Principali risultati:
- Forti performance: Inditex (ITX) ha registrato una notevole crescita delle vendite in tutti i settori e in tutte le aree geografiche, con un aumento dell'utile netto del 9% nei primi nove mesi del 2025.
- Proiezione dei prezzi: Nonostante la solida performance, il nostro modello suggerisce che il titolo potrebbe raggiungere solo 59 euro per azione entro gennaio 2028.
- Rendimenti attesi: Questo obiettivo implica un modesto rendimento annualizzato del 2,6% dai livelli attuali, il che suggerisce che il titolo ha un prezzo perfetto.
- Premio di valutazione: Il titolo attualmente tratta a un premio rispetto alle medie storiche, limitando il potenziale di ulteriore espansione del multiplo.
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Industria de Diseño Textil(ITX), la società madre di Zara, Bershka e Massimo Dutti, si è distinta nel mondo del retail.
L'azienda ha recentemente riportato ottimi risultati per i primi nove mesi del 2025, con un fatturato in crescita del 6,2% a valuta costante, raggiungendo i 28,2 miliardi di euro.
Inditex continua a dimostrare la potenza del suo modello di business unico, che combina alta moda e logistica rapida. L'utile netto dell'azienda è aumentato del 9% a 4,6 miliardi di euro, dimostrando la capacità di mantenere la redditività anche in un contesto di mercato complesso.
Tuttavia, con il titolo che scambia vicino ai massimi storici intorno ai 57 euro, gli investitori devono chiedersi se la storia di crescita sia già completamente prezzata.
Cosa dice il modello per il titolo ITX
Abbiamo valutato il potenziale di Inditex fino al 2028, bilanciando la sua solida performance operativa con la sua valutazione attuale di alto livello.
Il nostro modello suggerisce un rialzo limitato rispetto ai livelli attuali. Utilizzando una previsione di crescita dei ricavi del 5,7% (CAGR) e di margini operativi del 20,3%, il modello prevede che il titolo possa raggiungere i 59 euro entro gennaio 2028.
Ciò implica un rendimento annualizzato del 2,6% nei prossimi due anni.
Sebbene Inditex sia un'azienda di alta qualità, sembra che l'attuale valutazione lasci poco spazio agli errori e i rendimenti potrebbero essere inferiori a quelli del mercato più ampio, a meno che la crescita non acceleri in modo significativo.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di un'azienda e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per il titolo ITX:
1. Crescita dei ricavi (CAGR): 5,7%.
L'azienda sta espandendo la propria presenza a livello globale, con l'apertura di nuovi negozi in mercati come gli Stati Uniti (Charlotte, Las Vegas) e la continua ottimizzazione della presenza online.
La direzione ha sottolineato che la crescita delle vendite è stata positiva in tutti i concetti e in tutte le aree geografiche nei primi nove mesi del 2025. L'azienda prevede una crescita annuale dello spazio lordo di circa il 5% per il periodo 2025-2026.
Prevediamo una crescita dei ricavi del 5,7% fino al 2028, che riflette un'espansione stabile e la capacità dell'azienda di mantenere la propria leadership di mercato.
2. Margini operativi: 20,3%.
Nonostante i venti contrari della valuta, l'azienda è riuscita ad aumentare il margine lordo di 79 punti base nel terzo trimestre. Le spese operative sono state strettamente controllate, con una crescita di appena il 3%, inferiore alla crescita delle vendite.
L'azienda sta inoltre sfruttando le nuove tecnologie e gli investimenti in logistica (un piano da 900 milioni di euro all'anno) per ottenere ulteriori efficienze.
Prevediamo che i margini operativi rimarranno solidi al 20,3%, sostenuti dal potere di determinazione dei prezzi e dalla gestione disciplinata dei costi di Inditex.
3. Multiplo P/E di uscita: 22,7x
Inditex tratta attualmente a un P/E a termine di circa 27x. Storicamente, il titolo è stato scambiato più vicino a 22,7x - 24,5x gli utili.
Il nostro modello ipotizza un ritorno a un multiplo di 22,7x entro il 2028.
Questa contrazione del multiplo di valutazione crea un vento contrario per il prezzo del titolo, compensando alcuni dei guadagni derivanti dalla crescita degli utili.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Le prospettive di Inditex dipendono in larga misura dalla sua capacità di mantenere la sua valutazione premium (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: se la crescita rallenta al 5,2% e il multiplo si comprime ulteriormente, il titolo potrebbe offrire un rendimento annuo dell'1,1%.
- Caso medio: se l'azienda esegue i suoi piani di crescita e mantiene margini sani, prevediamo un rendimento annuo del 6,3%.
- Caso alto: se la crescita delle vendite accelera al 6,4% e il mercato sostiene un multiplo più alto, il rendimento potrebbe raggiungere il 10,9% annuo.
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Quanto rialzo ha il titolo Inditex da qui in poi?
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