Punti di forza:
- Option Care Health serve ogni anno 600 milioni di pazienti attraverso 170 centri di infusione, con una copertura del 96% degli Stati Uniti.
- Sulla base degli attuali trend di crescita, il titolo OPCH potrebbe raggiungere 41,59 dollari per azione entro dicembre 2027.
- Questo obiettivo implica un rendimento totale del 27,8% rispetto all'attuale prezzo di 32,55 dollari, o circa il 12,9% annuo.
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Option Care Health(OPCH) opera come il più grande fornitore indipendente di servizi di infusione a domicilio in America, fornendo farmaci e cure direttamente a casa dei pazienti.
L'azienda ha registrato nel terzo trimestre del 2025 una crescita dei ricavi del 12%, trainata da un'espansione a metà della media nelle terapie acute e da guadagni a due cifre nei trattamenti cronici.
Con una capitalizzazione di mercato di oltre 5 miliardi di dollari, il titolo Option Care ha registrato un rendimento del 42% nel 2025. Esaminiamo se questo fornitore di servizi sanitari è in grado di recuperare nei prossimi 24 mesi.
Cosa dice il modello per le azioni OPCH
Abbiamo valutato il rialzo di Option Care esaminando il suo spostamento verso cure acute a più alto margine e l'espansione della sua rete di suite di infusione.
Utilizzando una previsione di crescita dei ricavi annui del 9,8% e di margini operativi del 6,3%, il nostro modello prevede che il titolo salga da 33 a 42 dollari nei prossimi due anni. Si tratterebbe di un rendimento totale del 28%, o di un rendimento annualizzato del 13% nei prossimi 2 anni.
Il modello ipotizza che il mercato applichi un ragionevole multiplo P/E di 18x, significativamente inferiore alla media triennale della società di 24x.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per le azioni OPCH:
1. Crescita dei ricavi: 9,8%
La crescita di Option Care deriva da due fattori principali: l'espansione delle cure per acuti e la diversificazione delle terapie croniche.
L'attività di terapia per acuti dell'azienda è cresciuta a metà degli anni '30 nel terzo trimestre del 2025, beneficiando delle uscite dei concorrenti e delle partnership con gli ospedali.
La parte acuta richiede uno stretto coordinamento con le fonti di riferimento e un'eccezionale reattività delle farmacie.
Option Care gestisce ogni giorno migliaia di transizioni di pazienti dall'ospedale al domicilio. Il management prevede che questo slancio continui nel 2026, anche se a un ritmo leggermente più lento.
Sul fronte delle malattie croniche, l'azienda sta affrontando i venti contrari derivanti dalla concorrenza del biosimilare Stelara, che nel terzo trimestre ha creato un freno alla crescita di 380 punti base.
Tuttavia, le partnership con produttori come Gilead, UroGen e Quince stanno aggiungendo nuovi flussi di entrate.
Riteniamo che un tasso di crescita annuo del 9,8% sia raggiungibile grazie alla conquista di quote di mercato da parte di concorrenti più piccoli e all'espansione del modello di medici avanzati nella sua rete di 170 siti.
2. Margini operativi: 6.3%
La redditività continua a migliorare grazie al fatto che Option Care sfrutta la sua scala nazionale. Nel terzo trimestre l'azienda ha effettuato oltre 175.000 visite infermieristiche, il 34% delle quali nelle sale di infusione anziché nelle case, un modello di erogazione più efficiente.
Il management sta investendo nell'intelligenza artificiale e nell'analisi avanzata per aumentare l'efficienza operativa. Nel terzo trimestre sono state lanciate tre nuove applicazioni incentrate sull'inserimento dei pazienti, sull'utilizzo del personale e sull'ottimizzazione delle consegne.
Il modello degli operatori avanzati rappresenta un'altra opportunità di margine. Con l'aggiunta di infermieri professionisti in siti selezionati, Option Care può servire pazienti ad alta intensità ed espandersi in nuovi segmenti Medicare fee-for-service.
Prevediamo che i margini operativi saranno in media del 6,3% fino al 2028, leggermente inferiori all'attuale 6,4%, ma tenendo conto dei continui investimenti in tecnologia e nell'espansione dei siti.
3. Multiplo P/E di uscita: 18x
Attualmente il mercato valuta Option Care a un multiplo prezzo-utile di circa 17,9x (prossimi dodici mesi).
Storicamente, il titolo è stato scambiato a una media di 24 volte negli ultimi tre anni. Il nostro modello utilizza un multiplo conservativo di 18x, solo leggermente superiore ai livelli attuali.
Se l'azienda continuerà a dimostrare di essere in grado di crescere nonostante i venti contrari di Stelara e di espandere i margini grazie alla leva operativa, questo multiplo potrebbe facilmente espandersi, offrendo un ulteriore rialzo rispetto al nostro obiettivo attuale.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Diversi scenari per il titolo OPCH fino al 2030 mostrano risultati diversi in base allo slancio della crescita delle cure per acuti e all'impatto della transizione di Stelara (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: se la crescita dei ricavi rallenta al 7,7% e l'espansione dei margini si ferma al 4,6%, il titolo offre un rendimento annuo del 3%.
- Caso medio: Con una crescita dei ricavi dell'8,5%-9,8% e un aumento costante dei margini al 6,3%, il titolo offre un rendimento annuo del 9%.
- Caso alto: se Option Care diventa il fornitore dominante di infusioni a domicilio e monetizza completamente la sua rete di suite di infusione, il rendimento potrebbe raggiungere il 15% annuo.
Anche nel caso conservativo, Option Care offre rendimenti ragionevoli, sostenuti dalla sua posizione unica di unico fornitore indipendente su scala nazionale, dall'approfondimento dei rapporti con i payer focalizzati sulla riduzione dei costi medici e da un'ampia possibilità di spostamento del sito di cura dai costosi ambienti ospedalieri alle cure domiciliari e ambulatoriali a basso costo.
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