domanda quanto piuttosto una pausa, mentre il mercato valuta i prezzi, la pubblicità e la prossima stampa degli utili.
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Il titolo NFLX è sottovalutato?
In base alle ipotesi del modello di valutazione realizzate fino al 31.12.2018, il titolo viene modellato utilizzando:
- Crescita dei ricavi (CAGR): 11,7%.
- Margini operativi: 29,5%
- Multiplo P/E di uscita: 29,8x
Sulla base di questi input, il modello stima un prezzo obiettivo di 126 dollari, che implica un rialzo totale del 34,4% rispetto al prezzo attuale dell'azione e un rendimento annualizzato dell'11,3% nei prossimi 2,8 anni.
Queste ipotesi partono da un'azienda che sta già operando su larga scala. I ricavi sono aumentati del 15,9% a 45,2 miliardi di dollari nel 2025, mentre l'utile operativo è cresciuto del 27,9% a 13,3 miliardi di dollari. Anche il margine lordo è salito al 48,5% e il margine operativo ha raggiunto il 29,5%. Ciò significa che Netflix sta aumentando i ricavi e gli utili allo stesso tempo, il che supporta un multiplo premium.
Il dibattito sulla valutazione riguarda l'entità dei miglioramenti ancora possibili. Netflix viene scambiata a 29,82x P/E NTM e 23,57x EV/EBITDA NTM, mentre il prezzo obiettivo medio di mercato è di 113,21 dollari. Non si tratta di una valutazione in sofferenza, ma è anche inferiore al P/E storico a 1 anno della società, pari a 37,5x, indicato nel modello. L'assetto attuale suggerisce quindi che gli investitori rispettano ancora l'azienda, ma sono meno disposti a pagare i multipli massimi.
Il bilancio offre a Netflix spazio per continuare a investire. La società ha chiuso il 2025 con circa 9,1 miliardi di dollari di liquidità e investimenti a breve termine, mentre il debito netto è sceso a circa 7,9 miliardi di dollari. Anche il flusso di cassa libero è aumentato del 36,7%, raggiungendo i 9,5 miliardi di dollari nel 2025. Ciò è importante perché significa che Netflix può finanziare i contenuti, l'espansione dei prodotti e i riacquisti senza subire un allungamento dell'attività.
Cosa spinge il titolo NFLX NFLX in futuro?
Il prossimo importante catalizzatore è rappresentato dagli utili del primo trimestre, il 16 aprile. Netflix ha dichiarato che in tale data pubblicherà i risultati del primo trimestre 2026 e le prospettive aziendali, seguiti da un'intervista al management. Gli investitori osserveranno se i prezzi, gli annunci e il coinvolgimento nei contenuti sono abbastanza forti da mantenere i margini in espansione.
Il management ha già delineato i fattori chiave per il 2026. Nell'intervista sugli utili del quarto trimestre, il direttore finanziario Spence Neumann ha dichiarato che Netflix ha registrato una crescita dei ricavi del 16% nel 2025, una crescita dell'utile operativo di circa il 30% e vendite di annunci pubblicitari che sono cresciute di 2,5 volte, e ha detto che l'azienda prevede che il business degli annunci "raddoppierà di nuovo nel 2026 a circa 3 miliardi di dollari". La lettera agli azionisti prevede inoltre per il 2026 un fatturato compreso tra 50,7 e 51,7 miliardi di dollari e un margine operativo del 31,5%.
Netflix continua inoltre ad ampliare il prodotto senza abbandonare la disciplina. Alla conferenza di Morgan Stanley, Neumann ha dichiarato che negli ultimi cinque anni l'azienda ha registrato una media di crescita dei margini di poco superiore ai 2 punti percentuali all'anno e che la previsione del 31,5% è coerente con questa storia. Ha inoltre affermato che Netflix vede ancora "opportunità molto interessanti" per investire in film, serie TV e licenze, mantenendo la spesa al di sotto della crescita dei ricavi.
Al di là degli utili, gli investitori continueranno a tenere d'occhio la programmazione live, i contenuti musicali e il potere di determinazione dei prezzi. Reuters ha riferito che il livestream dei BTS è stato finora uno dei maggiori successi di Netflix per gli eventi live del 2026, e l'accordo con Warner Music aggiunge altri modi per monetizzare il fandom. Se questi nuovi formati approfondiscono il coinvolgimento senza danneggiare i margini, potrebbero sostenere la prossima fase di crescita dell'azienda. In caso contrario, il titolo potrebbe rimanere in una fascia di oscillazione vicino ai livelli attuali, anche se i fondamentali sono solidi.
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